來源：金融界網站
新冠病毒疫苗可能會在未來幾周到來，這意味著美聯儲可能很快就不得不制定計劃，在大流行之後的世界幫助美國經濟駕馭可能會有的起伏不定的過渡期。
美聯儲面臨的問題是，如何管理從旨在維持每個人生存的危機政策向改變後的經濟的轉變。在變化的經濟環境中，企業和家庭可能會難以適應，新一輪的企業倒閉或許是不可避免的。
最近出現了兩個事態發展，加速了有關美聯儲下一階段應該採取什麼政策的辯論的開始：美國財政部長史蒂芬·姆努欽（Steven Mnuchin）上周出人意料地決定在下月底結束美聯儲的幾項緊急救助計劃，以及最近在研製新冠病毒疫苗方面取得的進展。
在定於12月15日到16日舉行的下一次貨幣政策會議上，不斷變化的形勢可能會促使美聯儲政的策制定者們更詳細地描述他們未來幾個月的計劃。
分析師表示，這可能意味著美聯儲將在購買政府債券或實施「量化寬鬆」（QE）計劃的速度和類型上做出更加堅定的承諾，以保持較低的借貸成本。這將在一定程度上取代即將於下個月到期的更有針對性的應急計劃，並為疫苗的到來奠定基礎。隨著信心的恢復和前景的改善，這一進展可能會推高市場利率。
即使只是姆努欽讓美聯儲的幾項緊急救助計劃在下個月到期的決定，「也會在錯誤的時刻收緊金融狀況」，華爾街投行艾弗考爾（Evercore）的副總裁克裡希納·古哈（Krishna Guha）說道。「（姆努欽的決定所帶來的）一個副作用是，這增加了（美國聯邦公開市場委員會）在12月會議上加強『量化寬鬆』計劃的可能性。」
「量化寬鬆」是主要的槓桿
在這方面的選擇包括改變美聯儲每個月購買的政府債券的組合，或是增加目前正在購買的1200億美元債券，又或是兩者兼而有之。
隨著危機救助計劃即將結束，購買政府債券現在是美聯儲可以動用的改變信貸狀況的主要槓桿。這種購債活動被認為通過多個渠道壓低了整體借貸成本，鼓勵家庭和企業為住房和汽車等大額購買活動提供資金，並支撐受政府債券利率影響的股票和其他資產價格。
這些應急救助計劃是有針對性的，例如旨在確保企業能夠以合理的利率出售私人債券來籌集資金，確保各個城市和州擁有運營現金，甚至是允許小企業獲得主要由美聯儲提供資金的貸款等。這些計劃當然並不是永久性的，但美聯儲官員也還沒有準備好終止那些耗費大量工作人員時間來創造出的項目，這些項目被設想為通往公共衛生危機解決之日的金融「橋梁」的一部分。
與此同時，這場公共衛生危機現在還沒有結束。疫苗的部署可能需要幾個月的時間，而目前各州正在再次對企業施加限制措施，以對抗創紀錄的感染病例捲土重來和死亡人數激增的局面。在美國，已有超過25.5萬人死於新冠肺炎。
有些人會「沉沒」
但是，在經歷了幾個時斷時續的封鎖、廣泛的公眾恐懼以及人們購物、工作和生活方式的重塑之後，最終恢復到「正常」狀態很可能會涉及到美聯儲自己的清算。
通過聯邦政府撥款或美聯儲廉價信貸渡過了這場危機的公司可能會發現，即使接種疫苗使得經濟完全重新開放是安全的，它們的業務也無法恢復正常。許多公司將會面臨創紀錄水平的公司債務，這些債務可能會變得難以償還。
對於個人和家庭來說，那些從事落後行業或需求較少的職業的人可能需要更長的時間來接受再培訓，並找到新的立足點。
今年降息以幫助提振經濟的美聯儲已經承諾，該行將會保持低利率和寬鬆的金融環境，直到工人找到重返工作的道路，且美國達到「最大就業」時為止。
這一過程需要多長時間，將取決於長達數月的隔離和不確定性對經濟的影響有多大，這是美聯儲在決定如何處理危機應對措施結束的問題、以及為定義「正常」現在的含義所做的第一次努力。
凱雷投資集團（Carlyle Group）的全球研究主管傑森·託馬斯（Jason Thomas）表示，正如2020年是各國央行「確保除了最具流動性的企業外的所有企業都能保持流動性」的一年一樣，2021年將是有些企業陷入困境的一年，因為家庭和企業要麼急於回到舊的支出模式，要麼則堅持新的支出模式，比如酒店、航空公司和商業寫字樓長期陷入困境等。
託馬斯稱，「美聯儲看到了這一點，他們必須開始思考，我們正在創造一種環境，讓原本會倒閉的企業繼續營業」，這在大流行期間是合乎邏輯的反應，但從長遠來看，這對經濟而言不健康的。