Kenneth Henry Kang:亞太地區呈不均衡復甦,槓桿率惡化仍是主要...

2021-01-12 MBA中國網

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2020年11月10日，國際貨幣基金組織（IMF）亞太部副主任Kenneth Henry Kang走進「復旦金融公開課」，以「應對新冠大流行：亞太地區的不均衡復甦」為題與學院學術訪問教授、哥倫比亞大學終身講席教授魏尚進展開深度對話。本次課程在復旦大學泛海國際金融學院（微信搜索FISF-Fudan）和復旦金融評論（微信搜索FFReview）官方微信公眾號直播，同時在新浪財經頻道、新浪微博、東方財富旗下浪客APP、網易新聞、網易研究局、萬得Wind金融終端3C中國財經會議、《復旦金融評論》抖音官方號、中銀大學、百度APP、今日頭條財經頻道等平臺全網同步視頻直播，並與魯班大學領袖學院合作播出，全網逾100萬人觀看。

Kenneth Henry Kang指出，雖然亞洲正在從有史以來最嚴重的經濟衰退中復甦，但是，整個地區中的各個國家經濟復甦速度各不相同。亞太地區整體增長速度比IMF 6月份的預測下調了0.6個百分點，而2020年全年也將出現2.2%的收縮，在這背後，印度出現了嚴重的衰退，預計其經濟將收縮10%以上。而中國的前景有所改善，第二季度的反彈令人印象深刻，因此，IMF預計2020年中國經濟將增長1.9%。

「亞洲新興市場和發展中經濟體均受到疫情帶來的重創，但是，他們之間存在很大差異，」Kenneth Henry Kang表示，一般來說依賴旅遊業的國家，如泰國和菲律賓，通常受影響最大，經濟復甦將非常漫長。到2025年的潛在產出（經濟滿負荷運轉時的產出水平）如果和疫情大流行前相比或將平均下降5個百分點。由於對受衝擊最大的行業的依賴程度不同，不同國家的經濟受到的長期損害的程度也有所不同。

「政策反應和結構改革能有效影響經濟並具有重新分配資源的能力，」Kenneth Henry Kang進一步說明，宏觀經濟政策阻止了亞洲出現更糟糕的情況，相對於其他地區特別是發達經濟體來說，亞洲宣布的財政支持是史無前例的。不僅如此，很多支持都是以貸款擔保或其他準財政措施的形式實施，這些措施往往具有較低的增長乘數。另一方面，整個亞洲的貨幣政策也有所放鬆，包括政策利率下調，這是大多數發達經濟體的非常規措施。因此，在宏觀政策支持力度空前的背景下，IMF對2021年的增長預測是，從今年的公共部門需求平穩過渡到明年的私人部門需求，換言之，明年的私人消費和投資將出現顯著復甦。但是，該過度是否可以平穩進行仍然有待觀察。如果未能平穩過渡，經濟增長的狀況可能不會像先前預測的那樣有利。

隨後，Kenneth Henry Kang對未來可能產生的下行風險和亞太地區經濟前景做了剖析和展望。他強調，首先，與全球金融危機之後的時期不同，中國對政策刺激採取了更加謹慎的態度，以增強經濟的穩定性。而貿易緊張局勢的「陰雲」讓IMF對於將貿易作為增長的主要驅動力這一方式持謹慎態度。特別是中國和美國在貿易、資金流動和技術方面的緊張關係令人擔憂，中美兩國是全球價值鏈的主要樞紐和地區技術擴散的源頭，這將使高科技產品貿易面臨緊迫的衝擊，從而對生產率造成影響。其次，許多亞洲經濟體(特別是太平洋島國)依賴旅遊業、匯款和其他需要面對面接觸的服務，其經濟需要更長時間才能復甦。雖然一些國家已經開始實現經濟多元化，但對增長模式的定位的轉變卻沒有那麼迅速。對於太平洋島國這些小經濟體來說，擺脫旅遊業的定位並不容易，因此，曠日持久的新冠肺炎疫情將給低收入和發展中經濟體帶來巨大的影響。最後，是公共和私人部門資產負債表的惡化。這種惡化將影響公共部門吸收風險、支持增長的能力，由此削弱企業在經濟收縮中的生存能力。更令人擔憂的是，許多亞洲公司和家庭已經進入高槓桿模式。根據最新統計，亞洲公司的債務高於世界其他地區的平均水平，亞洲家庭的債務也已經接近發達經濟體水平，雪上加霜的是，今年疫情造成的經濟收縮，進一步惡化了槓桿率。

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