2020年上半年，國內外市場動蕩，全球經濟受到嚴峻考驗。而我們在危難中醞釀著機遇。站在年中的關鍵時間點，對下半年進行展望，同花順籌辦了本年度線上大型中期策略會，希望能在這個複雜的環境中，為廣大投資者驅散迷霧，穩中求進，策舟遠航！
本期為第九期——醫藥專場，邀請了國盛證券醫藥生物首席分析師張金洋先生和博時基金博時醫療保健行業基金基金經理葛晨先生為大家分享。
嘉賓簡介：
張金洋，北京大學藥劑學碩士、藥學/經濟學雙學士，國盛證券醫藥生物首席分析師，曾就職於東興證券、中國銀河證券、民生證券、西安楊森製藥有限公司。6年醫藥投研經驗。2019年獲新財富最佳分析師第3名，水晶球最佳分析師第4名。
葛晨，南京大學生物學碩士，2012年加入博時基金管理有限公司，歷任醫藥研究員、高級研究員。2018年4月起，任博時醫療保健行業基金經理。
一、國盛證券醫藥生物首席分析師張金洋先生分享：
各位同花順的朋友們，大家好。我是國盛證券的醫藥行業首席分析師張金洋，今天很高興，跟大家做一個關於2020年醫藥行業中期策略的分享。今天分享的主題是：醫藥節奏看疫情，這個重點細分看科技，自下而上填窪地。今天分享分為四個部分：
第一部分叫做復盤2020H1，就是醫藥盛宴下，這個上半年什麼長得最好？今年上半年醫藥板塊是領跑全行業，跑贏滬深300指數36個百分點，跑贏創業板八個多百分點。其中醫療器械，生物製品，原料整個是跑贏整個醫藥行業的，表現比較亮眼。醫療器械跑贏的原因是因為防疫物資。生物製品跑贏指數的是因為疫苗和血製品表現得好。原料表現的好是一個整個行業的大邏輯。
第二部分思考2020上半年藥為什麼會成為半年度的冠軍，背後的邏輯是什麼？醫藥行業從去年的走勢主要分為四個方面：產業發展趨勢，政策，估值和持倉。這四個因素其實是我們去觀測這個行業走勢的一個最核心的變量。但今年，多了一個很重要的變量，其實就是疫情，疫情其實改變了很多事情。整個新冠疫情，是驅動今年上半年醫藥行業強勢走勢一個最核心的東西，把整個世界範圍內的經濟，政治，很多東西的不確定性變得很強。
第三部分就跟大家分享，現在醫藥板塊正在處於什麼樣的狀態。包括產業狀態，持倉狀態，政策狀態，估值狀態。建議大家把握主要變量，觀測次要變量。疫情是今年的突如其來的主要因素，其次就是行業發展趨勢，政策，估值，持倉。疫情部分，截止我們報告的時間6月23日全世界範圍內的海外已經是有900多萬的累計確診，最新日增量是13.5萬，分區域來看美國，巴西，俄羅斯，印度，等等，這些國家都相對來講比較嚴重。在海外還是一個比較非常嚴重的這樣的一個狀態，核心變量疫情現狀還不是特別樂觀。
第二點，產業趨勢。算是次要變量中的第一個因素。醫藥風雲變遷，非藥標的已經佔據半壁江山，我們復盤了2000年，2005年，2010年，2015年，包括2020年，市值前20大的公司是怎麼一個狀態？2005年的時候是賣藥的公司，不是化學藥而是中藥。但到2020年，市值前20的公司裡有醫療器械、醫療服務、生物製品、中藥。如今醫藥行業已經不是一個純賣藥的行業了。
第三點政策層面，主要在於醫保政策，主要是五個方面，第一是醫保存量的獨家品種，會出現談判新增的局面。第二是注射劑評價，會分批次影響到企業層面。第三反商業賄賂，未來是配合藥品定價水分去除。對大公司而言是更加受益的。第四是批量採購，未來是常態，主要在於受益公司。第五是高耗材的採集，在於擠出定價的水分問題，未來會產業集中度提升，也是利好國產替代。
第四點估值層面，在上半年的大幅表現後，估值已經不便宜。
第五點是持倉，公募基金的持倉，Q1的時候應該是15個點左右，Q2這個比例可能會大幅在上升，可能在20-25個點。
綜合來看，核心變量目前沒有改善的跡象，四個次要標量在不斷的激化，導致整個醫藥板塊在大幅上漲的過程中出現了日間很大的波動。
