軍用電容器專題報告:信息化基礎元件,軍工優質賽道 - 未來智庫

2020-11-27 未來智庫

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電容器產業環境與市場格局

2.1、電容器整體市場環境

我國電容器市場需求增速高於全球平均水平,貿易逆差持續增加。據中國電子元件行業協會電容器分會數據,2018 年全球電容器市場規模 216 億美元,同比增長3.35%,2013-2018 年複合增速為 3.71%,2019 年全球電容器市場規模預計達到 222億美元;我國電容器市場增速明顯高於全球平均水平,2018 年我國電容器市場規模 1045 億元,同比增長 5.41%,2013-2018 年複合增速為 6.20%,2019 年我國電容器市場規模預計達到 1102 億元。近三年我國電容器貿易逆差持續增加,據海關總署數據,2018 年我國電容器進口總額 125 億美元(YoY:45.42%),出口金額總額 51 億美元(YoY:20.38%),貿易逆差 74 億美元(YoY:69.45%)。

陶瓷電容和鋁電解電容佔據最大市場份額。陶瓷電容和鋁電解電容具有最大耐壓範圍,且容量範圍可滿足主流應用需求,因此這兩類電容的市場佔有率最高。根據中國電子元件行業協會電容器分會(2013 年)數據,在全球電容器市場中,陶瓷電容佔比 49.00%,鋁電解電容佔比 32.00%,合計佔比超過 8 成;我國電容器市場產品結構與全球市場十分相似,陶瓷電容佔比 49.98%,鋁電解電容佔比 31.01%,薄膜電容佔比 8.70%,鉭電解電容佔比 6.80%。

電容器下遊市場可歸為軍用、民用工業、民用消費三類。電容器是所有電子電路必須的基礎電子元件,因此其下遊市場十分寬泛,按照質量等級和應用方向的差異,可歸為以下三類:1)軍用市場:面向航空、航天、船艦、兵器、電子對抗等領域;2)民用工業類市場:面向網絡通訊、工業控制、醫療器械、軌道交通、精密儀表儀器、石油勘探、汽車電子等領域;3)民用消費類市場:面向電腦、數位相機、手機、錄音、錄像等領域。

日韓企業在全球電容器市場中佔據領先地位。據中國產業信息網統計,2017 年全球前五大電容器廠商分別為:村田(Murata,日本)(佔比 14%)、三星電機(SamsungElectro -Mechanics,韓國)(佔比 10%)、東電化(TDK,日本)(佔比 7%)、京瓷(Kyocera Group,日本)(佔比 6%)、太陽誘電(Taiyo Yuden,日本)(佔比 6%)。目前,全球電容器市場繼續維持較高集中度(CR5 超過 40%),日韓企業佔據市場領先地位。

國產電容器歷經 50 餘年發展,軍用電容基本實現自主保障,高端民用電容任重道遠。1978 年以前我國電容器產業尚處一片空白,隨後受到國產家電需求拉動,在「七五」計劃(1986-1990 年)前後迎來產業建設爆發,引進各類電容器產線 300 餘條。90 年代初期,片式元器件被列入國家鼓勵外商投資產業目錄,吸引大量國外企業在我國境內投資建廠,在國內市場競爭加劇背景下,本土廠商技術水平得到有效提升。目前,國內軍用電容器已基本實現自主保障;而在競爭充分的民用市場中,國際巨頭憑藉技術優勢仍然佔據高端市場主導地位。

2.2、陶瓷電容市場:競爭激烈,市場集中度高

我國陶瓷電容器市場穩定增長,2018 年國內市場增速高於全球 2.46 個百分點。據中國電子元件行業協會電容器分會統計,2018 年全球陶瓷電容器市場規模為 110億美元,同比增長 3.77%,2013-2018 年複合增速 4.52%,2019 年全球陶瓷電容器市場規模預計達到 114 億美元;國內陶瓷電容器市場增速明顯高於全球平均水平,2018 年我國陶瓷電容器市場規模為 543.9 億元,同比增長 6.23%,2013-2018 年複合增速 7.07%,2019 年我國陶瓷電容器市場規模預計達到 578 億元。

