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[上市]值得買:北京市安理律師事務所關於公司首次公開發行股票並在創業板上市之補充法律意見書（五）

時間：2019年07月01日 00:11:34&nbsp中財網

北京市安理律師事務所

關於

北京

值得買

科技股份有限公司

首次公開發行股票並在創業板上市

之

補充法律意見書（五）

二零一八年四月

北京市安理律師事務所

關於北京

值得買

科技股份有限公司

首次公開發行股票並在創業板上市之

補充法律意見書（五）

安證法意字2018第0413-015號

致：北京

值得買

科技股份有限公司

根據發行人與本所籤訂的《專項法律顧問聘請合同》，本所接受發行人的委託

擔任其首次公開發行股票並在創業板上市的專項法律顧問,並根據《公司法》、《證

券法》、《管理辦法》、《編報規則12號》等有關法律、法規和證監會的有關規定，

按照律師行業公認的業務標準、道德規範和勤勉盡責精神，於2017年3月28日出

具了《北京市安理律師事務所關於北京

值得買

科技股份有限公司首次公開發行股票

並在創業板上市之法律意見書》（以下簡稱「《法律意見書》」）和《北京市安理

律師事務所關於北京

值得買

科技股份有限公司首次公開發行股票並在創業板上市之

律師工作報告》（以下簡稱「《律師工作報告》」），於2017年9月22日出具了

《北京市安理律師事務所關於北京

值得買

科技股份有限公司首次公開發行股票並在

創業板上市之補充法律意見書（一）》（以下簡稱「《補充法律意見書（一）》」），

於2017年12月22日根據中國證監會170577號《中國證監會行政許可項目審查反

饋意見書》（以下簡稱「反饋意見」）的要求出具了《北京市安理律師事務所關於

北京

值得買

科技股份有限公司首次公開發行股票並在創業板上市之補充法律意見書

（二）》（以下簡稱「《補充法律意見書（二）》」），於2018年1月11日出具

了《北京市安理律師事務所關於北京

值得買

科技股份有限公司首次公開發行股票並

在創業板上市之補充法律意見書（三）》（以下簡稱「《補充法律意見書（三）》」）

並於2018年3月26日出具了《北京市安理律師事務所關於北京

值得買

科技股份有

限公司首次公開發行股票並在創業板上市之補充法律意見書（四）》（以下簡稱「《補

充法律意見書（四）》」，以上各份律師工作報告及法律意見書統稱為「此前法律

意見書」）。

中國證監會就發行人本次申請公開發行及上市做出了補充反饋意見的要求（以

下簡稱「補充反饋意見」），為此，本所律師出具本《北京市安理律師事務所關於

北京

值得買

科技股份有限公司首次公開發行股票並在創業板上市之補充法律意見書

（五）》（以下簡稱「《補充法律意見書（五）》」），就補充反饋意見涉及的有

關問題作出回復。

本《補充法律意見書（五）》僅供發行人本次發行及上市之目的使用，不得用

作任何其它目的。本所律師同意發行人將本《補充法律意見書（五）》作為其申請

本次發行及上市的申請材料的組成部分，並對本《補充法律意見書（五）》承擔相

應責任。

本所律師根據《證券法》、《編報規則12號》、《管理辦法》和《律師事務所

證券法律業務執業規則（試行）》等法律、法規及國務院所屬部門所頒布的規章及

規範性文件的規定，按照中國律師行業公認的業務標準、道德規範和勤勉盡責精神，

嚴格履行法定職責，遵循勤勉盡責和誠實信用原則，對本《補充法律意見書（五）》

出具之日以前已經發生或者存在的事實，實施核查驗證。

本《補充法律意見書（五）》是對此前法律意見書的補充和更新,並構成此前法

律意見書不可分割的一部分。此前法律意見書未被本《補充法律意見書（五）》補

充或更新的內容仍然有效。本所律師在此前法律意見書中的聲明事項適用於本《補

充法律意見書（五）》。如無特別說明，本《補充法律意見書（五）》中簡稱和用

語的含義與此前法律意見書中的簡稱和用語的含義相同。

本所律師在進行充分核查驗證的基礎上，現出具如下補充法律意見：

一、補充反饋意見問題1、表格內容，計入發行人成本的為哪幾項，四年合計

金額，計入發行人費用的為哪幾項，四年合計金額情況。

2017年

2016年

2015年

2014年

用戶貢

獻優惠

信息

金幣

激勵

發布獲得

113.83

65.63

42.94

28.70

打賞獲得

30.61

2.48

-

-

眾測商品

136.97

90.14

39.10

12.04

用戶回饋

99.08

0.13

0.29

-

用戶貢

獻原創

好文

金幣

激勵

發布獲得

34.51

51.42

22.27

21.72

打賞獲得

29.73

25.33

-

-

眾測商品

363.86

348.55

199.07

121.51

用戶回饋

112.73

1.06

0.91

-

合計

921.32

584.74

304.58

183.97

優惠券總折扣金額

23,209.86

7,414.21

2,018.19

1,846.88

根據發行人的說明，上表中計入發行人費用的為發布獲得的金幣激勵和用戶回

饋，分別在「銷售費用」下的「金幣兌換」和「業務推廣活動費」中核算。2014年

度、2015年度、2016年度及2017年度，發布獲得的金幣激勵和用戶回饋之和分別

為50.42萬元、66.41萬元、118.24萬元、360.15萬元，四年合計為595.22萬元。

兩項合計的銷售費用逐年增長，符合用戶貢獻優惠信息、原創好文的數量近年來不

斷提升的趨勢。

貢獻用戶打賞獲得的金幣激勵是其他用戶對貢獻用戶的打賞行為，雖然其他用

戶獲得的金幣也計入公司費用，但考慮到（1）這部分金幣取得的原因不一定是內容

貢獻（如籤到等）；（2）與發布獲得的金幣有所重合；（3）金額較小，故此處不

統計。

眾測商品項下統計的是眾測活動的廣告主向用戶提供的商品價值，公司不承擔

相應的成本費用。

優惠券是廣告主向用戶提供的優惠，公司不承擔相應的成本費用。

二、補充反饋意見問題2、內容貢獻用戶人均獲取激勵情況。發行人是否存在

通過體外、第三方等其他方式為內容貢獻用戶提供額外報酬的情形。

（一）人均貢獻用戶激勵獲取情況

根據發行人的統計，內容貢獻用戶人均獲取激勵情況如下：

2017年度

2016年度

2015年度

2014年度

總內容貢獻用戶數（人）

100,333

92,714

63,497

37,992

用戶貢獻優惠信息及原創好文總數

（條）

923,502

458,512

242,738

115,458

優惠信息及原創好文人均貢獻數（條）

9.20

4.95

3.82

3.04

總激勵金額（萬元）

921.32

584.74

304.58

183.97

內容貢獻用戶人均獲取激勵（元）

91.83

63.07

47.97

48.42

由上表可見，2014年度、2015年度、2016年度及2017年度，用戶貢獻優惠信

息及原創好文總數為115,458條、242,738條、458,512條及923,502條，優惠信息

及原創好文人均貢獻數為3.04條、3.82條、4.95條及9.20條。優惠信息及原創好

文人均貢獻數逐年增長，由於發行人在2016年末適度放寬了優惠信息的篩選標準，

因此內容貢獻數量在2017年有較大的提升。

2014年度、2015年度、2016年度及2017年度，內容貢獻用戶人均獲取激勵為

48.42元、47.97元、63.07元及91.83元。隨著人均貢獻數量的增長，人均獲取激

勵呈現增長趨勢。總體而言，隨著發行人整體經營規模和用戶規模的擴大，發行人

網站保持了較高的發布量和活躍度，優惠信息及原創好文人均貢獻條數有較高的增

長，因此提升了內容貢獻用戶人均獲取激勵的金額。

（二）發行人是否存在通過體外、第三方等其他方式為內容貢獻用戶提供額外

報酬的情形

經核查發行人提供的相關材料，本所律師發現：

1、報告期內，發行人內容貢獻用戶佔註冊用戶的比例不高

2014年至2017年，內容貢獻用戶分別有3.80萬、6.35萬、9.27萬、10.03

萬，佔發行人當期末註冊用戶數的比例分別為3.40%、3.22%、2.73%、1.88%，符合

「網際網路行業少數用戶貢獻內容，絕大多數用戶瀏覽獲取信息」的規律。

2、大部分內容貢獻用戶可匹配真實身份信息

2014年至2017年，分別有74.15%、73.42%、66.54%、67.98%的內容貢獻用戶

可以匹配出身份證號、芝麻信用分，或者Visa銀行卡、收貨地址等信息，以上信息

分布合理，真實度較高。

3、前50名貢獻用戶的貢獻數量佔比較低

2014年至2017年，按照發布量維度，發行人每期前50名優惠信息貢獻用戶貢

獻的優惠信息數量佔當期總優惠信息貢獻數量的比例在10%-15%之間，每期前50名

原創好文貢獻用戶貢獻的原創好文數量佔當期總原創好文貢獻數量的比例在

7%-11%之間，不存在少量內容貢獻用戶提供大部分內容的情況。

4、前50名貢獻用戶各年度保持較高的活躍度

發行人每期前50名優惠信息和原創好文貢獻用戶中，超過76%是在以前年度注

冊而成為發行人用戶，不存在大量當年新增註冊用戶成為主要貢獻用戶的情形。上

述主要貢獻用戶中，少量用戶即使在後續年度不再大規模貢獻內容，其中的80%依

然在發行人網站或App保持較高的活躍度。

5、訪談

發行人和保薦機構訪談共計348名內容貢獻用戶（由於各年排名靠前用戶中包

含重複用戶，因此該數字小於各年加總），主要包含：報告期內各期前70名優惠信

息內容貢獻用戶中的約45名用戶；報告期內各期優惠信息內容貢獻用戶隨機抽取約

20名用戶；全部59名首席生活家（包含三位知名微博認證用戶）；從發行人667

名普通生活家中抽取66名。上述訪談用戶的特徵與全站用戶畫像、調研用戶的特徵

基本吻合，同時確認上述用戶與發行人均不存在關聯關係或其他利益關係。發行人

也不存在通過體外、第三方等其他方式為用戶提供額外報酬的情形。

6、創始人及配偶銀行流水

經核查發行人實際控制人隋國棟、隋國棟配偶熊楊一、股東劉峰、劉超、劉峰

配偶梁小青的銀行帳戶、支付寶帳戶及Paypal帳戶2014年至2017年的流水可追蹤

的內容及明細，上述帳戶中不存在付款至首席生活家帳戶的情況，不存在定期向同

一帳戶（非股東）大額支付的情形，不存在定期小額多筆向同一帳戶打款的情形。

經核查，本所律師認為，發行人不存在通過體外、第三方等其他方式為內容貢

獻用戶提供額外報酬的情形。

三、補充反饋意見問題3、主要內容貢獻用戶2016、2017年貢獻的內容審核通

過率情況。

（一）主要優惠信息貢獻用戶2015年至2017年貢獻內容審核通過率情況

根據發行人提供的材料，2015年至2017年，前50名優惠信息貢獻用戶和全站

優惠信息貢獻用戶的審核通過率對比情況如下：

項目

2017年度

2016年度

2015年度

前50名優惠信息貢

獻用戶

84.85%

61.77%

53.31%

全站優惠信息貢獻用

戶

67.40%

48.18%

39.99%

註：

1

、「爆料條數」是指在發行人進行審核前，優惠信息貢獻用戶擬發出的優惠信息總數；「發

布條數」是指經過發行人審核後，實際展示在全部好價、首頁、精選好價、海淘等頻道的優惠

信息總數，不含因信息質量較低僅展示在個人中心的優惠信息數量；

2

、審核通過率

=

發布條數

/

爆料條數。

發行人對用戶貢獻的優惠信息有著較為嚴格的篩選標準，只有符合後臺系統或

人工審核標準的優惠信息才能被展示在全部好價、首頁、精選好價、海淘等頻道，

其餘優惠信息會被系統放入用戶的個人中心或被系統自動刪除，該標準對所有優惠

信息貢獻用戶均保持一致。

由上表可見，前50名優惠信息貢獻用戶2015年至2017年的審核通過率分別為

53.31%、61.77%和84.85%，逐年提升，與全站優惠信息的審核通過率變動趨勢保持

一致。

2015年至2017年，前50名優惠信息貢獻用戶的審核通過率略高於全站，分別

較全站優惠信息貢獻用戶略高出13.32%、13.59%和17.45%。主要原因系各年前50

名優惠信息貢獻用戶為發行人網站深度用戶，發布的優惠信息質量較高，相對於全

站貢獻用戶平均水平有更高概率通過發行人的審核並發布，因此該差異屬於正常現

象，不存在發行人刻意放寬前50名優惠信息貢獻用戶審核通過率的情況。

（二）部分前50名優惠信息貢獻用戶在以前年度貢獻較少的說明

1、各年度前50名優惠信息貢獻用戶在以前年度貢獻較少的具體情況

根據發行人提供的材料，對2015年至2017年前50名優惠信息貢獻用戶歷史貢

獻情況進行分析，存在部分用戶以前年度優惠信息貢獻數量較少，但在某年貢獻量

大幅增長（當年比上年增長幅度超過300%）進入前50名的情況。上述情況在2015

年前50名優惠信息貢獻用戶中有29人，2016年有35人，2017年有21人，具體情

況如下：

（1）2015年前50名優惠信息貢獻用戶中，在以前年度貢獻較少的用戶情況

序號

用戶ID

暱稱

註冊時間

2014年優惠信

息貢獻數量

2015年優惠信

息貢獻數量

1

877593

leslieray

2014/1/29

17

1,105

2

975081

dadado231

2014/3/3

54

1,096

3

2660399

chjin

2014/11

/16

58

972

4

2452619

爆者

2014/10/15

81

952

5

2697905

yx797

2014/11/23

43

929

6

934481

ssww081

2014/2/19

23

778

7

2709979

ys929

2014/11/26

13

752

序號

用戶ID

暱稱

註冊時間

2014年優惠信

息貢獻數量

2015年優惠信

息貢獻數量

8

1630689

ququ701

2014/6/13

4

660

9

2500415

JKOPI

2014/10/20

51

641

10

2710439

22TT

2014/11/26

30

636

11

413319

jeanneluan

2013/7/18

-

600

12

26502

追逐幸福

2012/3/16

105

468

13

537213

天天好心情

888

2013/9/18

1

465

14

881933

首席路人甲

2014/2/1

44

458

15

1746331

andropov

2014/7/3

12

458

16

758601

小白兔

兔兔兔兔

2013/12/13

57

453

17

854947

zhuxiaoyu

2014/1/18

-

438

18

3717

25

zhuxingchen2000

2013/6/26

3

435

19

2604131

asdqw

2014/11/7

19

422

20

2839635

Y_w_s

2014/12/23

-

419

21

773723

lsvbykvu3

2013/12/19

-

400

22

834283

管你媽媽嫁給誰

2014/1/10

22

398

23

102841

向東

2012/8/14

39

388

24

1045085

牛哥和猴弟

2014/3/24

84

362

25

2816157

Dicanonia

2014/12/17

-

360

26

2820075