最後一部分提出了今年下半年的一個投資策略。下半年的整體策略是醫藥節奏看疫情，重點細分看科技，自下而上填窪地。第一句是醫藥節奏看疫情，但是不確定下半年整個醫藥會走多遠，但是疫情不結束，醫藥的行業的確定性就不會結束，就會存在相對收益。第二句，重點細分看科技，包括創新藥，創新疫苗，創新器械，創新醫藥服務商，C超，精度醫療等等。第三句，自下而上填窪地，對一些相對來講風險偏好比較低，相對來講比較保守的一些投資者朋友，尋求一些業績確定性比較高的一些二線標的，存在估值修復的補償空間。
以上就是關於市場的分享。
二、博時醫療保健行業基金（050026）基金經理葛晨先生分享：
大家好，我是博時基金的葛晨，我現在的管理博時醫療保健行業基金和博時健康成長雙周定期可贖回這兩隻基金。這次想跟大家一起分享一下我們對醫藥行業的長期觀點和目前對於這個當下醫藥行業的一些投資邏輯的分析。首先介紹一下我自己，我是南京大學畢業的，2012年從學校畢業之後就來了博時。因為我在學校裡面學的是生物學，所以到博時之後就一直是從事醫藥生物行業的研究員的工作。然後到了2016年的時候，擔任了博時醫療保健行業基金的基金經理助理，2018正式接手了醫療保健基，現在管理已經有兩年的時間了。
我的投資風格，是追求超額收益。更多的是從左側去挖掘股票，通過這個左側挖掘股票，能夠戰勝業績比較基準。第二個，更注重的是控制產品的業績回撤，然後希望能給大家帶來更好的投資體驗。那今天這個介紹的主要分兩部分，第一個是醫藥行業的長期的投資價值到底體現在哪裡？第二部分就是我們對於市場目前的觀點和未來的一個展望。
那對於第一個問題，是為什麼投資醫藥行業基金而不單純的是只投一個全行業的基金。從2005年到2019年這過去的15年間，把中信一級行業做一個回溯。首先，我們可以看到醫藥行業在過去的15年裡，有12年排名是排在前1/2，只有2014漲跌幅排名是排在後30%。2014年的時候是央行放水，周期股漲特別厲害，而所有的消費，醫藥，漲勢不及預期。在過去的15年裡邊兒，它有80%的時間是排在前50%的分位。最終的結果就是從零五年到現在，醫藥中信一級行業指數漲了九倍，在29個一級行業是排名在第三位的。
海外，醫藥也是牛股的集中點。漲幅最大的股相當大的一部分都是在醫藥行業裡面。那背後的驅動因素到底是什麼？美國從上世紀50年代到現在這個時期的一零年代這過去60年裡面，整個這個消費結構的變化，這60年是美國經濟這個高速發展的整個整整60年。戰後到現在用於家庭的醫療護理醫藥保健的這部分支出，在所有消費支出裡面的佔比是在快速的提升的，第二個就是年齡結構帶來的消費結構的一個變化，消費者群體是隨著年齡的增加消費變得越來越少。但只有三類，在這個消費支出的比例越來越高的，一個是現金捐贈，一個是閱讀，還有一個是醫療保費。現金捐贈在美國比較普遍，在中國其實不具備這個社會環境基礎，在美國那邊更多的現金，是一種為慈善，有一種避稅的屬性在裡邊兒。在美國閱讀，可以把它看作是一個老年退休之後打發休閒時光的方式，但在中國大爺，大媽們可能不會去閱讀，可能去打麻將，可能跳廣場舞。但是有一類其實是非常類似的，就是中國老人有錢了之後，花在醫療上面的錢也會是更多的。因為人老了之後生病，概率是比年輕時候高很多的。
所以中國老齡化的趨勢是一個什麼樣的情況？ 2020年的時候，65歲以上人口佔全人群的比例大概是在12%左右，那到了2030年的時候，這個比例會上升到具體18%。65歲以上人口在醫療方面的消費的金額大概是45到55歲以上人口消費金額的兩倍多。
所以，消費結構和年齡結構帶來了醫藥行業長期穩定增長的基礎，外加需求剛性，回撤相對來說就比較的少。