MLCC 佔據陶瓷電容器 9 成以上市場份額。陶瓷電容器按結構形式可分為單層陶瓷電容(SLCC,Single Layer Ceramic Capacitor)和多層陶瓷電容(MLCC,MultilayerCeramic Capacitor)兩類,其中 MLCC 按封裝方式又可細分為引線式和片式兩種。SLCC 採用單層結構,雖然高頻特性突出,但電容量較小的缺點使其應用領域受限。MLCC 具有耐高溫、耐高壓、體積小、電容量範圍寬等諸多優點,由於其應用領域極其寬泛,佔據陶瓷電容器絕大部分市場份額。據中國電子元件行業協會電容器分會數據,全球陶瓷電容器市場中,片式多層陶瓷電容佔比 92.74%,引線式多層陶瓷電容佔比 2.65%,合計佔比 95.40%;我國陶瓷電容器市場中,片式多層陶瓷電容佔比 93.04%,引線式多層陶瓷電容佔比 2.30%,合計佔比 95.34%。

國內廠商普遍採用乾式流延工藝進行 MLCC 生產。MLCC 有三種生產工藝:乾式流延、溼式印刷、瓷膠移膜,據火炬電子招股說明書介紹,國內廠商普遍採用乾式流延工藝進行生產。乾式流延工藝主要有三大步驟:陶瓷漿料的製備、陶瓷電容的成型、表面處理,其中決定產品性能的關鍵因素有:1)原材料,陶瓷粉料質量(純度、顆粒大小、顆粒形狀)對陶瓷電容質量影響較大,低質量原料將導致陶瓷介質內部出現空洞;2)流延、印刷、疊層,難點是在確保陶瓷塗層均勻、平整的前提下,儘可能減小單層介質厚度;3)焙燒,由於陶瓷漿料和內電極金屬收縮率不同,需採用低溫共燒技術抑制高溫燒制中的分層、開裂問題。

陶瓷電容器製造產業上遊是陶瓷粉末、電極材料供應商。陶瓷粉末方面,美國 Ferro公司處於全球領先地位,日本 Kyoritsu 公司、臺灣信昌公司也佔據一定市場份額。目前,國產普通型陶瓷粉末已能滿足一般應用需求,但部分特種陶瓷粉末仍需依賴進口。電極材料方面,鈀-銀金屬材料成本較高,因此 MLCC 廠家開始採用賤金屬(鎳、銅)等取代貴金屬,以降低生產成本。

2018 年我國 MLCC 市場規模超過 500 億元。據中國電子元件行業協會電容器分會數據,2018 年全球 MLCC 市場規模首次突破百億美元,預計 2019 年全球市場規模接近 110 億美元;2018 年我國 MLCC 市場規模超過 500 億元,預計 2019 年我國市場規模將接近 550 億元。

全球市場集中度極高,中國市場成為必爭之地。按中國電子元件行業協會信息中心統計,2018 年全球前五大 MLCC 廠商分別是:村田(Murata,日本)(佔比31%)、三星電機(Samsung Electro-Mechanics,韓國)(佔比 19%)、國巨(Yageo,中國臺灣)(佔比 13%)、太陽誘電(Taiyo Yuden,日本)(佔比 13%)、東電化(TDK,日本)(佔比 3%)。目前,全球 MLCC 市場集中度極高(CR3 超過60%),形成寡頭壟斷格局。我國 MLCC 市場規模約佔全球市場總量的 7 成左右,成為商場必爭之地,據村田、三星電機年報披露,兩大巨頭在中國地區的收入分別佔其總營收的 50.54%、36.71%。

MLCC 在手機、計算機領域需求最大,軍用 MLCC 市場佔比 3.7%。據華經情報網 2017 年數據,手機、計算機構成我國 MLCC 市場的前兩大行業需求,分別佔市場總量的 28.7%和 26.9%;家電(佔比:13.1%)、汽車(佔比:7.1%)、LED(佔比:4.1%)、軍用(佔比:3.7%)等行業緊隨其後。