依然

0713

2014/12/18

-

345

27

392037

rookiedj

2013/7/5

77

317

28

2595193

lygmzj

2014/11/6

23

301

29

1632091

離家的人

2014/6/13

-

301

（2）2016年前50名優惠信息貢獻用戶中，在以前年度貢獻較少的用戶情況

序號

用戶ID

暱稱

註冊時間

2015年優惠信

息貢獻數量

2016年優惠信

息貢獻數量

1

31

90679

adylover

2015/4/1

109

2,091

2

3322913

汪琛

1234

2015/5/10

31

1,965

3

3149925

幽冥術士

2015/3/21

54

1,871

4

1471127

黑色鬱金香

sias

2014/4/24

19

1,692

5

3764499

chromes

2015/8/25

-

1,681

序號

用戶ID

暱稱

註冊時間

2015年優惠信

息貢獻數量

2016年優惠信

息貢獻數量

6

3094709

qwc311

2015/3/6

2

1,673

7

2520795

唐朝

2014

2014/10/25

147

1,526

8

411739

藍色夜未央

2013/7/17

67

1,491

9

848969

Mui_Young

2014/1/16

173

1,427

10

3052797

LifeIsKillingMe

2015/2/21

143

1,342

11

1715673

殘夙

2014/6/30

48

1,262

12

4858457

隨風飛舞的葉子

2015/11/15

30

1,246

13

93249

你的姓名

2012/7/29

88

1,243

14

2137725

三山會

2014/9/1

8

62

1,219

15

2069495

蘑菇醬

GS

2014/9/6

105

1,201

16

1870311

ID

已被註冊了

2014/7/29

224

1,134

17

2825135

JJMB

2014/12/19

43

1,130

18

1925565

敗家姑娘

2014/8/11

-

1,091

19

3707391

專修複印機

2015/8/10

-

1,089

20

5041421

未完待續話千年

2015/11/27

-

1,074

21

2990913

石頭爺

2015/

1/31

52

1,056

22

3753657

風中之葉

2015/8/22

-

1,049

23

4098897

誰都別攔我

2015/9/29

-

1,034

24

3256291

leonet

2015/4/20

24

1,033

25

488823

czhufu

2013/8/26

8

1,030

26

1640613

HaLo_AG

2014/6/17

31

996

27

615843

pokelife

2013/10/25

159

989

28

4216825

zj888

201

5/10/10

91

969

29

1093967

ruili2008

2014/4/8

15

968

30

3491805

idxg

2015/6/22

113

964

31

959345

流氓兔維尼

2014/2/26

-

962

32

2918683

綠野青松

2015/1/15

2

956

33

80757

zouzou

2012/7/10

228

954

34

3282089

genie4995

2015/4/27

-

952

35

287335

cyw123456823

2013/

4/18

4

945

（3）2017年前50名優惠信息貢獻用戶中，在以前年度貢獻較少的用戶情況

序號

用戶ID

暱稱

註冊時間

2016年優惠信

息貢獻數量

2017年優惠信

息貢獻數量

1

6304560

fireflower

2016/7/17

160

2,447

2

6967041

正中靶心

2016/10/7

167

2,162

3

6958172

寧軒聽雨

2016/10/3

149

2,134

4

7100915

小咩胖

2016/10/31

81

2,088

5

2997767

薄荷綠

1314

2015/2/2

-

2,03

2

6

6604403

俗血

2016/9/11

312

2,01

7

7

7184694

qyzfcl

2016/11/12

79

1,986

8

2261219

專修打火機

2014/9/20

-

1,966

9

7081857

亮了亮了

2016/10/28

132

1,9

49

10

7082963

ztnnber

2016/10/28

119

1,948

11

7199841

qouok

2016/11/15

67

1,948

12

7255055

跟我走吧

2016/11/25

36

1,910

13

7139140

隨你入夢

2016/11/6

111

1,886

14

7200622

伴個閒人

2016/11/15

66

1,877

15

7246736

半日

2016/11/24

34

1,863

16

7239551

zl01263

2016/11/23

32

1,840

17

7331347

手有餘香

2016/12/11

31

1,821

18

6299205

值友

8938065599

2016/7/15

16

1,803

19

7358814

大浪東方破

2016/12/18

15

1,767

20

6260474

ZXWZY

2016/7/3

264

1,644

21

5749069

zz13724490027

2016/1/23

244

1,637

總體而言，隨著公司2015年以來規模逐漸增大，註冊用戶數和月活躍用戶數快

速上升，其中部分用戶會在註冊並使用一段時間後認可網站的運營模式，繼而開始

為網站大量貢獻內容。因此各年前50名貢獻用戶中，有一定比例在以前年度貢獻較

少是正常現象。

2、各年度前50名優惠信息貢獻用戶在以前年度貢獻較少的具體分類

上表中的前50名優惠信息貢獻用戶中，根據其註冊時間可分為兩類：一類是在

成為前50名貢獻用戶的前一年末（10月-12月）新註冊的用戶，另一類是註冊時間

較早（註冊時間早於成為前50名貢獻用戶之前一年的10月）的用戶。具體分析如

下：

（1）在成為前50名貢獻用戶的前一年末新註冊的用戶

2015年至2017年，在成為前50名的以前年度貢獻數量較少的用戶中，前一年

末（10月-12月）新註冊的用戶數量分別為11人、3人和14人。該部分用戶由於

在前一年度註冊時間較晚，因此其優惠信息貢獻條數較少，具備合理性。

（2）註冊時間較早的用戶

2015年至2017年，在成為前50名的以前年度貢獻數量較少的用戶中，註冊時

間較早（註冊時間早於成為前50名貢獻用戶之前一年的10月）的用戶數量分別為

18人、32人和7人。該部分用戶註冊後雖未立即發布大量優惠信息，但大部分通過

籤到、評論等用戶行為在註冊初期保持了較高的活躍度，並逐漸轉化為主要貢獻用

戶，符合真實用戶的行為特徵。該部分用戶在成為前50名的前一年度的優惠信息貢

獻數量、籤到次數和評論次數如下：

①2015年前50名優惠信息貢獻用戶中，在2014年10月以前註冊且發布優惠

信息較少的用戶

序號

用戶ID

暱稱

註冊時間

2014年優惠

信息貢獻數量

2014年籤到

次數

2014年評論

次數

1

877593

leslieray

2014/1/29

17

216

-

2

975081

dadado231

2014/3/3

54

279

139

3

934481

ssww081

2014/2/19

23

79

-

4

1630689

ququ701

2014/6/13

4

176

66

5

413319

jeanneluan

2013/7/18

-

341

9

6

26502

追逐幸福

2012/3/16

105

223

49

7

537213

天天好心情

888

2013/9/18

1

37

-

8

881933

首席路人甲

2014/2/1

44

200

174

9

1746331

andropov

2014/7/3

12

174

1

序號

用戶ID

暱稱

註冊時間

2014年優惠

信息貢獻數量

2014年籤到

次數

2014年評論

次數

10

758601

小白兔

兔兔兔兔

2013/12/13

57

264

8

11

854947

zhuxiaoyu

2014/1/18

-

23

13

12

371725

zhuxingchen2000

2013

/6/26

3

365

5

13

773723

lsvbykvu3

2013/12/19

-

192

-

14

834283

管你媽媽嫁給誰

2014/1/10

22

291

16

15

102841

向東

2012/8/14

39

204

25

16

1045085

牛哥和猴弟

2014/3/24

84

283

239

17

392037

rookiedj

2013/7/5

77

361

361

18

1632091

離家的人

2014/6/13

-

195

15

平均籤到及評論次數

217

62

2015年前50名優惠信息貢獻用戶中，在2014年10月以前註冊且發布優惠信

息較少的用戶，2014年的籤到數平均為217天，評論數平均為62條，是較為活躍

的用戶群體。

②2016年前50名優惠信息貢獻用戶中，在2015年10月以前註冊且發布優惠

信息較少的用戶

序號

用戶ID

暱稱

註冊時間

2015年優惠

信息貢獻數量

2015年

籤到次數

2015年

評論次數

1

3190679

adylover

2015/4/1

109

275

126

2

3322913

汪琛

1234

2015/5/10

31

161

111

3

3149925

幽冥術士

2015/3/21

54

286

478

4

1471127

黑色鬱金香

sias

2014/4/24

19

295

32

5

3764499

chromes

2015/8/25

-

129

13

6

3094709

qwc311

2015/3/6

2

58

128

7

2520795

唐朝

2014

2014/10/25

147

236

21

8

411739

藍色夜未央

2013/7/17

67

134

112

9

848969

Mui_Y

oung

2014/1/16

173

351

182

10

3052797

LifeIsKillingMe

2015/2/21

143

285

218

11

1715673

殘夙

2014/6/30

48

102

71

12

93249

你的姓名

2012/7/29

88

365

59

序號

用戶ID

暱稱

註冊時間

2015年優惠

信息貢獻數量

2015年

籤到次數

2015年

評論次數

13

2137725

三山會

2014/9/18

62

104

9

14

2069495

蘑菇醬

GS

2014/9/6

105

365

672

15

1870311

ID

已被註冊了

2014/7/29

224

2

61

12

16

2825135

JJMB

2014/12/19

43

365

10

17

1925565

敗家姑娘

2014/8/11

-

162

99

18

3707391

專修複印機

2015/8/10

-

30

3

19

2990913

石頭爺

2015/1/31

52

175

11

20

3753657

風中之葉

2015/8/22

-

105

18

21

4098897

誰都別攔我

2015/9/29

-

7

-

22

3256291

leonet

2015/4/20

24

88

-

23

488823

czhufu

2013/8/26

8

355

468

24

1640613

HaLo_AG

2014/6/17

31

138

93

25

615843

pokelife

2013/10/25

159

224

406

26

1093967

ruili2008

2014/4/8

15

137

472

27

3491805

idxg

2015/6/22

113

193

377

28

959345

流氓兔維尼

2014/2/26

-

337

2

29

2918683

綠野青松

2015/1/15

2

318

77

30

80757

zouzou

2012/7/10

228

365

332

31

3282089

genie4995

2015/4/27

-

128

23

32

287335

cyw123456823

2013/4/18

4

45

11

平均籤到及評論次數

206

145

2016年前50名優惠信息貢獻用戶中，在2015年10月以前註冊且發布優惠信

息較少的用戶規模較其他各年大，但該群體2015年的籤到數平均為206天，評論數

平均為145條，仍是較為活躍的用戶群體。

③2017年前50名優惠信息貢獻用戶中，在2016年10月以前註冊且發布優惠

信息較少的用戶

序號

用戶ID

暱稱

註冊時間

2016年優惠信

息貢獻數量

2016年

籤到次數

2016年

評論次數

1

6304560

fireflower

2016/7/17

160

129

3

序號

用戶ID

暱稱

註冊時間

2016年優惠信

息貢獻數量

2016年

籤到次數

2016年

評論次數

2

2997767

薄荷綠

1314

2015/2/2

-

366

25

3

6604403

俗血

2016/9/11

312

112

71

4

2261219

專修打火機

2014/9/20

-

366

14

5

62

99205

值友

8938065599

2016/7/15

16

31

59

6

6260474

ZXWZY

2016/7/3

264

182

40

7

5749069

zz13724490027

2016/1/23

244

136

18

平均籤到及評論次數

189

33

2017年前50名優惠信息貢獻用戶中，在2016年10月以前註冊且發布優惠信

