金磚四國大都在3月底實施封城措施，因此各國經濟在2季度受到嚴重衝擊，不過隨著5月、6月封城措施逐步降級，各國經濟有所恢復，如巴西製造業PMI在6月已回升至51.6，俄羅斯、印度和南非製造業PMI也恢復至49.4、47.2和42.5。然而，從全球範圍來看，四國疫情均較為嚴重，且日均新增病例呈現快速增長態勢，不排除未來政府重新收緊封城措施的可能，各國仍需處理好疫情控制與經濟恢復之間的平衡。政策方面，在疫情暴發初期財政政策相繼出臺的基礎上，各國財政空間已然有限，且多為社會保障和救助政策，對經濟刺激力度不夠，短期內不得不更多依賴貨幣政策，雖然利率大都已降至歷史低位，但在疫情重壓之下，各國仍有進一步寬鬆的壓力。
一、金磚國家經濟形勢
2季度俄羅斯經濟大幅萎縮。1季度俄羅斯經濟同比增長1.6%。雖然1季度疫情衝擊相對有限，但從3月底開始，疫情對俄羅斯的衝擊集中顯現。俄羅斯政府曾宣布3月28日至4月5日全俄帶薪休假，此後休假日期不斷延長，最終延長至5月11日。受疫情影響，4月和5月俄羅斯零售總額同比分別萎縮23.4%和19.2%，4月俄羅斯出口同比萎縮36%，進口同比萎縮21.9%。工業生產同比增速大幅下滑，4月和5月同比萎縮分別為6.6%和9.6%。製造業PMI在4月大幅下降至31.3，5月和6月分別恢復至36.2和49.4，服務業PMI在4月下探至12.2，5月和6月分別恢復至35.9和47.8。PMI的好轉反映了經濟的逐步重啟，但指數低於50表明俄羅斯製造業和服務業經營狀況持續惡化。雖然隨著封城措施的逐步解除，俄羅斯經濟有所恢復，但估計2季度仍將大幅萎縮。
隨著封城措施的緩解，3季度經濟將有所恢復。6月底，俄羅斯新冠肺炎確診病例接近65萬，排在全球第三位。疫情對俄羅斯經濟造成嚴重衝擊。據俄羅斯經濟發展部部長表示，受疫情限制措施影響，俄羅斯每天損失約為1000億盧布，經濟活動較封鎖措施實施前的水平下滑了33%，四分之一的俄羅斯公司因受疫情影響需要支持。5月俄羅斯失業率上漲至6.1%，雖相對水平不高，但比疫情前的4.5%左右仍有較高的升幅。俄羅斯金融市場也受到一定衝擊。據俄羅斯央行初步數據顯示，1-5月俄羅斯資本淨流出同比增長18.8%，達到335億美元。俄羅斯盧布對美元在4月相比1月貶值17.9%，莫斯科交易所本幣市值3月相比1月萎縮了14.9%，但4月和5月有所恢復。為緩解疫情限制措施對經濟增長的衝擊，俄羅斯總統普京宣布5月12日起全俄結束帶薪休假，在條件允許的情況下復工復產。與此同時，為抑制疫情影響，6月3日，俄羅斯政府出臺了一項旨在恢復經濟和社會生活的全國性計劃。該復甦計劃預計在2020年6月至2021年12月支出總計5萬億盧布（約730億美元），以遏制由新冠肺炎疫情引起的經濟衰退。貨幣政策方面，4月和6月，俄羅斯央行兩次降息，基準利率從6.0%降至4.5%的歷史低點，未來存在進一步寬鬆的可能。2020年俄羅斯經濟預計增長-7.0%左右。
2季度巴西經濟進一步衰退。1季度巴西經濟環比增長-1.5%，同比增長-0.3%，這表明疫情對巴西經濟的衝擊在1季度已經顯現。2季度疫情對經濟的衝擊將進一步加劇。4月巴西零售總額同比和環比均大幅萎縮16.8%，巴西熱圖利奧·瓦加斯基金會公布的消費信心指數（CCI）顯示，該指數在4月下降了22點至58.2點，為2005年9月以來的歷史最低水平，5月和6月消費者信心有所恢復，但也僅為62.1點和71.1點，主要反映了社會隔離措施放寬對經濟改善的期望，不過與其他國家相比，巴西的消費者信心仍是最低的。