目前,中國大陸規模較大的陶瓷電容器廠商有:三環集團、風華高科、深圳宇陽、宏明電子、火炬電子、鴻遠電子、松田實業等。

2.3、鋁電解電容器市場:國內廠商已有一席之地

鋁電解電容的工藝流程主要分為三步:1)將鋁箔裁剪、收卷、成盤;2)將兩盤鋁箔分別鉚接導針作為電容正、負極,用電解紙相隔後收卷製成芯包;3)將芯包送入電解液槽內充分浸漬,取出後進行組立、清洗、套管、充電檢測,即可包裝完工。

鋁電解電容製造產業上遊是電極箔、電解液、電解紙供應商。電極箔約佔鋁電解電容整體成本的 30-60%,並且技術壁壘很高,目前中高端電極箔的主要供應商是日本 JCC 和日本 KDK,國內供應商有:東陽光科、中聯科技、桂東電子等;電解液的市場供應相對充足;電解紙製造難度較高,據艾華集團招股說明書介紹,全球電解紙市場約 70%的份額被日本 NKK 掌握。

2018 年我國鋁電解電容市場規模超過 320 億元。據中國電子元件行業協會電容器分會數據,2018 年全球鋁電解電容市場規模接近 70 億美元,預計 2019 年全球市場規模將在 71 億美元左右;2018 年我國鋁電解電容市場規模在 320 億元以上,預計 2019 年我國市場規模將接近 350 億元。

艾華集團、南通江海在全球鋁電解電容市場已有一席之地。據 PaumanokPublications Inc 統計,2015 年全球前五大鋁電解電容廠商是:貴彌功(NCC,日本)(佔比 20.5%)、尼吉康(Nichicon,日本)(佔比 16.4%)、紅寶石(Rubycon,日本)(佔比 11.7%)、松下(Panasonic,日本)(佔比 7.4%)和三瑩(SamYoung,韓國)(佔比 5.3%)。雖然貴彌功、尼吉康、紅寶石在全球市場中優勢明顯(合計佔比 48.6%),但我國艾華集團、南通江海的份額已分別達到 4.7%(排名第 6)、3.9%(排名第 8),在全球鋁電解電容市場已有一席之地。

國內規模較大的鋁電解電容廠商有:艾華集團、南通江海、豐賓電子、華威世紀、江浩電子等。

2.4、鉭電解電容器市場:日、美廠商佔據主導地位

鉭電解電容器按電解質性狀可分為固體電解質鉭電容器和非固體電解質鉭電容器兩類。其中,非固體電解質鉭電容器的優點是電容量(體積)密度較大,耐壓範圍更高,但存在漏液、振動失效、耐反向電壓低的缺點;相比而言,固體電解質鉭電容器的失效率較低,但也存在熱致失效、場致失效的問題。

固體電解質鉭電容器工藝流程主要分為三步:1)在鉭粉中加入粘合劑,混合均勻後壓塊、燒結、成型;2)通過電化學方法,在鉭陽極表面形成一層氧化膜作為電介質,再在氧化膜介質上疊加一層 MnO2 作為電容陰極;3)進行封裝、老煉。上述工藝流程中決定電容性能的關鍵因素有:1)鉭粉純度、比容;2)燒結溫度、保溫時間;3)形成階段對溫度、電流、電壓的控制;4)被膜階段高溫對介質膜的損傷。

鉭電解電容製造產業上遊是鉭粉、鉭絲等原材料。鉭粉的主要供應商有:美國Cabot、德國 HCST、東方鉭業等;鉭絲的主要供應商有:東方鉭業、株洲硬質合金、多羅山藍寶石等。

2018 年我國鉭電解電容市場規模突破 60 億元。據中國電子元件行業協會電容器分會數據,2018 年全球鉭電解電容市場規模超過 15 億美元,預計 2019 年全球市場規模將接近 16 億美元;2018 年我國鉭電解電容市場規模首次突破 60 億元,預計 2019 年我國市場規模將在 61 億元以上。