息較少的用戶，2016年的籤到數平均為189天，評論數平均為33條，是較為活躍

的用戶群體。

（三）主要優惠信息貢獻用戶綁定芝麻信用分、綁定Visa銀行卡、登記收貨

地址情況

根據發行人提供的材料，用戶在使用發行人提供的眾測等服務時，會執行綁定

芝麻信用分、綁定Visa銀行卡、或者登記收貨地址等行為。上述三類行為的介紹如

下：

芝麻信用分是阿里巴巴所統計的第三方信用數據，芝麻信用分越高表示信用水

平越好，在金融借貸、生活服務等場景中有越低的違約概率，支付寶用戶需要上傳

其真實身份證信息，並通過公安系統對其身份的認證後，才可獲得芝麻信用分。發

行人的註冊用戶只有在綁定芝麻信用分後，才能夠參加眾測活動；發行人與Visa

公司舉辦了「淘金V計劃」活動，發行人的註冊用戶在發行人網站綁定Visa信用卡

後，可在購物中享受更多優惠；發行人的註冊用戶在參加眾測或閒置轉讓時，需要

填寫其收貨地址。

綁定芝麻信用分、綁定Visa銀行卡、登記收貨地址三類用戶行為均可較為有效

地證明用戶真實身份，根據保薦機構對主要優惠信息貢獻用戶上述三類用戶行為進

行核查的結果，具體核查情況如下：

單位：人

2017

年

2016

年

2015

年

主要優惠信息貢獻用戶

50

50

50

綁定芝麻信用分人數

20

30

19

綁定

Visa

銀行卡人數

9

11

3

登記收貨地址人數

37

45

44

有上述行為之一的人

數

37

45

44

有上述行為之一的用戶比例

74%

90%

88%

由上表可見，主要優惠信息貢獻用戶中，存在綁定芝麻信用分、綁定Visa銀行

卡或填寫了真實收貨地址三類用戶行為其中之一的比例分別為88%、90%和74%，收

貨地址與用戶訪談中對方提供的居住城市基本一致，說明主要優惠信息貢獻用戶真

實度較高，不存在異常。

（四）主要優惠信息貢獻用戶訪談情況

保薦機構通過面談或者電話訪談的形式，對主要優惠信息貢獻用戶進行了訪談，

訪談主要包括性別、年齡、行業、居住城市、收入、發布優惠信息的動力和頻率等

內容，以驗證主要貢獻用戶的真實性。根據保薦機構的核查結果，2015年至2017

年主要優惠信息貢獻用戶訪談範圍如下：

2017

年

2016

年

2015

年

主要優惠信息貢獻用戶（人）

50

50

50

訪談人數（人）

34

37

34

訪談比例

68%

74%

68%

註冊時提供手機號用戶（人）

48

50

50

訪談的工作地點與手機號所屬

地區匹配比例

88.24%

100.00%

96.97%

由上表可見，對2015年至2017年前50名優惠信息貢獻用戶的訪談比例均達到

68%以上。根據訪談結果，主要貢獻用戶的年齡、地區分布、行業分布、收入情況均

呈現較為分散的趨勢，貢獻內容的動力主要來自於分享精神以及獲取金幣。由於用

戶在註冊時需要提供手機號碼，將訪談對象提供的工作地點和手機號碼歸屬地進行

比對可以發現，2015年至2017年的匹配比例分別為96.97%、100%和88.24%。上述

訪談結果均表明主要優惠信息貢獻用戶的身份真實。

四、補充反饋意見問題4、程文系發行人外部股東，於2015年8月自實際控制

人隋國棟處以500萬元受讓1%股份，此外還向隋國棟提供500萬無息借款，期限為

5年。說明程文出生年月，資金來源及合規性，隋國棟上述股權受讓款及借款的具

體用途。前述股權轉讓價格是否合理，前述還款情況及計劃。

（一）說明程文出生年月，資金來源及合規性

程文出生於1976年2月，其用於支付隋國棟股權轉讓價款及借款的資金為其個

人合法所得。程文於2007年7月起至今擔任太盟投資集團（PAG）中國區CFO，根

據程文提供的個人所得稅申報資料，其受讓股權時的年薪保持在350萬元人民幣（稅

前）左右，因此有足夠資金向隋國棟提供前述資金，資金來源合法合規。

（二）隋國棟上述股權受讓款及借款的具體用途

隋國棟主要將上述股權受讓款和借款用於歸還報告期內其個人帳戶代收發行人

部分佣金與代付部分成本、費用的差額。截至2014年末，隋國棟共應付公司991.76

萬元，與上述股權受讓款和借款金額匹配。

（三）前述股權轉讓價格的合理性分析

1、程文入股的時間較早

2015年2月，隋國棟與程文已經開始就股權轉讓及增資事宜進行協商並達成初

步方案，而2015年8月，發行人與共青城尚麒才開始就增資事宜進行溝通，股權轉

讓與增資之間存在一定時間差。

2、程文入股時公司的廣告業務前景尚不明朗

程文入股知德脈有限是以股權轉讓的方式進行的，股權轉讓價格由隋國棟與程

文參考知德脈有限截至2014年底的業績情況協商確定。2014年度，知德脈有限的

淨利潤約為1600萬元，主要收入來源是電商導購佣金收入，業務模式較為單一，廣

告業務尚處於嘗試階段，企業規模仍較小，且未來業績情況難以預測，因此雙方協

商確定以淨利潤的約30倍對公司進行估值，並最終確定整體估值5億元。

2014年度，公司的電商導購佣金收入約4,000萬元，廣告展示收入約800萬元，

由此可見，廣告展示收入在2014年的收入規模尚小，業務開拓存在不確定性。雖然

報告期內廣告展示收入增長速度較快，但在程文入股時該趨勢並不明朗。

3、程文同時提供了500萬元的無息借款，且未約定業績承諾

程文受讓股權的同時，向隋國棟提供500萬元的無息借款，借款期限為5年。

此外，程文作為財務投資人，並未謀求投資人一般均會要求的股東優先權利，未約

定對賭及優先權條款。因此，上述估值具有合理性。

4、網際網路在會企業整體估值及市盈率情況分析

截至2018年4月3日，證監會在會正常審核狀態網際網路和相關服務業企業除發

行人外共計12家，其中上交所主板企業4家，深交所創業板企業8家；對外披露公

司設立以來股本演變情況的共計6家，其中上交所主板企業4家，分別是北京國聯

視訊信息技術股份有限公司，上海漫道金融信息服務股份有限公司，

樂元素

科技（北

京）股份有限公司，上海

米哈遊

網絡科技股份有限公司；深交所創業板企業2家，

分別是北京友緣在線網絡科技股份有限公司、北京墨跡

風雲科技

股份有限公司（更

新預披露股本演變情況為近期新規，部分創業板公司在此新規後未進行預披露更新，

故無股本演變情況的具體信息）。

程文入股時確定的整體估值為5億元，對應2014年度淨利潤（1,633.96萬元）

的市盈率為30.60倍。上述披露入股價格的企業，近年市盈率均值為28.48倍，中

位數為26.51倍，與程文入股的市盈率相當。

上述6家企業各自在報告期內股本演變的具體情況如下：

（1）北京國聯視訊信息技術股份有限公司

序

號

時間

股權受讓方名稱

整體估值

（萬元）

淨利潤數據

採集年度

淨利潤

（萬元）

市盈率

1

2016年5月

13名合格投資者

39,948.00

2015年度

1,200.75

33.27

2

2017年3月

9名合格投資者（5名新

增股東+4名在冊股東）

73,923.50

2016年度

2392.14

30.90

註：1、數據來源：招股說明書；

2、北京國聯視訊信息技術股份有限公司於2015年4月在全國

中小企業

股份轉讓系統掛牌；

3、涉及建立員工股權激勵平臺、員工股份支付、關聯交易等不具有市場公允性的股本轉讓、增

資行為不在上表列示。

（2）上海漫道金融信息服務股份有限公司

序號

時間

股權受讓方名稱

整體估值

（萬元）

淨利潤數據

採集年度

淨利潤

（萬元）

市盈率

1

2015年7月

東方財富

信息股份

有限公司

92,592.59

2014年度

2,515.85

36.80

註：1、數據來源：招股說明書；

2、涉及建立員工股權激勵平臺、員工股份支付、關聯交易等不具有市場公允性的股本轉讓、增

資行為不在上表列示。

（3）

樂元素

科技（北京）股份有限公司

序

號

時間

股權受讓方名稱

整體估值

（萬元）

淨利潤數據

採集年度

淨利潤（萬

元）

市盈率

1

2016年9月

招銀拾肆號、招銀共

贏

749,905.70

2015年度

33,548.45

22.35

2

2016年11月

拉薩草根

750,000.00

2015年度

33,548.45

22.36

註：1、數據來源：招股說明書；

2、涉及建立員工股權激勵平臺、員工股份支付、關聯交易等不具有市場公允性的股本轉讓、增

資行為不在上表列示。

（4）上海

米哈遊

網絡科技股份有限公司

該公司在報告期內，未發現存在具有市場公允性的股本轉讓、增資行為發生。

（5）北京友緣在線網絡科技股份有限公司

序

號

時間

股權受讓方名稱

整體估值

（萬元）

淨利潤數據

採集年度

淨利潤（萬

元）

市盈率

1

2012年12

月

華興合創、西藏金石、

天津創東方、劉哲、

28,002.92

2012年度

1,386.34

20.20

序

號

時間

股權受讓方名稱

整體估值

（萬元）

淨利潤數據

採集年度

淨利潤（萬

元）

市盈率

金銀鳳、賈伯煒

2

2014年1月

西藏金石

74,999.71

2013年度

5,919.07

12.67

3

2014年1月

普華科華

33,685.89

2012年度

1,386.34

24.30

4

2015年1月

西藏永興佳茂、岡棟

俊、周洋

85,807.50

2014年度

2,987.64

28.72

註：1、數據來源：招股說明書、關於公司設立以來股本演變情況的說明；

2、涉及建立員工股權激勵平臺、員工股份支付、關聯交易等不具有市場公允性的股本轉讓、增

資行為不在上表列示。

（6）北京墨跡

風雲科技

股份有限公司

序

號

時間

股權受讓方名稱

整體估值

（萬元）

淨利潤數據

採集年度

淨利潤

（萬元）

市盈率

1

2015年12月

杭州六極、上海臻

界、蘭溪普華、杭州

三仁、險峰深圳、張

翊欽、劉斌、郝璽龍

130,967.60

2015年度

2,460.96

53.22

註：1、數據來源：招股說明書、關於公司設立以來股本演變情況的說明；

2、涉及建立員工股權激勵平臺、員工股份支付、關聯交易等不具有市場公允性的股本轉讓、增

資行為不在上表列示。

與同行業企業股權轉讓或增資時市盈率相比，程文2015年受讓發行人1%的股

權所計算的市盈率，處於中遊水平，稍高於均值和中位數，與北京國聯視訊相近，

高於

樂元素

科技、北京有緣在線、低於上海漫道金融、北京墨跡風雲。

綜上，程文入股的作價具備合理性。

（四）前述還款情況及計劃

根據程文與隋國棟籤署的《借款協議》的約定，借款期限為5年，自程文向隋

國棟提供借款之日起計算，即借款期限自2015年6月至2020年6月。截至目前，

隋國棟已向程文歸還了人民幣400萬元的借款，尚有人民幣100萬元未歸還。根據

隋國棟的說明，其將根據《借款協議》的約定在還款期限屆滿前歸還全部款項。截

止目前，具體還款情況如下表所示：

序號

還款時間

還款金額（萬元）

1

2017

年

3

月

13

日

2

00.00

2

2017

年

3

月

14

日

100.00

3

2018

年

1

月

30

日

10

0.00

合計

400.00

根據隋國棟和程文的說明，目前雙方對於《借款協議》的履行無任何爭議或糾

紛。

本所律師核查了程文的身份證複印件、程文提供的個人所得稅納稅憑證；對程

文進行了訪談；核查了程文與隋國棟籤署的《借款協議》及《出資轉讓協議書》；

核查了隋國棟與程文的轉帳記錄、隋國棟個人帳戶流水及其與發行人的資金往來流

水記錄；對隋國棟進行了訪談；核查了證監會在會正常審核狀態網際網路和相關服務

業企業的歷史股本演變情況，並計算整體估值與市盈率，與程文受讓發行人股權時

的定價依據進行比較。

經核查，本所律師認為，程文向隋國棟支付股權轉讓款及借款的資金為其個人

合法收入所得，資金來源合法合規；隋國棟獲取的股權受讓款及借款主要用於歸還

報告期內其個人帳戶代收發行人部分佣金與代付部分成本、費用的差額。前述股權

轉讓價格合理，目前隋國棟的還款情況和計劃符合雙方協議約定，不存在爭議或糾

紛。

五、補充反饋意見問題5、共青城尚鯤運傑投資管理合夥企業（有限合夥）是

否為私募，相關備案情況、是否合法有效存續。

共青城尚鯤運傑投資管理合夥企業（有限合夥）（以下簡稱「共青城尚鯤」）

的基本情況如下：

企業名稱

共青城尚鯤運傑投資管理合夥企業（有限合夥）

類型

有限合夥企業

主要經營場所

江西省九江市共青城私募基金園區

407

-

153

執行事務合夥

人

西藏達孜致遠匯才投資管理有限公司（委派代表：吳海燕）

成立日期

2015

年

06

月

04

日

合夥期限

2015

年

06

月

04

日至

2035

年

06

月

04

日

經營範圍

投資管理，以

自有資金

對非上市企業進行投資、企業管理服務、市場分析調

查服務。【依法須經批准的項目，經相關部門批准後方可開展經營活動】

根據共青城尚鯤提供的最新營業執照及合夥協議第2.5條關於經營範圍的規

定，共青城尚鯤主要從事投資管理、以自有資金對非上市企業進行投資、企業管理

服務、市場分析調查服務。

根據共青城尚鯤的說明並經查詢中國證券投資基金業協會官方網站（網址：

http://www.amac.org.cn）公示的私募基金管理人及私募基金信息確認，共青城尚

鯤不是私募，未進行私募基金管理人登記或私募基金備案，目前正處於合法有效存

續的狀態。

本所律師核查了共青城尚鯤的最新營業執照、工商檔案資料；核查了共青城尚

鯤出具的情況說明函，登錄中國證券投資基金業協會網站核查相關私募基金及私募

基金管理人公示情況。

經核查，本所律師認為，共青城尚鯤不是私募，其主要從事以自有資金對非上

市企業進行投資、管理、市場分析調查等服務，未進行私募基金管理人登記或私募

基金備案，目前正處於合法有效存續的狀態。

六、補充反饋意見問題6、除發行人外，共青城尚麒還投資28家企業，與發行

人業務是否相關。

截至目前，除發行人外，共青城尚麒對外投資企業共計33家（5家為補充年報

期間新增），其中不存在電商導購領域的企業，其投資企業名稱、經營範圍、主營

業務類型、具體經營業務以及是否與發行人業務相關的具體情況如下：

序

號

企業

名稱

經營範圍

主營

業務

企業具體經營業務

是否

與發行

人業務存在

相關性

1

北京當歸

遠志文化

發展有限

公司

組織文化藝術交流活動（不含演出）；投資管理；投

資諮詢；經濟貿易諮詢；企業管理諮詢；市場調查；

計算機技術培訓；企業管理服務；會議及展覽服務；

電腦圖文設計；技術推廣服務；軟體開發。（企業依

法自主選擇經營項目，開展經營活動；依法須經批准

的項目，經相關部門批准後依批准的內容開展經營活

動；不得從事本市產業政策禁止和限制類項目的經營

活動。）

醫療服

務

該公司是一家致力於面向大眾普及中醫知識

及傳播中醫文化

的中醫健康機構。

與發行人業

務

不

存在相

關性

2

廣州柏視

醫療科技

有限公司

非許可類醫療器械經營

；

醫療用品及器材零售（不含

藥品及醫療器械）；醫療設備租賃服務；護理服務（不

涉及提供住宿、醫療診斷、治療及康復服務）；生物

醫療技術研究

；

醫療技術研發；醫療技術推廣服務

；

醫療技術諮詢、交流服務；心理諮詢服務（不含醫學

心理諮詢、醫學心理訓練、醫學心理輔導等醫療行

為）；商品批發貿易（許可審批類商品除外）；

醫療服

務

該公司是一家人工智慧和醫學結合的影像分