第二部分，介紹一下對醫藥行業整個行業的觀點和對未來投資的展望。我們把這個醫藥行業過去這個15年的發展畫了三個階段，零九年之前基本上是一個普通製造業的時代。跟這個A股大盤相比，有一段時間醫藥股是在這個大牛市裡邊甚至跑不過這個萬德全A的走勢。但其實醫藥行業就是大家知道的OTC藥品，化工原料藥這塊做的比較好。但零九年開始了一輪新醫改。那輪新醫改最重要的改動就是讓大家有了這個醫療保險的帳戶。所以從零九到13年14年那幾年，其實是一個雞犬升天的年代，只要能夠進醫保所的藥品都能夠放量。但當一四年之後。醫保覆蓋率從百分之二三十，三四十已經提升到了90%了，那這個覆蓋率再往上提的空間有限。從90%提升到95%就是五個點的提升，所以我覺得在那個階段就是醫保覆蓋率帶來了整個行業的紅利，未來醫保的收入和支出的增速，尤其是他的收入的增速只跟什麼有關？只跟這個籌資水平有關。籌資水平跟什麼有關？就是跟我們的工資和這個醫保繳納的費率有關係。但大家知道醫保繳納的費率，政府這兩年其實一直是在提倡減稅降負，所以那個費率其實是很難往上走的。所以醫保，它的增長上限就是我們工資的增速。但是我們開始有說，整個社會裡邊兒花在醫保上面的，花在醫療健康上面的消費的增速一定是在所有的消費支出裡面的佔比是會提升的。無論是因為老齡化的因素，還是因為大家錢多了更看重自己的健康因素也罷了。所以我們花在醫療健康上面的錢一定會比我們的這個可支配收入要更高，那這時候就形成了矛盾，就是我們對健康需求的增長，增速是要比我們的工資，或者說我們的可支配收入的增速要更快。然後我們工資的增速又是醫保收入的上升速度的上限，那這個時候矛盾就出來了，也就是醫保錢不夠花了，那怎麼辦？那我們這個時候我們就引出了這個醫藥行業的這條投資的這個主線。
第一條主線，如何把醫保的錢花得更有效率些。主要把這個原來低效或者無效的浪費掉的醫保資金給節省下來，然後用這些錢去滿足過去沒有能被滿足的非常真實的醫療需求。第二個，比如說這個像一些高端的個性化需求並不會因為醫保不報銷（如整形），其實是可以延伸出來非常多的這個個性化的自費的醫療需求。第三個中國有些企業他就是具有全球的競爭優勢，他這個全球競爭優勢是來自於中國的，比如說工程師紅利，比如說這個中國的產業鏈的優勢。這個在未來相當長的一段時間裡面，這個優勢是很難被打破的，那中國的相關的企業就可以利用這種中國的全球比較優勢來獲得更多的市場份額。首先來講一下創新藥爸，這裡邊就是涉及到政策特別多，但是我們主要看兩個。一個是優先審評，一個是醫保談判。優先審評，主要是指原來這個創新藥跟仿製藥是放在同一個區裡邊等待醫保去審批。大致的仿製藥我們可以有無數家企業來來申報仿製。這個申報的速度會非常慢，創新藥，如果是真的好的話，直接有優先審評的通道，可以很快的上市。第二個，一個藥品，如果進醫保，他能夠迅速的放量，但是以前醫保目錄調整要好幾年，五到六年的時間可能才能調整一次。但是現在的話，藥品他可能上市之後沒多久，通過醫保談判的方式，進入到醫保名單，短時間快速放量，如果用一個資產定價模型來算，折現的時間被縮短，現值自然是要變大的。在海外，創新藥或者原研藥它差不多用20%左右的處方藥貢獻了80%的銷售額。
第二條主線是全球視角下的中國比較優勢，中國具備了完整了產業鏈優勢，按照工業體系完整度來算，中國以擁有41個工業大類，191個中類，525個小類，成為全世界唯一擁有聯合國產業分類中全部工業門類的國家。接下來是美國佔有94%左右，然後是俄羅斯，歐盟，日本。而長三角珠三角地區齊全的產業鏈集群優勢。例：電子/半導體、機械、軟硬體設備類上市公司中（896家），珠三角有199家。
三、互動環節
提問1：最近一段時間醫藥零售板塊頭部企業漲幅較大，在醫保改革的背景下，未來這個領域業績增長的驅動力在哪兒？當前行業競爭格局如何。
張金洋先生：醫藥零售板塊的巨頭漲幅比較大的原因，主要來源於兩個方面。第一來源於確定性中的確定性，如果說要行情來源於行業間確定性比較優勢的話，那麼藥店，就是醫藥板塊當中確定性最強的細分行業了，這就是說叫做確定性中的確定性。在疫情的持續影響下，確定性是相對強勢表現的一個很重要因素。第二點，市場預計，整個醫藥的零售板塊，中報會有一個很好的一個增長，這也是一個很重要的因素。