日、美廠商佔據全球鉭電解電容市場主導地位。全球鉭電解電容器市場中份額最大的三個廠商是:基美(KEMET,日本)(佔比 35%)、京瓷(Kyocera Group,日本)(佔比 23%)、威世(Vishay,美國)(佔比 12%),合計佔比約 7 成。

國內規模較大的鉭電解電容廠商有:振華新雲(振華科技子公司)、宏達電子、火炬電子等。

2.5、薄膜電容器市場:法拉電子已具備國際競爭力

薄膜電容的工藝流程主要分為四步:1)將裁切好的金屬箔和針芯一起卷繞成芯子並壓扁成型,利用膠帶將芯子編成卷狀;2)在卷狀物兩端噴上金屬層,將編帶拆開並去除金屬粉塵;3)在真空乾燥和賦能後,焊合引腳;4)插入塑膠殼並灌封印字。

薄膜電容製造產業上遊是基膜、金屬箔、導線、外包裝樹脂供應商。其中,基膜分為聚丙烯膜、聚苯乙烯膜、聚乙酯膜、聚碳酸酯膜,國外知名供應商有:日本東麗、日本三菱、美國杜邦等。

2018 年我國薄膜電容市場規模約 85 億元。據中國電子元件行業協會電容器分會數據,2018 年全球薄膜電容市場規模接近 18 億美元,預計 2019 年全球市場規模將小幅增長;2018 年我國薄膜電容市場規模約 85 億元,預計 2019 年我國市場規模將在 90 億元左右。

法拉電子已進入薄膜電容領域全球第一梯隊。據 Paumanok Publications Inc 統計,2015 年全球前五大薄膜電容器廠商是:松下(Panasonic,日本)(佔比 9%)、基美(KEMET,日本)(佔比 8%)、法拉電子(Faratronic,中國大陸)(佔比 8%)、尼吉康(Nichicon,日本)(佔比 8%)、東電化-愛普克斯(TDK-EPCOS,日本)(佔比 7%)。目前,我國的法拉電子市佔率位居全球第三,已具備國際競爭力。

國內規模較大的薄膜電容廠商有:法拉電子、銅峰電子、碧彩實業、江浩電子等。

……

3、軍用電容器市場:高端特種應用,高毛利禁區誰主沉浮

3.1、軍用電容器市場特徵:自主保障主戰場,資質認證構築渠道壁壘

軍用電子元器件自主保障政策推行已久,軍用電容器已基本實現自產。軍用電容器廣泛應用於各類軍用信息化裝備中,進口依賴過高威脅國防安全。工信部在對外發布的《2015 年工業強基專項行動實施方案》指出,通過 10 年左右的努力,力爭實現 70%的核心基礎零部件(元器件)、關鍵基礎材料自主保障,部分達到國際領先水平。《中國製造 2025》中也明確規劃,到 2020 年 40%的核心基礎零部件、關鍵基礎材料實現自主保障,到 2025 年 70%的核心基礎零部件、關鍵基礎材料實現自主保障。目前,我國軍用電容器已基本實現自產,可滿足軍備信息化建設需求。

四種必備認證、兩種優選條件,構築較高軍品渠道壁壘。改革開放後,在「民技軍用、寓軍寓民」的方針指導下,除原有軍工企事業單位外,無外資成分的民營企業等非公有制經濟主體也開始進入武器裝備科研生產領域。為了規範武器裝備科研生產秩序,加強生產安全保密管理,保證生產質量合格穩定,國家對軍工製造廠商實行嚴格的生產管理控制。《武器裝備科研生產許可證》、《裝備承制單位註冊證書》、《三級保密資格單位證書》、《武器裝備質量體系認證證書》是生產企業進入軍品市場的四種必備認證。此外,總裝備部軍用電子元器件認證鑑定委員會以國家軍用標準為依據,對軍用電子元器件製造廠生產線進行認證。通過《軍用電子元器件製造廠生產線認證合格證書》、《軍用電子元器件質量認證合格證書》認證後可粘貼專用軍品標識,並列入 QPL 合格目錄,是軍工客戶採購時的重要參考(但非必備條件)。