析平臺。柏視醫療研發了行業領先的基於小

樣本量的機器學習算法，克服了其

他人工智

能公司單純使用深度學習進行模型訓練時對

大規模數據集的

強

依賴性。

與發行人業

務

不

存在相

關性

3

深圳小安

時代互聯

網金融服

務有限公

司

接受金融機構委託提供金融業務流程外包、金融知識

流程外包、金融信息技術外包服務，數據分析與處理

服務，金融信息諮詢，投資諮詢，管理諮詢，受託管

理股權投資基金，受託資產管理，股權投資，投資興

辦實業（具體項目另行申報），經營電子商務，市場

營銷策劃。

金融服

務

該公司是中國首家生態型網際網路消費金融服

務機構。小安時代定位於全國的專業化信貸

工廠，專業提供無擔保消費貸款及相關金融

服務，

通過打造

「

生活電商平臺

」

、

「

金融科

技應用

」

、

「

矩陣式風控系統

」

三大基礎工程，

成為連接消費者、消費產品提供者和國家持

牌金融機構的金融

消費服務

平臺。

與發行人業

務

不

存在相

關性

序

號

企業

名稱

經營範圍

主營

業務

企業具體經營業務

是否

與發行

人業務存在

相關性

4

深圳大宇

無限科技

有限公司

計算機軟硬體及配件的技術開發；網際網路軟體、系統

軟體、電子設備的設計與銷售；從事信息技術開發及

技術服務；經營電子商務；計算機網絡技術研發及相

關技術服務；從事廣告業務；經營進出口業務（以上

法律、行政法規、國務院決定禁止的項目除外，限制

的項目須取得許可後方可經營）。網際網路信息服務業

務。

網際網路

服務

該公司是一個主

打海外市場的移動視頻

App

。該公司憑藉強大的用戶口碑和遠低於行

業水平的推廣成本，每日為超過千萬的全球

用戶提供移動視頻和內容服務。

與發行人業

務

不

存在相

關性

5

寧夏向上

融科科技

發展有限

公司

技術推廣服務；軟體設計；應用軟體服務（不含醫用

軟體）；會議服務；設計、製作、代理、發布廣告；

電腦圖文設計、製作；電腦動畫設計；計算機系統服

務；計算機技術培訓；投資諮詢；資產管理；銷售電

子產品、計算機、軟體及輔助設備、通訊設備。

金融服

務

該公司

主要從事投資諮詢、資產管理等相關

業務

。依託網際網路優勢，提供

相關金融服務。

與

發行人業

務

不

存在相

關性

6

早道（大

連）教育

科技有限

公司

計算機軟體開發、技術諮詢、銷售；教育信息諮詢；

翻譯服務；企業管理諮詢；會議及展覽服務；自費出

國留學中介服務；教育網絡服務、在線學習服務、數

字化教育資源開發；動漫及衍生產品設計服務、數字

內容服務；信息系統集成服務；遊戲軟體設計製作；

經營國內廣告業務；國內廣播節目播出服務；網絡音

樂服務；廣播電視節目製作（具體經營範圍以《廣播

電視節目製作經營許可證》為準）；網上動漫服務；

網上新聞服務；電影和影視節目製作；圖書、報刊零

售；音像製品及電子出版物零售；網際網路零

售；數字

作品的製作、集成。（依法須經批准的項目，經相關

教育服

務

該公司是國內最早採用真人直播教學的語言

培訓機構之一。

與發行人業

務

不

存在相

關性

序

號

企業

名稱

經營範圍

主營

業務

企業具體經營業務

是否

與發行

人業務存在

相關性

部門批准後方可開展經營活動。）

7

北京天空

衛士網絡

安全技術

有限公司

技術推廣；計算機系統服務；基礎軟體服務；應用軟

件服務；設計、製作、代理、發布廣告；零售電子產

品、通訊設備、計算機、軟體及輔助設備；貨物進出

口、技術進出口、代理進出口。（企業依法自主選擇

經營項目，開展經營活動；依法須經批准的項目，經

相關部門批准後依批准的內容開展經營活動；不得從

事本市產業政策禁止和

限制類項目的經營活動。）

企業服

務

該公司是一家提供內容安全產品以及解決方

案的

信息安全

公司。

與發行人業

務

不

存在相

關性

8

無訟網絡

科技（北

京）有限

公司

技術開發、技術推廣、技術服務、技術轉讓；經濟信

息諮詢；經濟信息諮詢；銷售計算機、軟體及輔助設

備、機械設備、電子產品、通訊設備；技術諮詢、教

育諮詢（中介服務除外）；企業管理諮詢；公共關係

服務；數據處理（數據處理中的銀行卡中心、

PUE

值

在

1.5

以上的雲計算數據中心除外）；企業策劃；設

計、製作、代理、發布廣告；圖書、報紙、期刊、電

子出版物、音像製品零售、網上銷

售（出版物經營許

可證有效期至

2022

年

04

月

30

日）

；人才中介服務。

（企業依法自主選擇經營項目，開展經營活動；人才

中介服務依法須經批准的項目，經相關部門批准後依

批准的內容開展經營活動；不得從事本市產業政策禁

止和限制類項目的經營活動。）

企業服

務

該公司

是

一家網際網路法律服務機構。無訟面

向企業用戶推出了

「

無訟辦法

」

和

「

無訟智

能法務系統

」

，分別針對企業的日常法律事務

以及訴訟需求，通過大數據分析精準匹配律

師。

與發行人業

務

不

存在相

關性

9

梅卡曼德

技術開發、技術推廣、技術轉讓、技術服務

、技術諮

人工智

該公司是一家提供工業

機器人

智能解決方案

與發行人業

序

號

企業

名稱

經營範圍

主營

業務

企業具體經營業務

是否

與發行

人業務存在

相關性

（北京）

機器人

科

技有限公

司

詢；翻譯服務；數據處理（數據處理中的銀行卡中心、

PUE

值在

1.5

以上的雲計算數據中心除外）；產品設

計；模型設計；軟體開發；銷售自行開發後的產品、

機械設備、電子產品、計算機、軟體及輔助設備、通

訊設備；貨物進出口、技術進出口、代理進出口。（企

業依法自主選擇經營項目，開展經營活動；依法須經

批准的項目，經相關部門批准後依批准的內容開展經

營活動；不得從事本市產業政策禁止和限制類項目的

經營活動。）

能

的公司。公司通過機器視覺（

2D/3D

）、高級

編程模型、快速環境感知

、智能決策、自主

路徑規劃等核心技術，使

機器人

將不再是僅

能重複動作的笨拙機器，而是成為人人可用、

隨處可用的智能幫手。

務

不

存在相

關性

10

北京智慧

有道投資

管理有限

公司

投資管理；資產管理；企業管理服務；接受金融機構

委託從事金融信息技術外包服務；接受金融機構委託

從事金融業務流程外包服務；接受金融機構委託從事

金融知識流程外包服務；經濟貿易諮詢。（

「

1

、未經

有關部門批准，不得以公開方式募集資金；

2

、不得

公開開展證券類產品和金融衍生品交易活動；

3

、不

得發放貸款；

4

、不得對所投資企業以外的其他企業

提供擔保

；

5

、不得向投資者承諾投資本金不受損失

或者承諾最低收益

」

；企業依法自主選擇經營項目，

開展經營活動；依法須經批准的項目，經相關部門批

準後依批准的內容開展經營活動；不得從事本市產業

政策禁止和限制類項目的經營活動。）

金融服

務

該公司作為一家汽車金融資產服務平臺，通

過專業的金融產品設計、資產配置、風險管

理與數據應用，成為資金方（金融機構與類

金融機構）與貸款方（汽車

B

端市場與

C

端

市場）之間的金融服務紐帶。

與發行人業

務

不

存在相

關性

11

零壹智庫

信息科技

技術推廣服務；企業管理諮詢；設計、製作、代

理、

發布廣告；會議服務；計算機技術培訓（以上培訓不

金融類

媒體

該公司是一家專業的新金融成長服務機構，

建立了媒體、數據、研究和智庫的第三方服

與發行人業

務

不

存在相

序

號

企業

名稱

經營範圍

主營

業務

企業具體經營業務

是否

與發行

人業務存在

相關性

（北京）

有限公司

得面向全國招生）；零售文化用品、出版物零售。（依

法須經批准的項目，經相關部門批准後依批准的內容

開展經營活動）

務架構。

關性

12

南京全設

智能科技

有限公司

智能裝備的研發、生產；電子科技、人工智慧、計算

機領域的技術開發、技術諮詢、技術轉讓、技術服務；

日用品、家用電器、五金交電、電子產品、計算機軟

硬體及設備、辦公設備、機械設備、電子設備的銷售；

安檢、

安防設備系統的研發、生產與銷售。（依法須

經批准的項目，經相關部門批准後方可開展經營活

動）

企業服

務

該公司主要從事安檢設備的研發生產和銷

售，未來將從事智能圖像識別系統的研發和

銷售。

與發行人業

務

不

存在相

關性

13

上海必加

教育科技

有限公司

從事教育科技領域內的技術開發、技術轉讓；文化學

術交流策劃；計算機軟體開發；企業管理諮詢；企業

形象策劃與設計；文化藝術交流策劃；展覽展示服務；

會展會務服務；賽事活動策劃；市場營銷策劃；市場

信息諮詢與調查（不得從事社會調查、社會調研、民

意調查、民意測驗）；設計、製作、代理髮

布各類廣

告；室內裝飾設計；文具用品、包裝材料銷售。

【

依

法須經批准的項目，經相關部門批准後方可開展經營

活動】

教育服

務

該公司

的主要產品

是一款幼兒園教師資源分

享的

App

。

與發行人業

務

不

存在相

關性

14

上海聲赫

金融信息

服務有限

公司

金融信息服務（除金融業務），接受金融機構委託從

事金融信息技術外包、金融業務流程外包、金融知識

流程外包，計算機數據處理服務，從事金融軟體科技

領域內的技術開發、技術諮詢、技術轉讓、技術服務，

金融科

技

該公司致力於通過科學技術和金融服務提高

醫療服務的運作效率，改善醫療行業供應鏈

管理體系，解決醫療領域

中小企業

融資需求。

與發行人業

務

不

存在相

關性

序

號

企業

名稱

經營範圍

主營

業務

企業具體經營業務

是否

與發行

人業務存在

相關性

電子商務（不得從事金融業務），資產管理，投資管

理，投資諮詢，商務諮詢，企業管理諮詢。【依法須

經批准的項目，經相關部門批准後方可開展經營活

動】

15

湖南為趣

時代網絡

科技有限

公司

軟體開發；軟體技術服務；電子技術服務；軟體技術

轉讓；計算機網絡平臺的建設與開發；電子商務平臺

的開發建設；數據處理和存儲服務；計算機技術開發、

技術服務；教育管理；教育諮詢；網際網路信息技術諮

詢；企業管理諮詢服務；信息技術諮詢服務；電子產

品及配件的技術諮詢服務；科技信息諮詢服

務；文化

活動的組織與策劃；會議及展覽服務；廣告設計；廣

告製作服務；網絡技術、電子產品的研發。（依法須

經批准的項目，經相關部門批准後方可開展經營活

動）

教育服

務

該公司是一個社區化興趣技能學習平臺。

與發行人業

務

不

存在相

關性

16

什馬互聯

網金融信

息服務

（上海）

有限公司

接受金融系統委託從事金融信息技術外包，接受金融

系統委託從事金融業務流程外包，接受金融系統委託

從事金融知識流程外包，商務信息諮詢，投資諮詢，

公共關係諮詢，企業管理諮詢，計算機系統集成，計

算機網絡科技專業領域內的技術開發、技術轉讓、技

術諮詢、技

術服務，計算機軟體開發，電子商務科技

領域內的技術開發，銷售自行車（電動自行車按本市

產品目錄經營）、摩託車，從事貨物及技術的進出口

業務。【依法須經批准的項目，經相關部門批准後方

金融服

務

該公司致力於解決中國

7

億農民的消費金融

需求，以農村用戶的出行場景為入口，為農

村用戶提供中短期信貸產品服務。

與發行人業

務

不

存在相

關性

序

號

企業

名稱

經營範圍

主營

業務

企業具體經營業務

是否

與發行

人業務存在

相關性

可開展經營活動】

17

徙木金融

信息服務

（上海）

有限公司

金融信息服務（除專項），投資諮詢（除金融證券保

險業務、除經紀），商務信息諮詢（除經紀），電子商

務（不得從事增值電信、金融業務），投資管

理（除

股權投資及股權投資管理），資產管理（除股權投資

及股權投資管理），計算機科技專業領域內的技術開

發、技術諮詢、技術轉讓、技術服務，從事貨物及技

術的進出口業務，銷售：計算機軟硬體及輔助設備（除

計算機信息系統安全專用產品）。【依法須經批准的項

目，經相關部門批准後方可開展經營活動】

金融服

務

該公司的主要業務是通過大數據徵信、風控

模型、支付結算等服務，為

B2B

交易平臺提

供面向其商戶的供應鏈金融產品和服務。

與發行人業

務

不

存在相

關性

18

紅花文化

發展無錫

有限公司

設計、製作、代理及發布國內廣告業務；廣播電視節

目的製作；電影製作、發行與放映；網絡出版：圖書、

影視、遊戲版權代理交易；網路遊戲的設計與虛擬交

易；網路遊戲的運營；智慧財產權服務。（依法須經批

準的項目，經相關部門批准後方可開展經營活動）

文化娛

樂

該公司是一家依託於網際網路，集類型文學出

版、

IP

經紀、傳統出版為一體的文化出版公

司。

與發行人業

務

不

存在相

關性

19

上海鋒之

行汽車金

融信息服

務有限公

司

金融信息服務；接收金融機構委託從事金融信息技術

外包、接收金融機構委託從事金融業務流程外包、接

收金融機構委託從事金融知識流程外包；汽車金融領

域的信息諮詢；九座以上及

乘用車（含二手車）、汽

車配件、電子產品的銷售；汽車文化推廣會務服務。

【依法須經批准的項目，經相關部門批准後方可開展

經營活動】

金融服

務

該公司作為一家汽車金融資產服務平臺，通

過專業的金融產品設計、資產配置、風險管

理與數據應用，成為資金方（金融機構與類

金融機構）與貸款方（汽車

B

端市場與

C

端

市場）之間的金融服務紐帶。

與發行人業

務

不

存在相

關性

序

號

企業

名稱

經營範圍

主營

業務

企業具體經營業務

是否

與發行

人業務存在

相關性

20

上海有樹

文化傳播

有限公司

文化藝術活動策劃；商務諮詢、企業管理諮詢（除經

紀）；設計、製作、發布、代理各類廣告；市場信息

諮詢與調查（不得從事社會調查、社會調研、民意

調

查、民意測驗）；企業形象策劃；企業營銷策劃；會

務服務；展覽展示服務；工藝禮品、體育用品、文化

辦公用品、服飾銷售；影視策劃；版權代理；紙張銷

售；圖書、報紙、期刊、電子出版物批發、零售。

【依

法須經批准的項目，經相關部門批准後方可開展經營

活動】

文化娛

樂

該公司是一家打造了引領本土原創內容發展

的

移動互聯

網平臺

ONE

，並積累了大批優質

內容和青年創作者。

與發行人業

務

不

存在相

關性

21

北京頂上

科技有限

公司

技術開發、技術轉讓、技術諮詢、技術服務、技術推

廣；數據處理（數據處理中的銀行卡中心、

PUE

值在

1.5

以上

的雲計算數據中心除外）；基礎軟體服務；應

用軟體服務；軟體開發；軟體諮詢；企業策劃、設計；

公共關係服務；設計、製作、代理、發布廣告；會議

服務；承辦展覽展示活動；組織文化藝術交流活動（不

含營業性演出）；文化諮詢；教育諮詢（中介服務除

外）；產品設計。（企業依法自主選擇經營項目，開展

經營活動；依法須經批准的項目，經相關部門批准後

依批准的內容開展經營活動；不得從事本市產業政策

禁止和限制類項目的經營活動。）

教育服

務

該公司的主要業務是留學英語培訓。

與發行人業

務

不

存在相

關性

22