提問2：當前疫苗研發企業受到了投資者的熱烈追捧，有疫苗研發企業動態估值達到了1萬倍，您是如何看待當前國內疫苗研發企業行業競爭以及投資機會的？
葛晨先生：我相信大家說的疫苗受到追捧，應該說的更多的是新冠疫苗。疫苗企業不能光看它的估值，應該看它的產品線。1萬倍的估值，其實並不是說給他現有的這部分業務，覺得它比如說每年能翻幾倍，然後持續多少年。而是說他現有的這個在研的管線裡邊兒還沒有上市的這些產品，大家覺得可能在幾年之內就能上市，給大家貢獻足夠多的利潤，如果把未來的考慮認可，他可能看的是到三年或者四年後，它的估值能夠恢復到，比如說是40倍還是50倍。
另外估值其實不用太在意他是1萬倍還是10萬倍，還是100萬倍。我舉個例子，比如說這個公司，他現在沒有上去的成熟產品全部是管線裡邊兒的產品，他現在還是研發圖，還是在虧錢的，可能他的市盈率是不是就是負的？所以你看那個1萬倍的市盈率，其實沒有什麼太大意義，關鍵的是你要看他在研的產品和剛剛上市的產品未來到底能長多大？到底能給大家貢獻多少利潤？所以我們對於疫苗企業的估值，是看產線，通過這個資產折現的方式，把他未來的現金流折現到現在，對他們進行一個估值。
如何看待國內疫苗行業競爭和投資機會，我覺得疫苗行業是一個為數不多的它的供給端相對來說有限的這樣一個行業。存在一定的這個牌照的壁壘，尤其是經過長生事件之後，大家知道其實國內疫苗的牌照就有限，合計幾十家，並且真正能夠生產比較多種和疫苗企業那是更少。所以這個行業的競爭格局相對來說是會比較穩定的。然後，至於大家現在比較關心的哪家公司的新冠疫苗能夠做出來，值不值得投資，我的觀點是疫苗這個行業裡邊兒研發存在非常多的不確定性，整個新冠疫苗作為一個整體來講的話，研發出來的概率是比較大的。但是具體哪一條路徑，哪一個企業的規劃出來這個不確定性非常大，所以最好的方式是都買一點，在這條賽道上面都做一個布局。就是只要一個企業出來，那都是還可以的。
提問3：在成本及環保壓力等因素影響下，歐美逐步，向新興市場轉移產能，國內原料藥企業的發展機遇在哪裡？國內特色原料藥企業將要轉什麼類型的錢？是價還是量？
張金洋先生：關於國內的原料企業的發展機遇，主要有三點。第一大點就是中國特色製造工廠，全球的跨國企業，像中國去轉移這種原料，包括中間體，包括一些製劑，這樣的一個特定的一些生產的一些委託的趨勢會越來越明顯。包括我們看到九洲藥業和諾華的合作。從更遠景的這樣的一個角度去期許的話，我們覺得包括專利藥的製劑，專利藥的API，包括製劑，可能慢慢的生產，都會從全球跨國企業轉移到整個中國市場來。那這樣的話，整個中國的API，就是原料企業，它會大概率，大規模地參與到整個兒全球治療企業的製造供應鏈當中去。這本身是一個大勢所趨，也算是一個比較大的一個歷史性的機遇。
第二點，原料企業自身能力在這幾年是有一個本質上的一個提升。從非規範市場的生意可以慢慢的因為能力的提升，去做到這種規範市場的生意。其實對於原料企業的發展來講，也是他們一個比較大的一個長期的增量，這個也是機遇之一。第三點是原料製劑一體化。那麼國內這幾年的藥政，這個藥品的政策發生了巨變，有很多之前的政策沒有的，現在都出來了。
還有比如說一些重要的一些政策，比如像帶量採購，它弱化了對企業的銷售能力的這樣的一個要求，但是對成本跟大生產的這樣的一個能力要求在提升。那麼讓這個原料的企業，他有了這種一體化，參與製劑競爭這樣的可能性。那麼未來整個原料企業，原料製劑一體化，也是一種比較可能性的一種發展模式。這個特色原料企業會賺什麼錢？是量的錢還是價的錢？那我們認為是量跟價都會有。你想第一個就是全球製造工廠的這樣的一個邏輯，我覺得量可能會佔主導，但是價格也會很好，也不會差。那第二點，比如說做規範市場的這樣的一個特色原料生意的這個邏輯，我覺得其實價格提升是主導，但是量也不會特別差，也會有很多增量。