3.2、軍用電容器競爭格局:MLCC 三分天下,鉭電解電容兩家獨大

軍用電容器以陶瓷電容和鉭電容為主,市場分工明確。在各類電容器中,陶瓷電容和鉭電容可靠性較強,廣泛應用於軍工領域。軍用電容器市場中,陶瓷電容領域的主要供應商有:宏科電子(宏明電子旗下)、鴻遠電子(603267.SH)、火炬電子(603678.SH)等;鉭電容領域的主要供應商有:宏達電子(300726.SZ)、振華新雲(振華科技 000733.SZ 旗下)等。

宏科電子、鴻遠電子、火炬電子佔據我國軍用 MLCC 市場主要市場份額。據鴻遠電子招股說明書(2019 年),我國當前軍用 MLCC 市場容量約 20 億元。中國電子元件行業協會電容器分會的統計結果更為樂觀,協會認為我國軍用 MLCC 市場規模由 2013 年的 14.4 億元增長至 2019 年的 29.5 億元,常年保持 10%以上增速。我們認為上述相關數據可作粗略參考。據鴻遠電子招股說明書(2019 年)介紹,國內軍用高可靠 MLCC 產品市場中,宏科電子、鴻遠電子、火炬電子份額相近,高於業內其他企業。據華經情報網數據,2018 年我國軍用 MLCC 市場份額最大的三家企業是:鴻遠電子、宏科電子、火炬電子,市場佔比分別為 24%、23%、17%。由於缺乏權威統計數據,我們認為相關數據可作粗略參考。

我國當前軍用鉭電解電容市場規模約 15 億元,宏達電子、振華新雲佔據主要市場份額。據振華科技公告,截至 2016 年底,振華新雲在軍用鉭電解電容市場的佔有率在 75%以上,同時(根據振華科技公告)振華新雲在 2015 年、2016 年上半年90%以上收入來自鉭電解電容業務,由此可粗略估計 2016 年我國軍用鉭電解電容市場容量約 12 億元,假設 2017、2018 年軍用鉭電解電容市場規模以 10%增速擴張(與中國電子元件行業協會給出的軍用 MLCC 市場增速相同),則 2018 年我國軍用鉭電解電容市場規模約 15 億元。2018 年振華新雲實現營收 6.81 億元,若仍按 90%佔比估計其軍用鉭電容銷售收入,可推算 2018 年振華新雲在軍用鉭電解電容市場的佔有率約 40%。2018 年宏達電子非固體電解質鉭電容器、固體電解質鉭電容器的營收分別為 2.61 億元、2.56 億元,據宏達電子招股說明書(2017 年)宏達電子的軍品營收佔比在 85%以上,由此可估算 2018 年宏達電子的軍用鉭電解電容市場佔有率約 30%。根據行業及產業鏈調研得知,除振華新雲和宏達電子以外,七一八友晟(國營 718 廠)(北方華創孫公司)、東光無線電(國營 793廠)在軍用鉭電解電容市場的佔有率相對較高。

鴻遠電子、火炬電子、宏達電子自產業務中軍品佔比較高。據鴻遠電子招股說明書(2019 年),公司軍品銷售收入佔自產業務銷售收入的 98%以上。據火炬電子2019 年半年報,報告期內火炬電子自產業務中軍品銷售收入達 2.71 億元(YoY:+49.59%),佔自產業務銷售收入的 68.80%。

軍用電容器廠商普遍以民用、代理業務對衝經營風險,各業務毛利率:軍用自產>民用自產>代理銷售。目前,軍用電容器廠商普遍將自產自銷與代理銷售兩種經營方式相結合,雖然代理業務毛利率水平較低,但由於代理業務客戶相對分散、周轉率較高,可以起到對衝軍品經營風險的作用。電容器三類下遊市場中,軍用市場對電容器性能、質量等級的要求最高,因此軍用電容器毛利率普遍處於較高水平。火炬電子、鴻遠電子自產業務(陶瓷電容)中軍品佔比較高,故自產業務處於較高毛利水平,2018 年自產業務毛利率分別為 72.58%、79.98%;而同期代理業務毛利率僅分別為 21.77%、18.82%。三環集團自產 MLCC 均為民用,毛利率介於軍品和代理產品之間。宏達電子自產鉭電解電容主要面向軍用,毛利率水平與軍用陶瓷電容毛利率較為接近,2018 年固體電解質鉭電容、非固體電解質鉭電容毛利率分別為 57.66%、78.62%。