北京重載

智子科技

有限公司

技術開發

、技術服務、技術轉讓、技術諮詢、技術推

廣；銷售計算機、軟體及輔助設備、電子產品；計算

機系統服務。（企業依法自主選擇經營項目，開展經

企業服

務

該公司的主要業務是為中小網際網路企業用戶

提供可以提升網站或者

App

底層技術架構性

能的技術服務和支持。

與發行人業

務

不

存在相

關性

序

號

企業

名稱

經營範圍

主營

業務

企業具體經營業務

是否

與發行

人業務存在

相關性

營活動；依法須經批准的項目，經相關部門批准後依

批准的內容開展經營活動；不得從事本市產業政策禁

止和限制類項目的經營活動。）

23

北京必賽

三六科技

發展有限

公司

技術開發、技術諮詢、技術服務、技術推廣；軟體開

發；軟體諮詢；產品設計；教育諮詢（中介服

務除外）；

設計、製作、代理、發布廣告；市場調查；企業管理

諮詢；銷售自行開發後的產品。（企業依法自主選擇

經營項目，開展經營活動；依法須經批准的項目，經

相關部門批准後依批准的內容開展經營活動；不得從

事本市產業政策禁止和限制類項目的經營活動。）

文化娛

樂

該公司是一個提供高效便捷的電競比賽管理

工具的平臺。

與發行人業

務

不

存在相

關性

24

廣州市巴

圖魯信息

科技有限

公司

軟體產品開發、生產；信息技術諮詢服務；信息系統

集成服務；通信線路和設備的安裝；場地租賃（不含

倉儲）；倉儲諮詢服務；信息電子技術服務；計算機

技術開

發、技術服務；物流代理服務；軟體服務；道

路貨物運輸代理；其他倉儲業（不含原油、成品油倉

儲、燃氣倉儲、危險品倉儲）；網絡技術的研究、開

發；計算機網絡系統工程服務；汽車零配件批發；汽

車零配件零售；商品信息諮詢服務；車輛過秤服務；

運輸貨物打包服務；通信技術研究開發、技術服務；

佣金代理；（依法須經批准的項目，經相關部門批准

後方可開展經營活動）

企業服

務

該公司是一家致力於汽車市場交易和服務的

標準化、智能化的汽車配件

B2B

電商平臺。

與發行人業

務

不

存在相

關性

25

愛因互動

科技發展

技術開發、技術轉

讓、技術諮詢、技術服務、技術推

廣；計算機技術培訓（不得面向全國招生）；數據處

人工智

能

該

公司是一家提供商用對話

機器人

產品的人

工智能領域的技術服務公司。

與發行人業

務

不

存在相

序

號

企業

名稱

經營範圍

主營

業務

企業具體經營業務

是否

與發行

人業務存在

相關性

（北京）

有限公司

理（數據處理中的銀行卡中心、

PUE

值在

1.5

以上的

雲計算數據中心除外）；基礎軟體服務；應用軟體服

務；軟體開發；軟體諮詢；銷售自行開發後的產品；

接受金融機構委託從事金融信息技術外包服務；接受

金融機構委託從事金融業務流程外包服務；接受金融

機構委託從事金融知識流程外包服務。（企業依法自

主選擇經營項目，開展經營活動；依法須經批准的項

目，經相關部門批准後依批准的內容開展經營活動；

不得從事本市產業政策禁止和限制類項目的經營活

動。）

關性

26

杭州觀數

信息科技

有限公司

數字信息技術領域的技術開發、技術服務、技術諮詢、

成果轉讓；數據處理服務，計算機軟硬體的開發、設

計、製作、技術服務、技術轉讓（除計算機信息系統

安全專用產品）；服務：計算機硬體的開發、系統集

成，市場營銷策劃、公關活動策劃，國內廣告設計、

代理、發布（除網絡廣告發布），動漫軟體、遊戲軟

件的開發、設計、製作，多媒體技術開發；計算機軟

硬體的批發、零售。（涉及國家規定實施準入特別管

理措施的除外）（依

法須經批准的項目，經相關部門

批准後方可開展經營活動）

企業服

務

該公司致力於為新零售、新金融、泛網際網路

以及綜合型集團客戶提供新一代的數據分析

與商業智能（

BI

）解決方案。

與發行人業

務

不

存在相

關性

27

北京豪思

生物科技

有限公司

生物技術開發、諮詢、推廣、服務；貨物進出口；技

術進出口；銷售醫療器械（

I

、

II

類）、機械設備；銷

售醫療器械

III

類。（企業依法自主選擇經營項目，開

醫療服

務

該公司是一家基於質譜技術的平臺性高科技

企業。豪思生物在阿爾茲海默症早期診斷、

治療與監測相關技術的研發具備豐富經驗。

與發行人業

務

不

存在相

關性

序

號

企業

名稱

經營範圍

主營

業務

企業具體經營業務

是否

與發行

人業務存在

相關性

展經營活動；銷售第三類醫療器械以及依法須經批准

的項目，經相關部門批准後依批准的內容開展經營活

動；不得從事本市產業政策禁止和限制類項目的經

營

活動。）

通過液相色譜－質譜聯用技術對

「

益智蛋白

」

進行定量檢測，可早期篩查阿爾茲海默症的

患病風險；自主開發出豪思雞尾酒療法，可

以有針對性地補充

「

益智

」

蛋白，延緩發病，並

提高患者的認知能力。

28

北京梵銳

多文化傳

媒有限公

司

組織文化藝術交流活動（不含營業性演出）；企業策

劃、設計；設計、製作、發布廣告；市場調查；企業

管理諮詢；影視策劃；教育諮詢（中介服務除外

）；

經濟貿易諮詢；文化諮詢。（企業依法自主選擇經營

項目，開展經營活動；依法須經批准的項目，經相關

部門批准後依批准的內容開展經營活動；不得從事本

市產業政策禁止和限制類項目的經營活動。）

文化娛

樂

該公司是一家致力於展現新女性魅力的自媒

體公司。

與發行人業

務

不

存在相

關性

29

杭州紅閱

科技有限

公司

服務：組織文化藝術交流活動（除演出及演出中介），

企業營銷策劃，國內廣告的設計、製作、代理、發布

（除網絡），版權代理，承辦展覽展示活動；批發、

零售：玩具。（依法須經批准的項目，經相關部門批

準後方可開展經營活動）

文化

娛

樂

該公司是一家依託於網際網路，集類型文學出

版、

IP

經紀、傳統出版為一體的文化出版公

司。

與發行人業

務

不

存在相

關性

30

杭州排列

科技有限

公司

技術開發、技術諮詢、技術服務及成果轉讓：網絡信

息、軟體、網絡技術、數據分析；服務：企業信息諮

詢。

企業服

務

該公司是一家專注於大數據風控產品開發的

網際網路

金融科技

公司。公司為傳統銀行、互

聯網銀行、網際網路信貸、消費金融、保險等

行業大客戶提供有針對性的大數據風控產

品，降低風控成本同時又提高處理效率。

與發行人業

務

不

存在相

關性

序

號

企業

名稱

經營範圍

主營

業務

企業具體經營業務

是否

與發行

人業務存在

相關性

31

北京水木

優品科技

有限公司

技術推廣服

務；計算機系統服務；應用軟體服務（不

含醫用軟體）；銷售日用品、建材（不從事實體店鋪

經營）、家用電器。（企業依法自主選擇經營項目，開

展經營活動；依法須經批准的項目，經相關部門批准

後依批准的內容開展經營活動；不得從事本市產業政

策禁止和限制類項目的經營活動。）

消費升

級

該公司主打年輕人舊房翻新業務。目前，住

範兒已經覆蓋北京、上海兩地，業務涵蓋新

房裝修、舊房翻新服務，可以提供整裝套餐

產品（顏值革命

2.0

的

S

系列、

A

系列）和

局部裝修（廚、衛翻新、牆面翻新）服務項

目。住範兒致力於為一線城市消費群體打造

顏值與功能俱佳的

居住空間，讓消費者輕鬆

裝出更美的家。

與發行人業

務

不

存在相

關性

32

元素徵信

有限責任

公司

企業徵信服務；企業管理諮詢；經濟貿易諮詢；投資

諮詢；文化諮詢；資產管理；數據處理（數據處理中

的銀行卡中心，

PUE

值在

1.5

以上的雲計算數據中心

除外）；計算機系統服務；軟體開發；技術開發、技

術轉讓、技術諮詢、技術推廣、技術服務。（企業依

法自主選擇經營項目，開展經營活動；依法須經批准

的項目，經相關部門批准後依批准的內容開展經營活

動；不得從事本市產業政策禁止和限制類項目的經營

活動。）

企業服

務

該公司是一家企業徵信服務提

供商。元素徵

信提供專業化的徵信和大數據風控服務，解

決金融機構、交易雙方及企事業單位的信息

不對稱問題。

與發行人業

務

不

存在相

關性

33

濟南億福

萊網絡科

技有限公

司

計算機網絡技術開發；計算機網站建設（不含網際網路

信息服務）；計算機平面設計；經濟貿易諮詢；企業

管理諮詢；禮儀慶典服務；企業營銷策劃；文化藝術

交流活動的組織與策劃（不含演出及中介）；國內廣

告業務；會議及展覽服務；體育用品，日用品，玩具，

工藝品，電子產品，家居用紡織品，五金交電，普通

消費升

級

該公司是一家社交起家的動漫遊戲手辦公

司。

2015

年

ACTOYS

開始向電商平臺轉型，

以論壇為載體建立起一套模玩交易體系，成

為國內最大的模玩自由交易平臺。同年底，

ACTOYS

迎來第二次轉折點，突破電商平臺

交易模式，由渠道方轉向製作方，發展手辦

與發行人業

務

不

存在相

關性

序

號

企業

名稱

經營範圍

主營

業務

企業具體經營業務

是否

與發行

人業務存在

相關性

機械設備，非專控通訊設備的批發、零售。（依法須

經批准的項目，經相關部門

批准後方可開展經營活

動）

製作品牌。

本所律師核查了共青城尚麒出具的情況說明函，登錄其所投資各企業的官方網

站及網際網路公開查詢渠道核查其具體經營業務。

經核查，本所律師認為：發行人主營業務為運營內容類導購平臺什麼

值得買

網

站（www.smzdm.com）及相應的移動客戶端，為電商、品牌商等提供信息推廣服

務，並以此為延伸提供海淘代購平臺服務和網際網路效果營銷平臺服務；共青城尚麒

所投資的除發行人以外的部分企業，雖屬於網際網路和相關服務的大行業範疇，但在

細分行業上均不屬於電商導購行業，具體經營業務與發行人不存在相似性。

七、補充反饋意見問題8、微博、微信紅人的主要採購內容

根據發行人提供的材料，2015-2017年，公司僅於2016年向淮安市因特思博網

絡科技有限公司採購微博和微信紅人推廣服務，考慮微博和微信紅人的粉絲、平均

閱讀量/互動量等因素，按天定價，包含8位微信紅人、10位微博紅人，合計62.02

萬元。

微博和微信紅人具體情況如下：

平臺

名稱

帳號

/

連結

粉絲量

（萬）

微信

平均

閱讀量

/

微

博

互動量

微博

正常人辦不出這種事兒

http://weibo.com/u/2423763501

720

1,500

安定醫院郝醫生

http://weibo.com/u/2841054630

119

800

回憶專用小馬甲

http://weibo.com/u/3217179555

2,490

20,000

銀教授

http://weibo.c

om/234535428

565

1,500

英國報姐

http://weibo.com/uktimes

1,188

8,000

一起神回復

http://weibo.com/u/1895964183

921

1,200

當時我就震驚了

http://weibo.com/gaoxiaotop

2,595

5,000

暖小團

http://weibo.com/elevenbaby

208

600

機機先生

http://weibo.com/mrjiji?topna

v=1&wvr=6&top

sug=1&is_hot=1#_

rnd1476099031498

21

2,500

大神說

http://weibo.com/u/1805982651

?topnav=1&wvr=6&topsug=1&is_h

ot=1

531

6,000

微信

利維坦

liweitan2014

45

70,000

大忘路

dawanglu602

65

54,674

阿司匹林博物館

AspirinMuseum

60

39,401

嚴肅八卦

yansubagua

91

100,000

銀教授吐槽

yinj

iaoshou886

133

74,885

一直特立獨行的貓

niubicat

37

27,247

機機先生

jijisir

15

20,000

收錢吧福利社

shouqianba

1,100

100,000

八、補充反饋意見問題9、

值得買

的註冊和非註冊用戶都能做哪些行為。

根據發行人提供的材料，非註冊用戶只能進行查看、領取優惠券等單方面的瀏

覽類行為，註冊用戶在上述瀏覽類行為之外，還能夠進行爆料、發文、收藏、評論、

申請眾測等多方面的互動類行為。具體如下：

值得買

網站的非註冊用戶行為主要是基礎功能，包括瀏覽網站發布內容，通過

關鍵詞搜索、分類導航等方式查看站內信息，分享站內連結至站外，對文章內容點

贊、點頂、點踩、點值、點不值等操作，舉報或投訴文章，以及點擊文章中的直達

連結進入第三方網站查看或購買商品。另外，非註冊用戶可免費領取優惠券，以及

通過留言方式與網站取得聯繫，提交舉報、投訴、意見或建議等。

註冊用戶行為在非註冊用戶行為以外，還可進行更多的參與和互動功能。註冊

用戶可通過籤到、每日任務、發文、評論、收藏、分享等互動功能獲得積分、經驗、

等級、威望，通過發布優惠信息或原創好文的形式分享自己的興趣愛好、傳播深刻

體會、展示消費主張，對其他註冊用戶發布的優惠信息和原創好文進行評論和收藏

等操作，通過參與眾測獲取免費體驗眾測商品的機會，以及參與閒置商品的轉讓等。

具體如下：

行為

註冊

用戶

未註冊

用戶

備註

瀏覽

√

√

瀏覽是指用戶可以查看「什麼

值得買

」網站發布內容及經過

用戶授權發布展示的內容等。

檢索

√

√

檢索是指用戶可通過關鍵詞搜索、分類導航等方式查看站內信

息。

帳戶相關信

息

√

用戶可查看、修改或設置本人帳戶信息。

積分、經驗

√

積分為用戶使用「什麼

值得買

」網站的日常積累。用戶通過注

冊網站、籤到等日常操作時獲取積分，並在獲取網站資源（例

如領取優惠券、參與活動）時消耗積分。用戶獲取積分時通常

獲得一定的經驗值（消耗積分時不消耗經驗）。

等級

√

用戶等級由以上提到的經驗值決定。

金幣、威望

√

金幣為用戶為「什麼

值得買

」貢獻內容所獲取的積累。用戶通

過有效爆料（有效爆料指提交爆料並被採用），或貢獻原創評

測、文章、精華評論等獲取金幣。「什麼

值得買

」網站提供的

網友回饋和部分精品優惠券需要消耗金幣領取。威望值為用戶

獲取的金幣總和（消耗金幣時不消耗威望）。

投稿原創

√

用戶可以通過文章形式分享自己的興趣愛好、傳播深刻體會、

展示消費主張等，經編輯審核通過後發布。

投稿爆料

√

用戶可推薦值得購買的商品，經編輯審核通過後發布。

分享好物

√

用戶可推薦在主流電商平臺可購買，目前在產、在銷的好產品，

經編輯審核通過後發布。

參與眾測

√

用戶可申請免費體驗商品的機會，經編輯審核通過後可成功參

與。

發布閒值

√

用戶可發布閒置商品的轉讓信息，經編輯審核後發布。

發布輕曬單

√

簡化版的原創投稿，用戶可像發個微信朋友圈一樣曬出內容。

籤到

√

用戶通過在特定模塊的點擊行為證明自己登錄，籤到完成後可

獲得相應的獎勵。

每日任務

√

用戶每天按照指引完成閱讀、分享等任務，可獲得相應獎勵。

分享

√

√

分享站內連結至站外。

評論

√

用戶在文章下方的評論區對文章內容發表言論，或對文章的其