商業信心指數在4月也下降了33.7點至55.8點，5月恢復至65.5點，但仍處於歷史較低水平。4-6月，巴西出口同比萎縮8.4%、14.2%和2.7%，進口同比萎縮14.8%、10.5%和19.8%。4月和5月，工業生產同比大幅萎縮27.2%和21.9%，連續7個月處於收縮態勢，今年前五個月累計萎縮11.2%。4月巴西服務業相比3月下降11.7%，3月和4月累計損失17.9%。4月巴西製造業PMI大幅下探至36，隨後在5月恢復至38.3，6月進一步上升至51.6，顯示出製造業經營改善跡象。服務業PMI在4月和5月分別為27.4和27.6，6月恢復至35.9，仍大幅低於枯榮線。
疫情不斷升級將對巴西經濟造成嚴重衝擊。6月底，巴西新冠肺炎確診病例已超過140萬，排在全球第二位，僅次於美國。在疫情衝擊下，4月底巴西全國失業人數累計達1280萬，失業率達12.6%，為去年3月以來最高。5月，疫情已經造成970萬勞動者沒有收入，相當於全國就業人口的11.5%。疫情引發巴西金融市場動蕩。外國投資者不斷從巴西股票和債券市場撤資，據統計，2-5月外國投資者從巴西股市撤出118億美元，2-4月從巴西債市撤資187億美元。受此影響，3月相比1月，巴西股市本幣市值縮水33.5%，4月和5月雖有所恢復，但5月相比1月市值縮水仍超過20%。巴西雷亞爾也經歷了大幅貶值，5月雷亞爾兌美元月平均匯率為5.639，相比1月雷亞爾對美元貶值26.4%。為促進經濟恢復，進入6月，巴西各地逐步解封，但確診病例數量的快速增長令經濟重啟困難重重，同時加劇疫情傳播風險。財政政策方面，2季度巴西並沒有推出新的刺激措施。貨幣政策方面，受疫情影響，巴西消費價格指數持續下降，5月巴西通貨膨脹降至1.9%，6月巴西央行啟動了本年度的第四次降息，目前利率在2.25%，為近20年來最低值，即使如此，巴西央行表示仍有進一步推行貨幣刺激措施的空間。2020年巴西經濟預計增長-10%左右。
疫情令印度經濟增長失去動力。1季度印度經濟同比增長為3.1%，創10年來新低，2019-2020財年經濟增速降至4.2%。考慮到印度在3月底實施全國封鎖措施，2季度印度經濟將受到更為強烈的負面衝擊。5月印度消費者信心大跌，印度央行公布的消費信心當期指數為63.7，相比3月下降了21.9點。據統計，4月在全國採取封城措施的高峰時期，印度進入零售商店的消費者人數環比下降了90%，5月再次環比下降30%。3月和4月，印度出口同比分別萎縮34.6%和60.3%，進口同比分別萎縮28.7%和58.7%。工業生產在3月和4月同比萎縮分別為18.3%和55.5%。製造業PMI在4月大幅下探至27.4，5月稍微恢復至30.8，6月進一步恢復至47.2。服務業也一度面臨崩潰，4月服務業PMI從3月的49.3暴跌至5.4，創下歷史最低水平，5月恢復至12.6，6月恢復至33.7%。
疫情或令印度經濟在2020年陷入負增長。在經濟增長壓力之下，6月8日印度開始第一階段的解封，允許餐館、購物中心和宗教場所對民眾開放。7月1日起，印度全國進一步解封，恢復國內飛機、火車等交通運輸方式，但學校、體育場等公共場所維持關閉。6月底，印度新冠肺炎確診病例已接近60萬，排在全球第四位，確診病例的快速增長或將使印度（至少是部分地區）重新實施封鎖措施。在疫情衝擊下，4月和5月，印度失業率陡升至23.5%，其中，4月20-30歲的失業人口超過2700萬，30-40歲左右的失業人口有3300萬。