3.3、軍用電容器市場展望:分享軍工行業長期成長紅利,競爭格局相對穩定並相互滲透

展望未來 10-15 年,軍用電容器是分享軍工行業成長紅利的絕佳賽道,裝備信息化建設將拉動軍用電容器需求增長顯著超出行業增速。根據十九大報告,國防和軍隊建設規劃可分為近、中、遠期三個階段:1)近期:提高建設質量和效益,確保到二〇二〇年基本實現機械化,信息化建設取得重大進展,戰略能力有大的提升;2)中期:力爭到二〇三五年基本實現國防和軍隊現代化;3)遠期:到本世紀中葉把人民軍隊全面建成世界一流軍隊。當前我國武器裝備信息化建設尚處於早期階段,展望未來是 10-15 年,裝備信息化程度的提升將對作為基礎功能電子元器件的電容需求帶來巨大拉動,我們判斷相關企業的需求增速將顯著超出行業均值。新型武器普遍在態勢感知能力、信息處理能力、協同作戰能力等方面獲得顯著提升,信息化建設是新一代武器裝備建設的關鍵要素。以美軍第三代戰鬥機F-16 和第四代戰鬥機 F-35 為例,F-16 戰鬥機中航電系統約佔整機成本的 6%,而第四代戰機 F-35 的航電系統成本約佔整機的 16%。據新思界產業研究中心發布的《2018-2022 年中國綜合航電系統市場調查及行業分析報告》,2015 年中國航電系統市場規模為 107 億元,到 2017 年已增長至 137 億元,預計到 2022 年市場規模將增長至 274 億元,2015-2022 年預計中國航電系統市場規模增長率將保持在10%以上。隨著信息化程度提高,武器裝備信息化成本佔整機價值量比重顯著提升,由此帶來軍用電子元器件的需求增長。

軍品業務延續性為軍用電容市場格局帶來長期確定性。根據火炬電子招股說明書的介紹,軍品市場普遍具有業務延續性,某種電容器一旦被軍方認證選用,一般不會輕易更換供應商,其訂貨量也將隨著選型裝備數量的增加保持增長。軍品業務延續性為軍用電容市場格局帶來長期確定性,各軍用電容廠商所掌握的市場份額將保持相對穩定,短期內市場格局發生突變的可能性較低。

當前多家軍用電容廠商橫向拓展業務,軍用電容市場相關企業業務方向開始出現交叉滲透。2016 年火炬電子成立「鉭電產品事業部」,同年鉭電解電容產品開始投放市場;2017 年火炬電子的鉭電解電容生產線通過軍工質量管理體系認證;2018年火炬電子收購廣州天極 60%股權,用以擴展單層瓷介電容器、薄膜電路業務。火炬電子的鉭電解電容營收由 2016 年的 1176 萬元,增長至 2018 年的 3378 萬元,期間複合增速高達 69.47%。宏達電子在陶瓷電容器方向的自產經營主要依靠(子公司)宏達陶電進行,其主營產品為多層陶瓷電容器、陶瓷材料,2017 年宏達陶電獲得高可靠多層片式瓷介電容器宇高項目立項批准,完成鎳電極產品設計開發定型和生產線建設,同時實現了「高 Q 電容超低 ESR BC 系列」、「BA 系列」批量系列化生產。宏達電子的陶瓷電容器營收由 2013 年的 68 萬元,增長至 2018 年的4081 萬元,期間複合增速高達 126.74%。