他用戶評論的回覆。

置頂評論

√

文章作者可選擇文章下方的任一評論置於評論區最頂部。

@

√

評論區的衍生功能，評論若想提示某位用戶重點關注，可使用

該功能。

贊

√

√

對文章內容點讚（正向評價按鈕）。

頂

√

√

對評論內容點頂（正向評價按鈕）。

踩

√

√

對評論內容點踩（負向評價按鈕）。

值

√

√

對文章點值（正向評價按鈕）。

不值

√

√

對文章點不值（負向評價按鈕）。

收藏

√

對文章進行收藏。

打賞

√

使用站內獲得的貨幣（碎銀子或金幣）對部分符合要求的文章

作者進行支持、鼓勵，打賞後貨幣屬於文章作者。

舉報

√

√

舉報、投訴文章或評論。

關注

√

關注指用戶可訂閱自己感興趣的人、商品或關鍵詞，可以第一

時間接收到他們的動態。

粉絲

√

粉絲是指哪些人對自己感興趣，通過訂閱，可以第一時間接收

到自己的動態。

電商點擊

√

√

點擊文章中的直達連結，進入第三方網站，進行查看商品或購

買等操作。

幸運屋

√

用戶使用站內獲取的積分或金幣參與抽獎，獲得虛擬或實物獎

品。

禮品兌換

√

使用站內獲得的積分或金幣進行虛擬或實體物品的兌換

優惠券領取

（無條件）

√

√

所有用戶都可免費領取的優惠券。

優惠券領取

（有條件）

√

與無條件類優惠券相對比，註冊且登錄用戶有領取權限。

在線客服

√

可通過實時交流方式與網站取得聯繫，提交舉報、投訴、意見

或建議。

意見反饋

√

√

通過留言方式與網站取得聯繫，提交舉報、投訴、意見或建議。

客服郵箱

√

√

通過電子郵件方式與網站取得聯繫，提交舉報、投訴、意見或

建議。

推送

√

√

用戶可打開手機的通知權限，接收「什麼

值得買

」的消息提

醒。

我的足跡

√

用戶可查看本人在「什麼

值得買

」瀏覽或操作的文章記錄。

預告提醒

√

對於預售商品，用戶可設置提醒。

邀請有禮

√

被邀請人通過邀請人分享的連結下載並登錄「什麼值得

買」App後，雙方可獲得相應獎勵。

淘金V計劃

√

用戶登記Visa信用卡，並使用登記的卡在指定海淘商家消費

可獲得獎勵或優惠。

用戶註銷

√

用戶不再使用「什麼

值得買

」服務，且符合註銷要求，編輯審

核通過後可註銷。

專享絕對值

商品

√

限定註冊且達到一定等級的用戶可購買的商品。

九、補充反饋意見問題10、部分當年的主要優惠信息貢獻用戶，在次年發表數

量有所下降的原因

根據發行人提供的材料，以次年優惠信息發布數量不到當年數量的30%為標準，

2014-2016年的前50名優惠信息貢獻用戶，分別有19位、19位、3位在次年下降

幅度較大。保薦機構對上述用戶進行了補充電話訪談，主要原因為：1、因工作變動

閒暇時間減少；2、激勵較小；3、因審核嚴格或同類商品爆料數量過多而導致通過

率下降（雖然主要貢獻用戶的通過率呈上升趨勢，但具體到個體仍存在通過率下降

的情況）。訪談範圍及內容具體如下：

（一）2016年度

序號

暱稱

2016

年

爆

料數量

2017

年爆料數

量

爆料數量下降的原因

1

fangzhi

2,113

5

爆料時間減少、激勵機制較少

2

Mui_Young

1,427

1

爆料時間減少

、激勵機制較少

3

JJMB

1,130

-

爆料時間減少

、爆料審核嚴格通過率下降

註：部分用戶本次因電話未接通未能訪談。

2016年的前50名優惠信息貢獻用戶中，共有3人在2017年的爆料數量較少，

全部接受了此次補充訪談，主要原因是工作變動導致爆料時間減少、激勵不足。

（二）2015年度

序號

暱稱

2015

年爆料數量

2016

年爆料數量

爆料數量下降的原因

1

hexiaoguo

967

1

爆料審核嚴格通過率

下降

2

爆者

952

24

-

3

JKOPI

641

-

-

4

22TT

636

2

-

5

阿蒙

2828

525

30

爆料時間減少

6

追逐幸福

468

112

爆料時間減少

7

天天好心情

888

465

-

違反爆料規則封號

8

首席路人甲

458

-

-

9

r

ongerronger

439

-

-

10

zjie

415

-

-

11

無恥之人

408

46

爆料時間減少

、激勵

機制較少

序號

暱稱

2015

年爆料數量

2016

年爆料數量

爆料數量下降的原因

12

管你媽媽嫁給誰

398

12

爆料時間減少

、同類

商品爆料數量過多導

致通過率下降

13

向東

388

9

爆料時間減少

、同類

商品爆料數量過多導

致通過率下降

14

大丫頭和小丫頭

363

-

-

15

牛哥和猴弟

362

-

-

16

Forever_C

357

4

爆料時間減少

17

輕慢佳人

339

17

爆料時間減少

18

FOXLANDER

325

-

爆料時間減少

19

離家的人

301

-

爆料時間減少、同類

商品爆料數量過多導

致通過率下降

註：部分用戶本次因電話未接通未能訪談。

2015年的前50名優惠信息貢獻用戶中，共有19人在2016年的爆料數量較少，

其中11人接受了此次補充訪談，主要原因是工作變動導致爆料時間減少、因同類商

品爆料數量過多而導致通過率下降（雖然主要貢獻用戶的通過率呈上升趨勢，但具

體到個體仍存在通過率下降的情況）。

（三）2014年度

序號

暱稱

當年爆料數量

次年爆料數量

爆料數量下降的原因

1

喜歡被發現

512

8

爆料

時間減少、

同類

商品爆料數量過多導

致通過率下降

2

可愛太陽花

468

24

-

3

Mutnams

343

86

爆料時間減少

4

極地

278

8

爆料時間減少

5

zaizaiai

222

50

-

6

lzyinguoyi

221

2

-

7

wxwlxy

218

34

爆料時間減少、

同類

商品爆料數量過多導

致通過率下降

8

夜衣王

180

2

爆料時間減少

序號

暱稱

當年爆料數量

次年爆料數量

爆料數量下降的原因

9

Lookingforlile

i

169

11

爆料時間減少

、爆料

審核嚴格通過率下降

10

BCWQM

157

45

爆料時間

減少

11

奔跑維尼

153

9

-

12

jinyan

145

6

爆料時間減少

13

anniewang6

137

26

爆料審核嚴格通過率

下降、激勵機制較少

14

laohu_mm

136

35

爆料時間減少

15

Kenzosun

125

2

爆料時間減少

16

市民

Z

124

12

爆料時間減少、爆料

審核嚴格通過率下降

17

絕情

de

流星

112

5

爆料時間減少

18

chzhji111

111

1

爆料時間減少

19

lyvn

108

7

爆料審核嚴格通過率

下降、激勵機制較少

註：部分用戶本次因電話未接通未能訪談。

2014年的前50名優惠信息貢獻用戶中，共有19人在2015年的爆料數量較少，

其中15人接受了此次補充訪談，主要原因是工作變動導致爆料時間減少、因審核嚴

格而導致通過率下降（雖然主要貢獻用戶的通過率呈上升趨勢，但具體到個體仍存

在通過率下降的情況）。

十、補充反饋意見問題18、競價推廣費用和非競價推廣費用的構成和變化情況

根據發行人提供的材料，報告期內，發行人競價推廣費用與非競價推廣費用的

金額和比例如下：

項目

2017年度

2016年度

2015年度

金額

（萬元）

比例

（%）

金額

（萬元）

比例

（%）

金額

（萬元）

比例

（%）

競價推廣費用

527.50

12.55

752.82

35.66

666.07

41.52

非競價推廣費用

3,676.63

87.45

1,358.24

64.34

938.09

58.48

合計

4,204.13

100.00

2,111.06

100.00

1,604.16

100.00

發行人競價推廣費用主要包括百度和360搜索等搜尋引擎推廣、手機應用商店

推廣以及競價類廣告推廣平臺推廣，非競價推廣費用主要包括ASO應用商店優化、

非競價類廣告推廣平臺推廣、線上品牌展示類廣告以及線下廣告等。

（一）發行人非競價推廣主要供應商情況

2015年至2017年發行人主要非競價推廣供應商、推廣費用金額及佔比情況如

下：

年度

供應商名稱

推廣類型

宣傳推廣費用

（萬元）

佔競價推廣

費用比例

2017

年度

北京金億廣苑文化發展有限公司

值友節活動

601.29

16.35%

北京頂當互動廣告有限公司

積分牆廣告

391.43

10.65%

北京偉誠文化傳播有限公司

微信貼片廣告

374.34

10.18%

北京中科

互

通信息技術有限公司

廣告推廣平臺

339.04

9.22%

上海拓暢信息技術有限公司

廣告推廣平臺

336.54

9.15%

北京富力誠文化傳媒有限公司

火車票廣告

283.02

7.70%

萬年縣信團網絡科技有限公司

積分牆廣告

194.17

5.28%

北京輕奢生活科技發展有限責任公

司

微信公眾號推

廣

160.99

4.38%

合計

2,680.82

72.92%

2016

年度

分眾傳媒

有限公司

LCD

樓宇廣告

347.17

25.56%

北京瑞傲思陸傳媒有限公司

Bad I

dea

視頻宣

傳短片

166.02

12.22%

北京天創漢華文化有限公司

值友節活動

144.82

10.66%

北京頂當互動廣告有限公司

積分牆廣告

120.97

8.91%

淮安市因特思博網絡科技有限公司

微博和微信紅

人

62.02

4.57%

南京廣電集團廣播傳媒有限責任公

司

廣播電臺節目

61.66

4.54%

北京卓知互動科技有限公司

值友節公關傳

播服務

56.75

4.18%

合計

959.41

70.64%

2015

年度

北京歡喜廣告有限公司

hao123

展示

28

7.14

30.61%

北京頂當互動廣告有限公司

積分牆廣告

185.11

19.73%

年度

供應商名稱

推廣類型

宣傳推廣費用

（萬元）

佔競價推廣

費用比例

點入廣告傳媒（上海）有限公司

積分牆廣告

108.94

11.61%

上饒市網之域科技發展有限公司

積分牆廣告

80.79

8.61%

合計

661.98

70.57%

（二）發行人競價推廣主要供應商情況

2015年至2017年發行人主要競價推廣供應商、推廣費用金額及佔比情況如下：

年度

供應商名稱

推廣類型

宣傳推廣費用

（萬元）

佔競價推廣

費用比例

2017

年度

百度時代網絡技術（北京）有限

公

司

百度搜尋引擎

184.56

34.99%

上海聚勝萬合廣告有限公司

搜狗搜尋引擎、小米

應用商店

182.87

34.67%

北京全時

天地在線

網絡信息股

份有限公司

360

搜尋引擎、

360

導航廣告

138.07

26.17%

合計

505.50

95.83%

2016

年度

百度時代網絡技術（北京）有限

公司

百度搜尋引擎

358.73

47.65%

上海聚勝萬合廣告有限公司

騰訊廣點通、搜狗搜

索引擎、小米應用商

店、百度百通等

206.11

27.38%

北京全時

天地在線

網絡信息股

份有限

公司

360

搜尋引擎、

360

點睛

99.66

13.24%

上海安璞信息技術有限公司

谷歌網絡廣告

33.86

4.50%

哇棒移動傳媒股份有限公司

小米、華為、

OPPO

應

用商店

23.08

3.07%

合計

721.44

95.83%

2015

年度

上海聚勝萬合廣告有限公司

騰訊廣點通、百度手

機助手、搜狗搜索引

擎

218.88

32.86%

百度時代網絡技術（北京）有限

公司

百度搜尋引擎

209.25

31.42%

石家莊正日商務網絡有限公司

谷歌網絡廣告

74.53

11.19%

北京妙光科技有限公司

騰訊廣點通

44.34

6.66%

北京全時

天地在線

網絡信息股

份有限公司

360

搜尋引擎

39.15

5.88%

年度

供應商名稱

推廣類型

宣傳推廣費用

（萬元）

佔競價推廣

費用比例

合計

586.15

88.00%

（三）競價推廣與非競價推廣的構成及變化情況

由上表可見，2015年至2017年，發行人非競價推廣費用分別為938.09萬元、

1,358.24萬元及3,676.63萬元，佔比分別為58.48%、64.34%和87.45%，佔比呈逐

漸上升趨勢。

發行人從2015年起加大業務推廣的力度，並通過線上廣告與線下廣告結合、展

示類廣告和效果類廣告結合的多種方式進行業務推廣。由於發行人屬於電商相關行

業，行業內競爭激烈，阿里巴巴、京東商城、亞馬遜等行業巨頭每年投入大量預算

進行廣告宣傳，發行人難以通過競價排名的方式與其進行直接競爭，因此每年在競

價推廣費用的預算較為固定。發行人業務推廣以非競價方式為主，主要形式包括積

分牆廣告、線下廣告（值友節活動、LCD樓宇廣告、廣播電臺節目）、線上品牌展

示類廣告（hao123展示廣告、微博紅人和微信公眾號宣傳）以及廣告推廣平臺廣告

等，在整體業務推廣費用隨業務規模擴大而不斷上升的情況下，發行人非競價推廣

費用的佔比逐步上升。

附件：報告期各期前50名優惠信息貢獻用戶的個人信息

（一）2017年前50名優惠信息貢獻用戶的個人信息

排

名

用戶

ID

暱稱

註冊時

間

手機號

身份證號

芝

麻

信

用

分

行業

年齡

居

住

城

市

年均

收入

關

注

品

類

貢

獻

動

力

1

37***

99

chromes

2015/8/25

134****6082

441381********

5417

710

系統集成

37

廣

州

10W

家

用

電

器、

電

子

數

碼

金

幣

2

28***

5

cyw123456823

2013/4/18

137****3677

/

/

事業單位

26

杭

州

7-8w

數

碼

3c

分

享、

金

幣

3

33***

13

汪琛1234

2015/5/10

152****1526

330903********

0218

796

公務員

30

浙

江

10W

服

飾

鞋

包

金

幣

+

分

享

的

成

就

感

4

63***

60

fireflower

2016/7/17

133****5209

/

/

系統集成

37

廣

州

10W

家

用

電

器、

電

子

數

碼

金

幣

5

37***

91

專修複印機

2015/8/10

138****8173

420500********

001X

762

央企

36

湖

北

5w+

數

碼、

服

裝、

運

動

1.

興

趣

2.

