財經觀察:美債收益率大跌折射市場憂慮升溫

　　新華社華盛頓8月2日電 財經觀察：美債收益率大跌折射市場憂慮升溫

　　新華社記者楊承霖

　　美國國債收益率歷來被視為重要的基準利率和資本市場風向標，受近期白宮升級經貿威脅以及美聯儲降息意願不及市場預期影響，投資者避險情緒高漲，美國國債收益率顯著下跌，長短期國債收益率倒掛加深，折射出資本市場對美國經濟前景的憂慮。

　　近日，10年期美國國債收益率連續跌破2%和1.9%兩個關口，2日跌至1.86%附近，為2016年11月以來最低點。作為傳統避險資產，10年期美國國債收益率迅速下跌反映了資本市場強烈的避險情緒。

　　美國奧安達公司市場分析師愛德華·莫亞認為，美國政府的關稅威脅加速了債券收益率下跌。

　　更令投資者擔心的是，近期10年期美債收益率與3個月期美債收益率之間的差距迅速擴大。短期國債收益率通常低於長期國債收益率，而短期收益率高於長期收益率的反常現象被稱為收益率曲線「倒掛」，並被視為經濟即將步入衰退的預警信號。

　　美國杜克大學金融學教授坎貝爾·哈維稱，從上世紀60年代至今，收益率曲線倒掛在預測經濟衰退方面一直是可靠的，「它從未傳遞錯誤的信號」。 他還表示，收益率曲線「關乎未來」，反映市場對未來的預期。

　　美國聖路易斯聯邦儲備銀行的歷史數據顯示，10年期和3個月期美債收益率曾於1989年5月開始出現倒掛，次年7月美國經濟進入衰退；2000年7月開始出現倒掛，次年5月進入衰退；2006年7月開始出現倒掛，次年11月進入衰退。

　　瑞銀全球財富管理固定收益策略師萊斯利·法爾科尼奧在接受媒體採訪時表示，國債收益率曲線長時間倒掛可能打擊銀行放貸積極性，導致信貸收緊並推高借貸成本，這將侵蝕企業利潤並拖累經濟成長。

　　面對債券市場傳遞的預警信號，資本市場再度寄望於美聯儲更為寬鬆的貨幣政策。分析人士認為，美聯儲貨幣政策能夠緩解國債收益率曲線倒掛的不利態勢，美聯儲動向對市場信心至關重要。

　　美聯儲日前降息25個基點後強調這並不意味著降息周期開啟，但當前市場投資者普遍預計美聯儲將在9月貨幣政策例會降息。芝加哥商品交易所的最新預測顯示，市場認為美聯儲今年9月再次降息25個基點的概率超過九成。

　　近期美國發布的部分經濟數據不及預期，更讓投資者信心雪上加霜。國民西敏寺銀行集團策略主管約翰·布裡格斯表示，市場已經不相信「一切都會好起來」。他表示，由於最新公布的美國製造業指數弱於預期，更讓市場認為無論如何美聯儲都會降息。

　　美國權威行業研究機構供應管理協會（ISM）最新發布的數據顯示，美國7月ISM製造業採購經理人指數下滑至2016年8月以來最低水平51.2。有市場人士認為，美國製造業正在放緩，這正是應該壓低利率的原因。