MLCC 大容量化趨勢有望使其搶佔更大市場份額。一般認為 MLCC 對比電解電容的主要劣勢是電容量相對較小,然而隨著電介質薄層化、多層化技術的發展,目前已有電容量 100μF 以上的 MLCC 產品出現。另一方面,固體電解質鉭電容器的二氧化錳陰極失效所帶來風險較大,而非固體電解質鉭電容器存在漏液風險。我們認為,伴隨大容量 MLCC 的技術成熟,具有體積小、可靠性高、壽命長等優點的 MLCC 將在軍用電容器領域中獲得更大市場份額。

4、軍用電容主要供應商

19 家電容器廠商上榜電子元件百強。2019 年 7 月,中國電子元件行業協會公布2019 年(第 32 屆)中國電子元件百強企業榜單,共有 19 家電容器廠商上榜,密集分布於我國珠三角、長三角等地區。

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(報告來源:興業證券)

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    結合此前在十四五相關文件中的表述——「加強練兵備戰」、「加快武器裝備現代化」,我們重申軍工產業在十四五期間的中線邏輯:第一,在十四五期間,由於加強練兵備戰的需要,日常消耗型的軍品需求將大幅提升,同時,國防建設將迎來新一輪升級,加強武器裝備現代化,不斷提升機械化、信息化、智能化。
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    作為國內最大的微波半導體器件、微波電路軍用企業之一,亞光科技(300123,股吧)(子公司)的軍用晶片功能是微波信號的收發處理。亞光科技7月以來漲幅高達70%,是近期強勢股,大漲背後除了與軍工板塊熱火外,離不開公司處於高景氣賽道,未來成長性可期。
  • 軍用陶瓷電容器龍頭火炬電子
    據中國電子元件行業協會電容器分會的數據表明,中國軍用陶瓷電容器市場規模近年來常年保持10%以上增長,預計在2019年市場規模將達到29.5億元,年均複合增速達到12.7%,高於工業和消費電子領域。由於MLCC產品在生產技術中工藝質量控制難度較大,專項檢測技術要求較高,軍品使用的市場準入門檻較高。當前,國內能夠生產高可靠MLCC專業廠家為數不多。
  • 軍工又出牛股:火炬電子、鴻遠電子,誰才是真龍頭?
    具體來看,其中以軍工電子細分領域最為搶眼,比如主要從事軍用MLCC(多層瓷介電容器)的鴻遠電子(603267.SH),其股價自2020年6月初以來漲幅超過3倍,從37元左右一路漲到近期最高156.58元,最新市值325.92億,對應靜態市盈率116.96倍。
  • 通信行業深度報告:5G,物聯網,雲計算,軍工通信
    隨著我國 軍隊加強信息化建設,建立較為完善的網絡通信系統,未來部分數據量 較大的通信將會從窄帶通信向寬帶通信升級過渡,以 TD-LTE 為主要技 術的軍用寬帶移動通信有望廣泛應用,且向更高傳輸速率的 5G 網絡不斷演化發展。
  • 軍工行業研究與策略:三大投資主線分析
    (如需報告原文請登錄未來智庫)主線一:業績驅動+股權激勵,改革紅利將持續釋放3.1 大國重器高端鑄基,軍工產業涵蓋六大領域大國重器高端鑄基,軍工產業涵蓋六大領域。我國軍工產業是指以十大軍工集團為核心、 民營企業為補充,由航空、航天、船舶、兵器、國防信息化等領域的科研機構及生產單 位等組成的產業系統。
  • 軍工行業核心賽道——「黑色黃金」碳纖維,三大頂級龍頭
    昨天的文章:深度研究——軍工之軍用飛機,3大核心賽道+6大龍頭公司 ,我們為各位梳理了軍用飛機行業中的產業鏈全景,深度剖析了產業鏈中的核心賽道和龍頭上市公司。
  • 陶瓷電容器的種類和應用特點有哪些?