第三個原料製劑一體化這樣的一個邏輯，我們看起來覺得其實這些特色原料的企業，他這個營利性會有一個很好的提升。所以這個問題，不能僅僅停留在說到底賺量的錢還是價的錢，我覺得都會有一些提升，只是說不同的邏輯，它體現在那個點是不一樣的。這個是我們對這個問題的一個看法。
提問4：很多醫療器械概念的股票給予了很高的估值，今年的業績也非常亮眼，但是這種業績增長具有可持續性嗎，是不是有泡沫存在？
葛晨先生：醫療器械是一個非常非常寬泛的概念，我不知道您指的是哪一種醫療器械。醫療器械包括骨科的，眼科的，牙科的，醫療設備類的，診斷類的，太多太多了，我不知道您指的是具體是哪一種。但是如果說從醫療器械這個行業投資本身而言的話，我覺得醫療器械還是得看它的競爭格局，就是這個產品他所處的這個行業是否具有比較穩定的，長期穩定的增長潛力，他的空間是不是夠大？然後這個公司他的經營管理層是否優秀？能否在這個足夠大的空間裡邊做到長期穩定的，我不說說能夠獲得更多的市場份額外，就維持住它的的市場負責，跟著行業一起增長。我們覺得是得分具體的行業，具體的公司來看，並不是說它是醫藥，醫療器械，他就一定好，或者說他是醫療器械就一定不好。
提問5：美國資本按照專利保護期的三年臨床管限，三年臨床成功率也比較低。相對來說，國內三期臨床目前為止似乎還沒有失敗的，這種情況下，國內創新藥應該參照什麼來估值？
張金洋先生：關於這個中國跟美國的這個創新藥的異同點的問題，尤其是這個大家關心的成功率的問題，我作如下的這樣的一個回復。那麼美國創新藥，這個審批體系，他有點兒像寬進嚴出，完了之後在整個審批的過程當中，會隨時溝通。大的方向是鼓勵創新，在審評過程當中會隨時溝通。但是對於最終獲批的產品，他對創新藥，對於臨床數據的要求非常高。也就是說臨床價值不明顯的產品最後基本上大概率都不會給批的。所以會體現出來，他感覺整個兒及臨床的產品會多，最後成功率的成功率角度來講不會那麼高。那麼中國創新藥，他這個審批過程，他其實一直是在變化的。
在歷史上來講的話，它有點像這種嚴進寬出。就是在前端把控特別嚴，那麼後端，其實對這個臨床價值，就是臨床數據的價值的差異性，他可能要求都沒有美國那麼高。所以似乎來講，可能成功率會高一點，大家看到覺得沒有失敗的。其實這個不是沒有失敗的，是大家沒有看到而已。但現在這個這幾年整個中國創新藥的審批，也發生一些變化。他逐漸的在往美國的這種成熟的創新藥的主要審批體系上面去改，去走。那慢慢的，後面整個中國式的這種創新可能未來會來越來越少，那麼整個全球新的這種東西會越來越多。整個這個體系，也會慢慢的向美國那邊去走。
從最後的結果角度來講，可能慢慢也會跟美國很像。這是第一個問題，這個還是兩個國家的體制和這個歷史階段不一樣導致的。關於這個國內創新藥怎麼給估值的這個問題，那關於估值，其實是這樣的，這個其實不複雜。創新藥的企業一般都是給這種，比如說剛剛獲批的，或者說還在研發管線當中沒有兌現的這些產品，並且是確定性很強的這個管線研發產品。那用現金流折現的方式進行估值就去算，這個產品未來上市之後能給這個公司創造多少的現金流？用折線的方法進行估值。這個是一個非常複雜的一個過程，這個不是一兩句話能說清楚，在這裡不做展開。但是，就是說從這個股價表現角度來講，一般來講創新藥的這個估值都是前置的，都是前置的。比如說我們把這些產品好好算算，大概是多少錢。所以說一般好一點的創新藥的公司，這個是市值在這個產品沒有批出來之前，或者沒有賣出來之前，基本上都是先給一些前置的一些市值的。那麼如果說整個兒市場環境要好的話，那這個前置的市值會給的比較充分，或者給他過於會過於高一點。那這是一般創新藥企業的這樣的一個估值方式跟估值反應節奏。
