穩定有基礎 政策有空間——透視我國金融形勢

新華社北京3月26日電 題：穩定有基礎 政策有空間——透視我國金融形勢

新華社記者吳雨、劉慧、劉開雄

遼寧安井食品有限責任公司負責人（右三）向中國農業發展銀行鞍山分行負責信貸的工作人員介紹企業生產線建設情況（3月9日攝）。新華社記者 姚劍鋒 攝

我國疫情態勢向好、經濟發展有序推進，這成為國內金融市場穩健運行的基石。但全球疫情蔓延、國際金融市場動蕩加大，不免給我國金融市場帶來外部壓力。近期我國金融市場表現如何？怎樣支撐市場持續平穩運行？未來宏觀政策工具箱還有哪些工具？

逆境中彰顯難得韌性 金融穩健運行有三大支撐

大雪壓青松，青松挺且直。面對國際金融市場動蕩，中國金融市場表現頗為穩健。人民幣匯率總體穩定，中國股市平穩運行韌性較強，債券市場違約規模保持在正常水平……

「我國金融市場經受住了考驗，表現出了高度的穩定性，波動幅度很小。」中國人民銀行副行長陳雨露認為，目前中國的金融市場運行總體平穩，市場預期也比較穩定。

3月20日，嘉賓在開業儀式上為新開業的5家金融機構揭牌。當日，摩根大通證券（中國）有限公司、大韓再保險上海分公司、羅素投資管理（上海）有限公司、景順瑞和（上海）股權投資管理有限公司以及綠光環球（上海）資產管理公司5家機構在上海舉行線上開業儀式。新華社記者 方喆 攝

中國已經是一個世界性的金融大國，擁有世界最大規模的信貸市場和外匯儲備規模，擁有世界第二大的股票市場、債券市場和保險市場。中國金融市場的穩健運行，對穩定全球金融市場信心至關重要。全球看見了，中國經濟金融均彰顯出難得的韌性。

金融穩健運行的「底氣」源自哪裡？這源於國內疫情防控成效明顯，源於中國經濟長期向好趨勢不改，也源於近年來中國金融改革的重要進展。

當前，以武漢市為主戰場的全國本土疫情傳播已基本阻斷。疫情形勢是影響金融市場非常重要的變量。疫情得到有效控制，為恢復經濟、穩定金融創造良好環境。

與此同時，中國經濟憑藉國內巨大的市場、齊備的生產要素等優勢展現出了較強韌性和較大迴旋餘地，長期向好的大趨勢沒有變。

「我國實體經濟已經在邊際改善。」陳雨露分析，從3月以來支付結算數據和存貸款數據動態來看，實體經濟持續向好。

隨著全國範圍的復工復產正在積極有序推進，上市公司復工率已經超過98%，企業資金往來和資金周轉速率明顯加快，經濟活躍度正在修復。中國作為全球經濟增長「穩定器」「動力源」的作用將進一步凸顯，中國經濟廣闊的發展空間將為金融市場穩定發展奠定基礎，中國資產吸引力也將不斷上升。

來自遼寧鞍山市金融局的政策信息員鄭興（左一）向遼寧紅拖科技股份有限公司負責人張惠芬（左二）了解企業在廠區改造擴大產能事項（3月19日攝）。新華社記者 姚劍鋒 攝

值得關注的是，近年來隨著防範化解重大風險攻堅戰、金融供給側結構性改革和金融領域開放的不斷推進，中國金融體系的穩健性不斷提高。

數據顯示，當前股票市場的槓桿資金總量與2015年高峰時相比已經下降了80%，高比例質押上市公司數量較高峰時期已經下降了1/3，銀行資本充足率和保險公司償付能力充足率分別達14.6%和247%……

近年來，金融改革開放不斷深化下好「先手棋」，維護了金融市場平穩運行。

金融精準施策 穩定市場支持實體

貨幣金融政策是應對突發事件衝擊、恢復經濟增長的重要政策手段。疫情發生以來，金融部門加大逆周期調節的力度，保障流動性合理充裕，把支持實體經濟恢復發展放到更加突出的位置。

在金融市場開市後，2月3日和4日人民銀行累計開展1.7萬億元短期逆回購操作投放資金，對維護市場流動性和金融市場平穩運行發揮了關鍵作用。

「超預期提供流動性保證了銀行體系和貨幣市場流動性的充裕，及時穩定了市場情緒，確保疫情防控特殊時期金融市場平穩運行。」中國民生銀行首席研究員溫彬說，同時堅持不搞大水漫灌式的強刺激，平衡好穩增長和防風險的關係。