    陶瓷材料做成的陶瓷電容器也叫瓷介電容器或獨石電容器,根據陶瓷材料的不同,可以分為低頻陶瓷電容器和高頻陶瓷電容器兩類,按結構形式分類,又可分為圓片狀電容器、管狀電容器、矩形電容器、片狀電容器、穿心電容器等多種。
  • 高溫合金行業專題報告:軍工材料獨領風騷,優質龍頭價值重估
    獲取報告請登錄【未來智庫】。1、高溫合金行業概況1.1. 高溫合金概念及應用高溫合金是指以鐵、鎳、鈷為基,能在 600℃以上的高溫及一定應力作用下長期工 作的一類金屬材料;並具有較高的高溫強度,良好的抗氧化和抗腐蝕性能,良好的疲勞 性能、斷裂韌性等綜合性能。高溫合金為單一奧氏體組織,在各種溫度下具有良好的組 織穩定性和使用可靠性。
  • 中國電容器上市公司匯總分析(電容器的概況)
    電容器的上遊也就主要是組成電容器原材料的細分行業,由於電容器原材料比較多,所以電容器的生產與上遊緊密相關。   在軍工電容器方面,由於軍品客戶行業的特殊性,軍用武器裝備製造產業鏈很長,涉及軍方、整機廠、系統級供應商、模塊級供應商以及其他零件供應商等不同層次的參與方,各個層次廠商間的交貨驗收程序也相對更為嚴格和複雜,因此貨款的結算周期一般相對較長。
  • 軍工信息化建設需求不斷增長 中國海防估值仍有較大提升空間
    資料顯示,中國海防是國內水聲系統核心龍頭企業,主要面向軍工電子及海洋防務裝備領域,開展多維度信息化智能化電子裝備業務。由於現代信息技術的飛速發展,使軍工電子裝備的更新換代周期不斷縮短。在水下信息領域,隨著我國海軍從近海防禦走向遠海護衛,航母體系建設疊加存量艦艇換裝,預計該領域在未來數年的需求仍將十分旺盛。
  • 中國夢與世界未來暨高端智庫建設國際研討會在京召開
    國務院發展研究中心研究員王國華作了題為《實現中國夢,需要什麼樣的智庫》專題報告。他指出中國智庫發展的四個現狀,四個問題和四個建議,他指出智庫為了保持獨立性,要走第三條道路,既不是純官方,又不是純民間;智庫做事情判斷時,特別是重大危機事件時應該勇敢站出來發出自己的聲音,不能失語;還有智庫要幫忙不添亂,到位不越位。第四要少粉飾去雕琢,還事情本來,把真相告訴人民。
  • 中國電科深度解析:軍工電子國家隊,自主可控核心力量
    如需報告請登錄【未來智庫】。在集團聚焦主責主業「一二一三五」基本思路中提出,要為「一帶一路」沿線國家軍隊客戶提供網絡信息化裝備,通過境外實戰化檢驗,改進和提升集團公司裝備性能,因此未來集團軍貿業務水平有望進一步提高三、中國電科是自主可控關鍵環節突破的核心力量目前我國軍工自主可控的重點發展集中在我國短板上,可以分為兩大類:上遊基礎領域
  • 空管雷達行業專題報告:落寞中等待再次絢麗綻放
    獲取報告請登錄【未來智庫】。一、空管雷達概況(一)雷達的產生與演變雷達,英文 RADAR(Radio Detection and Range,無線電探測與測距),顧名思義是一種 通過獲取從目標散射回來的電磁波,發現目標並測定目標距離的工具。
  • 光刻膠行業專題報告:電子產業的生長激素 - 未來智庫
    (如需報告請登錄未來智庫)前言:電子化工材料(ECM)——電子產業的「生長激素」電子化工材料(Electronic Chemical Materials,簡稱 ECM), 指為集成電路和分立器件因此,我們將推出電子化工材料進口替代實質性突破系列專題報告。在此系列報告中,我們主要選取了 部分在電子元器件製造中重要性高、行業空間大、技術難度高、進口替代已取得實質性進展的電子化工 材料進行深入研究。
  • 軍工板塊發力走高關注軍機+上遊投資機遇 6股熱
    特發信息目前已形成了光纖光纜+智能接入+軍工信息化三大產業布局。軍工信息化業務:擁有成都傅立葉100%和北京神州飛航70%股權。特發信息2018年收購北京神州飛航70%股權後,軍工信息化產業的實施主體在原有成都傅立葉的基礎上新增了北京神州飛航。