提問6：創新藥會有不可預知的風險，但也是未來的爆發點。是不是可以這樣理解，為創新藥服務的公司會有更大確定性，未來會有更大收益的公司。
葛晨先生：這個答案是肯定的，就是說創新藥的研發具有非常非常高的不確定性。但是你把，就像我剛才介紹疫苗行業一樣，就是創造整個行業，作為一個大的行業而言，它的確定性是非常高的。但是具體到某一個產品的話，它的不確定性又非常非常的高。所以我們一般投資的話有兩種辦法。第一個就是這個上市公司，它有非常非常多的產品管線，那單個產品的風險對於他來講，他們抗風險的能力就會強很多。另外一個，就是有一些公司專門為創新藥企業服務的。他的收入就是創新藥企業的研發投入，相當於是一個賣水人這樣一個概念。那這種企業它的抗風險能力就相對比較強的。無論是這個某家藥企他某一個產品研發成功還是不成功。早期他的研發總是要投入的吧對吧，那種投入他就是投到了這些公司上面，去這些公司可以分一杯羹，所以它的抗風險能力也是很強的。就是如果看好創新藥整個行業發展的話，那其實這些賣水人的功夫，其實相對來說是一個更加穩妥的一個投資方式。
提問7：您認為是美國的商業醫保制度好，還是中國的全民醫保制度好？
張金洋先生：我認為，不能說就是美國的商報跟中國的全民醫保體制哪個好哪個壞，這個是不能夠橫向對比的。我覺得應該是各有各的好處，也各有各的不足。這個本質的原因是因為國情不一樣，體質不一樣，那麼定位也不一樣。所以這兩個東西不能直接去做比較。比如說我們國家的全民醫保，這個制度可能公益性考慮的會多一點，因為我們是社會主義國家嘛，那保障全民能夠擁有一個基本的公平的醫療保障。那這個是我們國家基本醫療保險的一個基本目。所以我們在全民覆蓋性，公益性上會好一點。但是因為它的覆蓋面很廣，我們國家人口比較多，所以他的這個定位，主要體現在這個保基本上面。那麼在高端的醫療需求保障上面，會差一點的。那麼再回來，美國的這樣的一個商貿體系。那個美國的商保，因為商業保險，那麼整體的這個保障力度就會相對比較強一點。因為畢竟有商業保險，對工業公益性的考量會弱一點。同時，這個全民保障的一個力度，肯定會差一點了。那麼這個指定是跟中國的這個公平性，安全保障的力度指定是沒法比的。但是我們國家跟美國商保的這個在高端醫療需求上面的保障那也是沒法比的。那這裡面，其實它牽扯到很多國情問題，體制問題，定位問題，因為很複雜。這裡面，我們就不做這個詳細的闡述。所以說大概的不同點這個東西有點兒像你說評論一個人，他智商重要還是情商重要一樣。它是兩個維度的這樣的一個事情，所以各自有各自的好和壞，所以不能直接對做對比。這是我的一個簡單的看法。
葛晨先生：我覺得對於老百姓而言，一定是中國的醫保制度更好。大家也可以看到，就是有很多在海外留學的人，對吧。她生了病，有些比如說牙科疾病，或者也可期待，最後可能還是回到國內來看。因為國內真的是特別特別的便宜。而美國的也有美國的好處。美國的商保，它可以把很多非常非常高精尖的產品拿到醫保裡邊兒來，拿到他的這個商保裡邊兒來。另外，你也可以根據你不同的收入水平買不同的商保。但話又說回來，羊毛出在羊身上，你要獲得那麼好的醫療服務，那你買的這個商業保險本身的這個代價也是比較高的。但是中國不一樣的是他中國是一個全民保險。他的議價能力會非常非常的強。大家可以看到中國的這個醫保談判，邀請降價降的是非常非常的兇的。所以在中國，其實絕大部分的老百姓的這種基礎的醫療需求是能夠得到滿足的。並且，中國的醫生，因為這個有足夠多的這個病例可以做其實他的醫療水平。尤其在一些常見病的這個治療上面，水平是非常非常高的。所以，我覺得如果是作為普通老百姓的話，一定是中國的醫保更好。如果說是這個高端需求的話，你如果能夠支付的起訂這個對價，當然美國那些最高端的醫療服務一定是最好。
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