在甘肅張掖市甘州區一家機器人製造企業，工作人員在改裝醫用機器人（3月23日攝）。甘肅省張掖市甘州區研究出臺防疫應急物資生產企業技改投資補貼、研發費用補助以及重點保障企業信貸支持等政策，支持企業引進生產線或轉產轉型生產醫療物資，保供疫情防控一線。新華社記者 範培珅 攝

與此同時，多種貨幣政策工具也為疫情防控和恢復生產提供了資金保障。此次戰「疫」政策指向非常明確，就是支持實體經濟。為此出臺的一系列金融政策也非常具有針對性，核心目的就是保障企業資金流，同時降低實體經濟融資成本。

——運用定向工具精準支持保供復產。前期設立的3000億元專項再貸款，以及後增加的5000億元再貸款、再貼現額度，已經累計使企業獲得優惠利率貸款超3300億元，幫助企業渡過難關。

——引導市場利率穩步下行。疫情發生以來，公開市場逆回購、中期借貸便利中標利率、貸款市場報價利率先後各下降10個基點，帶動市場整體利率下行。2月一般貸款利率為5.49%，比貸款市場報價利率（LPR）改革前下降了0.61個百分點。

——間接和直接融資共同發力。目前我國銀行機構為抗擊疫情提供的信貸支持已超過1.8萬億元，並安排小微企業到期貸款本息延期還款；今年前兩個月交易所市場股票、債券合計融資約1.3萬億元。

金融穩，經濟穩。新網銀行首席研究員董希淼表示，在戰「疫」過程中，中國經濟和金融體系之間建立了良性而有效的雙向互動。一方面，我國實體經濟復工復產有序開展，為金融穩定提供了堅實的保障；另一方面，金融體系平穩運行為實體經濟提供了強大的支持，金融市場預期的穩定也提振了投資和消費信心。

政策空間大彈性足 做好應對挑戰的充分準備

當前，我國零星散發病例和局部暴發疫情的風險仍然存在，全球疫情大流行，對世界經濟造成嚴重衝擊，國際金融市場動蕩加劇，這對我國的經濟金融發展帶來新的挑戰。與此同時，在國內逐步恢復正常生產經營秩序的過程中，中小微企業仍然面臨較大壓力。

面對國內外挑戰，我們無懼風雨，我國宏觀政策的空間和工具儲備是充足的。

工人在陝西鹹陽生益科技有限公司生產車間工作（3月25日攝）。陝西省鹹陽市通過減免租金稅費、強化服務保障、加大金融支持等政策措施幫助企業解決實際困難，加速復工復產。新華社記者 張博文 攝

未來，我國宏觀政策工具仍然較為豐富，具有較大的操作空間。專家認為，未來可適時加大公開市場操作，調整MLF中標利率，適時定向降準等。人民銀行副行長劉國強還曾提到，將綜合考慮經濟增長、物價水平等基本面情況，適時適度調整存款基準利率。

咬定青山不放鬆，任爾東南西北風。事實上，面對國際市場風雲變幻，我國仍堅持改革，用足用好現有政策空間和工具手段，以應對各種潛在的風險和挑戰，同時，著力加強國際宏觀政策協調。

陳雨露表示，金融系統將會按照既有的政策框架和市場化、法治化的原則，準確把握疫情防控和經濟形勢的階段性變化，因時因勢調整政策的力度、節奏和重點。

「在全球降息大潮開啟和通脹壓力仍存的情況下，中國貨幣政策調控方向展現出定力，不僅堅持M2和社會融資規模增速與名義利率增速相匹配的基本思路，也加快推進利率市場化改革，保證金融讓利於實體經濟的方向不動搖。」工銀國際首席經濟學家程實認為，這一方面保留了政策空間，另一方面也避免了大水漫灌。

當前，我國金融市場面臨的內外形勢依然複雜嚴峻，需要保持清醒頭腦，加強對國際金融市場運行的監測，做好政策儲備，決不可掉以輕心。

中國經濟金融政策應對及時、空間大、彈性足，相信下一步中國金融市場將繼續穩定運行，進一步發揮金融服務實體經濟的作用，對穩定全球金融市場信心作出重要貢獻。

我國疫情態勢向好、經濟發展有序推進，這成為國內金融市場穩健運行的基石。但全球疫情蔓延、國際金融市場動蕩加大，不免給我國金融市場帶來外部壓力。近期我國金融市場表現如何？怎樣支撐市場持續平穩運行？未來宏觀政策工具箱還有哪些工具？