分

享；

互

助、

回

饋

值

友

6

14***

27

黑色鬱金香

sias

2014/4/24

152****4400

410823********

9526

805

公務員

／

浙

江

／

跑

鞋、

衣

服、

包

包

金

幣

排

名

用戶

ID

暱稱

註冊時

間

手機號

身份證號

芝

麻

信

用

分

行業

年齡

居

住

城

市

年均

收入

關

注

品

類

貢

獻

動

力

7

31***

79

adylover

2015/4/1

186****6749

130635********

2013

742

事業單位

30

上

海

12w

母

嬰、

美

妝、

戶

外

運

動

分

享、

成

就

感

8

69***

41

正中靶心

2016/10/

7

186****2749

/

/

建築

36

宜

昌

5-6w

日

用、

電

器

分

享、

回

饋

9

69***

72

寧軒聽雨

2016/10/

3

159****0987

/

/

銷售

38

宜

昌

6w

服

裝

家

居

分

享

的

滿

足

感，

金

幣

獎

勵

10

61***

76

我是自己人

2016/5/30

177****0435

510921********

9110

749

男

35

上

海

8w

日

百

金

幣

11

71***

15

小咩胖

2016/10/

31

188****2671

/

/

單位

28

宜

昌

7-8w

服

飾

分

享、

金

幣

12

29***

67

薄荷綠1314

2015/2/2

186****8157

510781********

932X

775

財務-信用

管理

33

成

都

6-7萬

包

包、

日

用

百

貨、

家

用

電

器

一

開

始

只

為

了

玩，

發

現

還

有

金

幣

獎

勵，

互

惠

互

益

13

64***

76

求魚得漁

2016/8/1

139****7

/

/

/

/

/

/

/

/

排

名

用戶

ID

暱稱

註冊時

間

手機號

身份證號

芝

麻

信

用

分

行業

年齡

居

住

城

市

年均

收入

關

注

品

類

貢

獻

動

力

0

486

14

66***

03

俗血

2016/9/11

177****6940

/

/

職員

39

上

海

10w

都

看

人

氣、

成

就

感、

15

71***

94

qyzfcl

2016/11/

12

134****6076

/

/

/

/

/

/

/

/

16

22***

19

專修打火機

2014/9/20

186****9576

/

/

工業控制

36

成

都

10萬

電

子

產

品

分

享

好

價

格

給

值

友，

順

便

賺

金

幣

17

50***

21

未完待續話千

年

2015/11/

27

158****8046

/

/

電子產品

29

天

津

10w

母

嬰

金

幣

獎

勵

18

30***

09

qwc311

2015/3/6

175****0923

/

/

/

/

/

/

/

/

19

58***

25

qin520

2016/3/1

186****9437

/

/

採暖

30

武

漢

10萬

+

家

電

數

碼

有

金

幣

20

70***

57

亮了亮了

2016/10/

28

177****6829

/

/

製造業

30+

上

海

8-10

萬

日

用、

服

飾

打

發

時

間；

分

享；

金

幣;

公

司

同

事

都

在

玩

排

名

用戶

ID

暱稱

註冊時

間

手機號

身份證號

芝

麻

信

用

分

行業

年齡

居

住

城

市

年均

收入

關

注

品

類

貢

獻

動

力

21

70***

63

ztnnber

2016/10/

28

170****5766

/

/

/

/

/

/

/

/

22

71***

41

qouok

2016/11/

15

131****1289

/

/

/

/

/

/

/

/

23

72***

55

跟我走吧

2016/11/

25

186****8033

/

/

/

/

/

/

/

/

24

73***

7

幽閒鼓吹

2013/12/

5

138****3197

330724********

0017

768

/

/

/

/

/

/

25

71***

40

隨你入夢

2016/11/

6

180****3391

/

/

/

/

/

/

/

/

26

72***

22

伴個閒人

2016/11/

15

-

/

/

/

/

/

/

/

/

27

72***

36

半日

2016/11/

24

-

/

/

/

/

/

/

/

/

28

72***

51

zl01263

2016/11/

23

158****7799

/

/

/

/

/

/

/

/

29

73***

47

手有餘香

2016/12/

11

177****6940

/

/

/

/

/

/

/

/

30

62***

05

值友

8938065599

2016/7/15

159****8436

/

/

工程師

不便

透露

北

京

不便

透露

電

子

數

碼

金

幣，

分

享

31

73***

14

大浪東方破

2016/12/

18

180****2890

/

/

製造業

30

左右

上

海

10萬

左右

日

用

百

貨、

服

對

爆

料

有

興

排

名

用戶

ID

暱稱

註冊時

間

手機號

身份證號

芝

麻

信

用

分

行業

年齡

居

住

城

市

年均

收入

關

注

品

類

貢

獻

動

力

飾

趣，

也

可

以

獲

得

金

幣

獎

勵

32

62***

56

AC220

2016/6/28

150****6189

150102********

0036

630

製造業

41

通

遼

7-8w

3C

金

幣

和

分

享

愛

好

33

16***

89

ququ701

2014/6/13

139****7730

420114********

015X

776

銷售

35

武

漢

10w+

數

碼、

家

電、

手

表

1.

爆

料

是

一

種

習

慣，

分

享

東

西

2.

金

幣

也

是

原

因

之

一

34

46***

69

快帶我去大保

健

2015/11/

2

185****1163

362429********

2811

723

自由職業

30-

廣

西

10w+

數

碼、

運

動

戶

外

自

己

喜

歡

剁

手，

遇

到

好

價

就

分

享、

有

金

幣

獎

勵

排

名

用戶

ID

暱稱

註冊時

間

手機號

身份證號

芝

麻

信

用

分

行業

年齡

居

住

城

市

年均

收入

關

注

品

類

貢

獻

動

力

35

75***

1

小白兔

兔兔兔

兔

2013/12/

13

182****7158

/

/

法務職員

30

上

海

20-30w

日

用

百

貨、

母

嬰

活

動

多、

賞

金

計

劃、

積

分

評

論

有

獎、

金

幣

36

32***

89

genie4995

2015/4/27

135****9650

/

/

醫藥

25

杭

州

8w

數

碼、

家

居

金

幣

獎

勵

37

62***

73

chenny123

2016/6/15

139****1903

/

/

/

/

/

/

/

/

38

15***

7

schcjx

2012/11/

9

159****0631

321181********

0233

734

中糧飼料

41

湛

江

5w

數

碼

3c

與

值

友

交

流、

分

享、

金

幣

39

27***

5

找找便宜貨

2013/4/13

189****5047

330402********

1237

716

電纜

/

浙

江

10w+

數

碼、

家

電、

食

品

1.

購

物

時

看

到

便

宜

的

就

願

意

分

享

2.

金

幣

不

能

算

主

要

排

名

用戶

ID

暱稱

註冊時

間

手機號

身份證號

芝

麻

信

用

分

行業

年齡

居

住

城

市

年均

收入

關

注

品

類

貢

獻

動

力

動

力，

只

是

「一

點

點」

40

10***

67

ruili2008

2014/4/8

135****0914

110224********

0017

822

公務員

35

北

京

10w

左右

數

碼、

母

嬰

金

幣

+

願

意

分

享

41

48***

3

czhufu

2013/8/26

139****5686

370303********

0313

767

電力

36

淄

博

未提

供

都

看

消

耗

時

間，

成

為

習

慣

42

62***

74

ZXWZY

2016/7/3

153****4464

/

/

/

/

/

/

/

/

43

33***

09

喵小瀟

2015/5/11

188****4229

370705********

2026

810

教師

25-30

北

京

20萬

左右

生

活

日

用、

電

子

數

碼

金

幣

44

10***

45

rickyzhoue

2014/4/3

137****0027

342622********

0136

780

製造業

34

東

莞

15w

家

電，

日

常

用

品

分

享

價

格

45

57***

69

zz13724490027

2016/1/23

139****3865

/

/

/

/

/

/

/

/

46

21***

25

三山會

2014/9/18

134****5610

/

/

工廠

50+

上

海

10萬

生

活

日

用

分

享、

金

幣

47

20***

95

蘑菇醬GS

2014/9/6

136****9

510108********

1220

743

/

/

/

/

/

/

排

名

用戶

ID

暱稱

註冊時

間

手機號

身份證號

芝

麻

信

用

分

行業

年齡

居

住

城

市

年均

收入

關

注

品

類

貢

獻

動

力

946

48

61***

86

吼猴ho

2016/5/26

137****7261

/

/

IT

28

北

京

10-20

萬

化

妝

品

發

布

成

功

的

成

就

感，

金

幣

也

算

動

力

之

一

49

30***

97

LifeIsKillingMe

2015/2/21

137****7613

310113********

1717

804

製造業

35

上

海

10w+

數

碼

類

有

獎

勵

50

61***

3

pokelife

2013/10/

25

135****6532

350103********

4514

738

社區

28

福

建

5w

數

碼

家

電

1.

看

到

便

宜

的

東

西

就

想

分

享

2.

金

幣

3.

抽

獎

注1：標註「/」為發行人未獲取的用戶信息，主要由於用戶未接受電話訪談或未綁定芝麻信用

分等。

2、雖然部分前50名優惠信息貢獻用戶以往登記了收貨地址，但由於本次訪談中未披露居住城

市，居住城市不必然為收貨地址，因此表中登記了居住城市的數量少於登記收貨地址的數量，

各年同理。

（二）2016年前50名優惠信息貢獻用戶的個人信息

排

名

用戶

ID

暱稱

註冊時間

手機號

身份證號

芝

麻

信

用

分

行業

年齡

居

住

城

市

年均

收入

關

注

品

類

貢

獻

動

力

1

30***

53

aboylove

2015/2/6

138****7785

522131********0030

811

網際網路

34

北

京

20w＋

日

用

百

貨、

食

品、

服

飾

分

享

好

東

西，

得

到

大

家

的

認

可

也

會

很

開

心

2

3***7

fangzhi

2012/4/13

150****8152

131102********0624

798

公務員

35-

天

津

50W

都

比

較

關

注

興

趣

3

31***

79

adylover

2015/4/1

186****6749

130635********2013

742

事業單位

30

上

海

12w

母

嬰、

美

妝、

戶

外

運

動

分

享、

成

就

感

4

33***

13

汪琛1234

2015/5/10

152****1526

330903********0218

796

公務員

30

浙

江

10W

服

飾

鞋

包

金

幣+

分

享

的

成

就

感

5

31***

25

幽冥術士

2015/3/21

187****5774

230202********0329

758

拒絕

拒絕

/

拒絕

電

子

1.

看

到

就

想

和

值

友

分

享

2.

值

友

反

饋

會

帶

排

名

用戶

ID

暱稱

註冊時間

手機號

身份證號

芝

麻

信

用

分

行業

年齡

居

住

城

市

年均

收入

關

注

品

類

貢

獻

動

力

來

成

就

感

3.

也

比

較

在

意

金

幣

6

14***

27

黑色鬱金香

sias

2014/4/24

152****4400

410823********9526

805

公務員

／

浙

江

／

跑

鞋、

衣

服、

包

包

金

幣

7

37***

99

chromes

2015/8/25

134****6082

441381********5417

710

系統集成

37

廣

州

10W

家

用

電

器、

電

子

數

碼

金

幣

8

30***

09

qwc311

2015/3/6

175****0923

/

/

/

/

/

/

/

/

9

25***

95

唐朝2014

2014/10/

25

186****8187

220581********0022

674

醫藥

35

遼

寧

10w-

食

品、

日

用

品

1.

點

贊

會

帶

來

滿

足

感

2.

金

幣

也

會

比

較

在

意，

因

為

可

以

換

購

物

排

名

用戶

ID

暱稱

註冊時間

手機號

身份證號

芝

麻

信

用

分

行業

年齡

居

住

城

市

年均

收入

關

注

品

類

貢

獻

動

力

卡、

優

惠

券

3.

好

價

不

爆

也

覺

得

浪

費

10

41***

9

藍色夜未央

2013/7/17

188****1996

/

/

行政事業

單位

30

山

東

5w左

右

數

碼、

手

表、

美

妝、

鞋

1.

主

要

是

喜

歡

分

享

2.

能

得

到

值

友

認

可

3.

金

幣

獎

勵

只

是

輔

助

手

段，

畢

竟

額

度

沒

有

那

麼

高

11

27***

5

找找便宜貨

2013/4/13

189****5047

330402********1237

716

電纜

/

浙

江

10w+

數

碼、

家

電、

食

品

1.

購

物

時

看

到

便

排

名

用戶

ID

暱稱

註冊時間

手機號

身份證號

芝

麻

信

用

分

行業

年齡

居

住

城

市

年均

收入

關

注

品

類

貢

獻

動

力

宜

的

就

願

意

分

享

2.

金

幣

不

能

算

主

要

動

力，

只

是

「一

點

點」

12

84***

9

Mui_Young

2014/1/16

159****7064

/

/

網際網路

35

濰

坊

6-7w

日

用

百

貨、

數

碼、

運

動

生

活

分

享、

金

幣

13

30***

97

LifeIsKillingMe

2015/2/21

137****7613

310113********1717

804

製造業

35

上

海

10w+

數

碼

類

有

獎

勵

14

75***

1

小白兔

兔兔

兔兔

2013/12/

13

182****7158

/

/

法務職員

30

上

海

20-30w

日

用

百

貨、

母

嬰

活

動

多、

賞

金

計

劃、

積

分

評

論

有

獎、

金

幣

15

17***

31

andropov

2014/7/3

136****2705

/

/

事業單位

30

上

海

12w

母

嬰、

美

妝、

分

享、

成

就

排

名

用戶

ID

暱稱

註冊時間

手機號

身份證號

芝

麻

信

用

分

行業

年齡

居

住

城

市

年均

收入

關

注

品

類

貢

獻

動

力

戶

外

運

動

感

16

26***

05

yx797

2014/11/

23

189****7668

/

/

/

/

/

/

/

/

17

17***

73

殘夙

2014/6/30

151****9846

/

/

/

/

/

/

/

/

18

16***

89

ququ701

2014/6/13

139****7730

420114********015X

776

銷售

35

武

漢

10w+

數

碼、

家

電、

手

表

1.

爆

料

是

一

種

習

慣，

分

享

東

西

2.

金

幣

也

是

原

因

之

一

19

48***

57

隨風飛舞的

葉子

2015/11/

15

186****6548

220581********1195

645

製藥

34

沈

陽

15w

日

用

百

貨、

母

嬰、

手

機

習

慣、

金

幣

20

9***9

你的姓名

2012/7/29

131****6121

510311********5410

760

自由職業

30-40

四

川

3-4w

數

碼

3c

分

享、

金

幣

21

15***

7

schcjx

2012/11/

9

159****0631

321181********0233

734

中糧飼料

41

湛

江

5w

數

碼

3c

與

值

友

交

流、

分

享、

金

排

名

用戶

ID

暱稱

註冊時間

手機號

身份證號

芝

麻

信

用

分

行業

年齡

居

住

城

市

年均

收入

關

注

品

類

貢

獻

動

力

幣

22

21***

25

三山會

2014/9/18

134****5610

/

/

工廠

50+

上

海

10萬

生

活

日

用

分

享、

金

幣

23

20***

95

蘑菇醬GS

2014/9/6

136****9946

510108********1220

743

/

/

/

/

/

/

24

26***

99

chjin

2014/11/

16

137****2288

/

/

/

/

/

/

/

/

25

58***

68

gutti

2016/3/3

186****9962

370983********6923

699

全職媽媽

32

濟

南

無

都

關

注，

服

裝、

日

用

百

貨

分

享

（

類

似

朋

友

圈）

26

29***

61

傑之島

2015/1/13

189****1416

/

/

/

/

/

/

/

/

27

18***

11

ID已被註冊

了

2014/7/29

139****6380

/

/

/

/

/

/

/

/

28

28***

35

JJMB

2014/12/

19

158****6624

140524********0037

660

/

/

/

/

/

/

29

41***

9

jeanneluan

2013/7/18

186****9592

350600********0529

801

機械製造

職員

27

廈

門

8-10w

日

用

百

貨、

家

用

電

器、

數

碼

主

要

金

幣、

分

享

30

27***

ys929

2014/11/

189****1092

/

/

/

/

/

/

/

/

排

名

用戶

ID

暱稱

註冊時間

手機號

身份證號

芝

麻

信

用

分

行業

年齡

居

住

城

市

年均

收入

關

注

品

類

貢

獻

動

力

79

26

31

19***

65

敗家姑娘

2014/8/11

155****7717

370883********554X

765

教育行業

23

天

津

5w-

旅

遊

分

享

好

價+

金

幣

32

37***

91

專修複印機

2015/8/10

138****8173

420500********001X

762

央企

36

湖

北

5w+

數

碼、

服

裝、

運

動

1.

興

趣

2.