不過在6月21日的那一周失業率重新降至8.5%，這很大程度上反映了解封的影響。疫情對印度經濟的衝擊也使得盧比進一步走弱，4月盧比對美元相比2月貶值6.1%，5月稍微有些恢復。印度股市也經歷了大跌，3月孟買證券交易所市值相比1月下跌27.5%，5月相比1月縮水仍有18.8%。為刺激經濟特別是促進就業，5月12日，印度總理莫迪宣布將推出總額為20萬億盧比（約合2670億美元）的一攬子經濟刺激計劃，規模約佔到印度GDP的10%。從2月開始，印度通貨膨脹率不斷走低，3月已降至5.8%，不過受疫情影響，4月和5月印度政府並未公布通脹數據。5月22日印度央行提前舉行貨幣政策會議，將基準利率從4.4%降至4.0%。2020年印度經濟增長預計為-4.0%。
南非經濟繼續衰退。1季度南非經濟同比增長-0.1%，環比增長-2.0%。由於南非自3月27日開始實施全國範圍內的封城措施，2季度經濟形勢將進一步惡化。如在零售方面，4月南非汽車銷售同比下降83.9%。對外貿易方面，4月南非出口和進口同比萎縮分別為48.9%和17.9%，5月出口同比萎縮雖收窄至8.9%，但進口同比萎縮卻擴大至22.0%。南非製造業PMI在4月下滑至35.1，5月進一步下滑至32.5，6月則恢復至42.5，顯示製造業的情況仍在惡化。
疫情令南非經濟雪上加霜。6月底，南非新冠肺炎確診病例已超過15萬。受疫情的衝擊影響，南非統計局的調查顯示，8.1%的受訪者表示已失去工作或企業歇業，另一項調查顯示，有四成的企業主認為企業無法繼續經營。今年1季度南非的失業率已經高達30.1%，在疫情的衝擊下將會繼續上升。南非金融市場也受到影響。南非蘭特對美元4月相比1月貶值22.4%，約翰尼斯堡證券交易所市值3月相比1月下降了16.8%，4月、5月有所恢復，其中，5月相比3月增長了11.1%。南非發電量也經歷了大幅下滑，4月同比萎縮22.8%，5月同比萎縮13.2%。為降低封城對經濟帶來的負面影響，自5月1日起，南非政府逐步降低封城等級。與此同時，4月21日，南非總統拉馬福薩宣布將推出總額為5000億蘭特（約263億美元）的社會救助與經濟支持計劃。南非通貨膨脹率1季度開始大幅下降，4月降至3.0%，而2月為4.6%，在這種情況下，南非央行在3月、4月、5月連續三次降息250個基點至3.75%，希望以此來刺激經濟。2020年南非經濟預計增長-10.0%左右。
二、金磚國家與中國貿易
中國與金磚國家貿易繼續萎縮。2020年一季度，中國與金磚國家貿易總額同比萎縮67.5%，二季度有所好轉。出口方面，4月和5月，中國對俄羅斯出口仍有小幅同比增長，分別為7.0%和0.3%。但中國對印度、南非、巴西出口仍有較大幅度的衰退，其中4月和5月中國對印度出口同比萎縮分別為40.0%和51.2%，對南非出口同比萎縮分別為21.9%和30.6%，對巴西出口同比萎縮分別為10.2和26.3%。進口方面，中國自南非進口仍保持大幅萎縮態勢，4月和5月，中國自南非進口同比萎縮分別為52.7%和47.7%，自俄羅斯進口同比萎縮也分別為18.8%和33.4%，自印度和巴西進口有所好轉，5月中國自以上兩國進口同比萎縮幅度降至9.5%和7.3%。由於中國與金磚國家貿易總額相比去年同期有所下降，其在中國總貿易中的比例在5月降至6.4%。
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