分

享；

互

助、

回

饋

值

友

33

50***

21

未完待續話

千年

2015/11/

27

158****8046

/

/

電子產品

29

天

津

10w

母

嬰

金

幣

獎

勵

34

29***

13

石頭爺

2015/1/31

138****7945

510126********0019

781

金融投資

39

成

都

50w+

建

築、

家

用

電

器、

食

品、

日

用

分

享、

給

自

己

備

份、

興

趣

35

37***

57

風中之葉

2015/8/22

139****4884

342501********0794

819

公務員

70

後

安

徽

收入

少不

說

日

用

百

貨、

食

品、

數

碼

金

幣、

分

享

36

40***

97

誰都別攔我

2015/9/29

158****4584

610104********0014

739

學生

26

西

安

微薄

收入

家

裝、

數

碼、

運

動

分

享

的

樂

趣，

有

金

幣

37

32***

leonet

2015/4/2

178****5616

/

/

服務

30

安

徽

10萬

+

家

電

數

把

好

東

排

名

用戶

ID

暱稱

註冊時間

手機號

身份證號

芝

麻

信

用

分

行業

年齡

居

住

城

市

年均

收入

關

注

品

類

貢

獻

動

力

91

0

碼、

日

用

百

貨

西

分

享

出

去

38

48***

3

czhufu

2013/8/26

139****5686

370303********0313

767

電力

36

淄

博

未提

供

都

看

消

耗

時

間，

成

為

習

慣

39

16***

13

HaLo_AG

2014/6/17

156****2153

370112********7718

761

網頁製作

25

濟

南

5-7w

數

碼

3C

金

幣、

提

升

等

級

進

行

活

動

參

與

兌

換、

分

享

40

61***

3

pokelife

2013/10/

25

135****6532

350103********4514

738

社區

28

福

建

5w

數

碼

家

電

1.

看

到

便

宜

的

東

西

就

想

分

享

2.

金

幣

3.

抽

獎

41

42***

25

zj888

2015/10/

10

136****1595

/

/

/

/

/

/

/

/

42

10***

ruili2008

2014/4/8

135****0914

110224********0017

822

公務員

35

北

京

10w

左右

數

碼、

母

嬰

金

幣+

願

意

排

名

用戶

ID

暱稱

註冊時間

手機號

身份證號

芝

麻

信

用

分

行業

年齡

居

住

城

市

年均

收入

關

注

品

類

貢

獻

動

力

67

分

享

43

34***

05

idxg

2015/6/22

135****0628

330102********3027

766

財務

30

杭

州

7-8w

個

護

美

妝、

服

裝

分

享、

金

幣、

部

分

成

就

感

44

95***

5

流氓兔維尼

2014/2/26

136****8121

342425********5211

727

玩具

25

上

海

5w

玩

具

分

享

愛

好

45

59***

88

卡斯特慕斯

2016/4/3

152****2558

/

/

自由職業

35

上下

山

東

10-20

萬

電

子

數

碼，

化

妝

品

分

享

好

價

46

29***

83

綠野青松

2015/1/15

189****4665

130183********159X

692

製藥

36

石

家

莊

4－

5w

電

子、

百

貨

金

幣

獎

勵

47

8***7

zouzou

2012/7/10

138****3162

/

/

科研人員

40

北

京

10w

左右

數

碼

3c

金

幣

48

32***

89

genie4995

2015/4/27

135****9650

/

/

醫藥

25

杭

州

8w

數

碼、

家

居

金

幣

獎

勵

49

58***

25

qin520

2016/3/1

186****9437

/

/

採暖

30

武

漢

10萬

+

家

電

數

碼

有

金

幣

50

28***

5

cyw123456823

2013/4/18

137****3677

/

/

事業單位

26

杭

州

7-8w

數

碼

3c

分

享、

金

幣

（三）2015年前50名優惠信息貢獻用戶的個人信息

排

名

用戶

ID

暱稱

註冊時

間

手機

號

身份證號

芝麻

信用

分

行業

年

齡

居住

城市

年均

收入

關注

品類

貢獻動力

1

30**

*53

aboylove

2015/2/

6

138***

*7785

522131***

*****0030

811

互聯

網

34

北京

20w＋

日用

百貨、

食品、

服飾

分享好東

西，得到大

家的認可也

會很開心

2

3***

7

fangzhi

2012/4/

13

150***

*8152

131102***

*****0624

798

公務

員

35-

天津

50W

都比

較關

注

興趣

3

87**

*3

leslieray

2014/1/

29

138***

*3765

440603***

*****3817

685

自由

職業

30

黃山

2-5

萬

電子

科技

金幣+樂於

分享

4

97**

*1

dadado231

2014/3/

3

133***

*4688

410711***

*****2037

761

政府

30

洛陽

8w

數碼

3C

1.對網站有

興趣，願意

分享2.為人

民服務

5

26**

*99

chjin

2014/11/16

137***

*2288

/

/

/

/

/

/

/

/

6

39**

*5

hexiaoguo

2013/7/

5

158***

*2850

/

/

機械

20-30

浙江

10w-

食品

母嬰

日用

品

金幣

7

24**

*19

爆者

2014/10/15

189***

*1922

/

/

/

/

/

/

/

/

8

26**

*05

yx797

2014/11/23

189***

*7668

/

/

/

/

/

/

/

/

9

15**

*7

schcjx

2012/11/9

159***

*0631

321181***

*****0233

734

中糧

飼料

41

湛江

5w

數碼

3c

與值友交

流、分享、

金幣

10

93**

*1

ssww081

2014/2/

19

139***

*0013

/

/

/

/

/

/

/

/

11

27**

*79

ys929

2014/11/26

189***

*1092

/

/

/

/

/

/

/

/

排

名

用戶

ID

暱稱

註冊時

間

手機

號

身份證號

芝麻

信用

分

行業

年

齡

居住

城市

年均

收入

關注

品類

貢獻動力

12

16**

*89

ququ701

2014/6/

13

139***

*7730

420114***

*****015X

776

銷售

35

武漢

10w+

數碼、

家電、

手錶

1.爆料是一

種習慣，分

享東西2.金

幣也是原因

之一

13

25**

*15

JKOPI

2014/10/20

182***

*9261

/

/

/

/

/

/

/

/

14

27**

*39

22TT

2014/11/26

189***

*2176

/

/

/

/

上海

/

沒什

麼也

別關

注的，

想買

什麼

會搜

什麼

瞎玩

15

29**

*71

綠色之源

2015/1/

11

137***

*7833

/

/

食品

加工

40+

廣西

2萬+

食品

看到好價分

享出去

16

41**

*9

jeanneluan

2013/7/

18

186***

*9592

350600***

*****0529

801

機械

製造

職員

27

廈門

8-10w

日用

百貨、

家用

電器、

數碼

主要金幣、

分享

17

89**

*3

wmm522

2014/2/

7

186***

*1288

/

/

科研

40

北京

30萬

日用

分享為主，

金幣為輔

18

42**

*1

阿蒙

2828

2013/7/

30

139***

*1972

120101***

*****2516

755

IT

35

天津

10-12w

食品

獎勵+感興

趣

19

16**

*91

翊翊

2014/6/

4

138***

*0326

420983***

*****4815

751

IT

32

深圳

10w

左右

日用

百貨、

食品、

服裝

打發時間、

愛好、分享、

獎勵

20

2***

2

追逐幸福

2012/3/

16

159***

*7220

120102***

*****4730

738

房地

產

80

後

天津

10-20w

家居

百貨

分享，簡單

的金幣回饋

21

53**

*3

天天好心

情888

2013/9/

18

139***

*9620

/

/

機械

50

柳州

2-3

萬

日用

金幣獎勵

排

名

用戶

ID

暱稱

註冊時

間

手機

號

身份證號

芝麻

信用

分

行業

年

齡

居住

城市

年均

收入

關注

品類

貢獻動力

22

88**

*3

首席路人

甲

2014/2/

1

135***

*1727

370502***

*****041X

754

石油

70

後

東營

5-6w

家用

電器

數碼

產品

手機

金幣獎勵，

其次是分享

感受

23

17**

*31

andropov

2014/7/

3

136***

*2705

/

/

事業

單位

30

上海

12w

母嬰、

美妝、

戶外

運動

分享、成就

感

24

75**

*1

小白兔

兔

兔兔兔

2013/12/13

182***

*7158

/

/

法務

職員

30

上海

20-30w

日用

百貨、

母嬰

活動多、賞

金計劃、積

分評論有

獎、金幣

25

13**

*57

rongerronger

2014/4/

21

137***

*7616

/

/

/

/

/

/

/

/

26

85**

*7

zhuxiaoyu

2014/1/

18

182***

*4756

/

/

政府

28

石家

莊

10w

電子

數碼

3C

獎勵、分享

交流、成就

感

27

37**

*5

zhuxingchen2000

2013/6/

26

138***

*0005

/

/

/

/

/

/

/

/

28

29**

*65

驚鴻一槍

2015/1/

23

177***

*7839

320482***

*****2312

757

政府

部門

36

江蘇

10w

左右

日用

百貨、

數碼

樂於分享+

物質獎勵

29

26**

*31

asdqw

2014/11/7

185***

*7368

/

/

/

/

/

/

/

/

30

28**

*35

Y_w_s

2014/12/23

153***

*5535

/

/

建築

業

32

湖北

30w+

數碼

看到優惠就

發，沒想別

的

31

26**

*7

zjie

2013/3/

30

133***

*6986

/

/

/

/

/

/

/

/

32

18**

*39

aszxcv

2014/7/

28

184***

*7413

/

/

工廠

34

深圳

5-6w

日用

品

1. 邊看邊爆

料2. 樂於

分享3. 消

磨時間4.

對獎勵不太

排

名

用戶

ID

暱稱

註冊時

間

手機

號

身份證號

芝麻

信用

分

行業

年

齡

居住

城市

年均

收入

關注

品類

貢獻動力

在意

33

29**

*01

無恥之人

2015/1/

15

180***

*5551

350582***

*****4010

755

通訊

30

廈門

10w

左右

海淘

分享好東西

34

29**

*3

jumpinghe

2013/4/

27

136***

*3563

510112***

*****6011

698

國企

35

成都

8w

都看

金幣

35

27**

*5

找找便宜

貨

2013/4/

13

189***

*5047

330402***

*****1237

716

電纜

/

浙江

10w+

數碼

家電

食品

1.購物時看

到便宜的就

願意分享2.

金幣不能算

主要動力，

只是「一點

點」

36

77**

*3

lsvbykvu3

2013/12/19

136***

*0895

/

/

科研

35

天津

6w

日用

百貨

分享優惠，

順便有金幣

37

83**

*3

管你媽媽

嫁給誰

2014/1/

10

138***

*0315

500101***

*****0019

800

/

/

/

/

/

/

38

10**

*1

向東

2012/8/

14

138***

*9016

/

/

政府

70

後

天津

10w-

20w

家用

電器

衣食

住行

樂於分享

39

29**

*61

傑之島

2015/1/

13

189***

*1416

/

/

/

/

/

/

/

/

40

29**

*51

大丫頭和

小丫頭

2015/1/

13

189***

*0946

/

/

/

/

/

/

/

/

41

10**

*85

牛哥和猴

弟

2014/3/

24

138***

*4059

/

/

海運

80

後

連雲

港

5-10w

電子

產品

興趣愛好

對網站的熱

情

42

28**

*57

Dicanonia

2014/12/17

189***

*5634

/

/

金融

30+

深圳

/

服飾、

小家

電

有金幣獎勵

排

名

用戶

ID

暱稱

註冊時

間

手機

號

身份證號

芝麻

信用

分

行業

年

齡

居住

城市

年均

收入

關注

品類

貢獻動力

43

16**

*87

Forever_

C

2014/6/

23

186***

*1236

/

/

IT

80

後

成都

保密

戶外

產品

興趣愛好，

樂於分享

44

28**

*75

依然

0713

2014/12/18

156***

*7572

232326***

*****3218

631

公務

員

38

黑龍

江

2w+

食品

酒水

有金幣可兌

換E卡

45

6***

7

小智

2012/6/

19

189***

*5973

/

/

漁業

80

後

未透

露

5-6w

攝影

數碼、

家用

電器

金幣，樂於

分享

46

46**

*7

輕慢佳人

2013/8/

22

177***

*2603

330304***

*****8723

783

/

/

/

/

/

/

47

16**

*47

FOXLANDER

2014/6/

17

139***

*8488

/

/

機關

單位

32

江蘇

10w+

數碼

1.好價就想

分享2.金幣

當然也算主

要動力

48

39**

*7

rookiedj

2013/7/

5

139***

*9927

130102***

*****2115

706

政府

80

後

石家

莊

10w

左右

沒有

特別

關注

的品

類

分享信息的

成就感

49

25**

*93

lygmzj

2014/11/6

182***

*2878

/

/

/

/

/

/

/

/

50

16**

*91

離家的人

2014/6/

13

138***

*9280

/

/

公務

員

35

保定

5-10

萬

服飾

鞋包、

運動

戶外

金幣；分享

好價的成就

感

十一、補充反饋意見問題19、發行人網頁及APP內容大部分由用戶提供，說

明發行人的業務是否獨立。

經過多年發展，發行人積累了一群活躍度、參與感和消費能力都很強的核心用

戶群體，他們是各個領域內的消費「達人」，樂於分享和交流，在平臺上貢獻商品

和服務的優惠信息，撰寫購物攻略、產品評測等深度文章。向發行人貢獻優惠信息

的用戶，存在數量群體龐大、信息來源主體較為分散、貢獻內容多樣性等特點，內

容貢獻用戶超過十萬人，發行人網頁及APP的用戶貢獻信息來源不依賴於少數特定

群體的用戶。

發行人通過與用戶籤署《什麼

值得買

用戶使用協議》的方式，取得了使用用戶

貢獻信息的合法授權，根據協議約定，用戶同意將其在發行人網站上發布的全部內

容（包括已發布及未來可能發布的內容）授予發行人在全球範圍內免費的、不可撤

銷的、非獨家、可轉授權的使用許可，以使用、複製、修改、改編、出版、翻譯、

據以創作衍生作品、傳播、表演和展示此等內容，以及將此等內容編入當前已知的

或以後開發的其他任何形式的作品、讀物、期刊、報導或技術中。因此，發行人有

權依據相關法律法規及其與用戶籤署的協議約定使用用戶貢獻的信息，發行人的業

務具備獨立性。

本所律師核查了發行人與用戶籤署的《什麼

值得買

用戶使用協議》，發行人網

頁及APP中用戶貢獻的信息，核查了報告期內主要用戶貢獻信息提供方名單及其基

本信息，對主要用戶貢獻信息提供方進行了電話訪談。

經核查，本所律師認為，發行人網頁及APP的用戶貢獻信息來源不依賴於少數

特定群體的用戶，發行人通過與用戶籤署協議的方式取得了使用用戶貢獻信息的合

法授權，發行人的業務獨立。

十二、補充反饋意見問題20、反饋意見顯示，主要電商導購業務的客戶為發

行人出具了不存在爭議或糾紛的說明。請說明出具說明的電商客戶並提供該說

明。

保薦機構主要通過客戶訪談的方式確認發行人與主要電商導購佣金客戶不存在

爭議或糾紛。保薦機構對2015年至2017年發行人主要電商導購佣金客戶執行了客

戶走訪核查程序並進行了訪談，走訪具體情況如下：

單位：萬元

2017

年度

2016

年度

2015

年度

訪談客戶家數

累計訪談

18

家

訪談客戶佣金收入金額

7,076.00

7,680.69

3,976.40

當期營業收入中佣金收入金額

8,930.14

9,778.90

6,103.90

訪談比例

79.24%

78.54%

65.1

5%

由上表可見，2015年至2017年，保薦機構走訪的電商導購佣金客戶的收入佔

電商導購佣金收入的比例達到65.15%、78.54%和79.24%。

本所律師對保薦機構整理的訪談紀要進行了核查，訪談紀要顯示，上述主要客

戶確認：發行人提供的服務符合客戶的要求，雙方未發生過任何訴訟或仲裁事項。

主要客戶的負責人已在訪談紀要上簽字確認，大部分客戶在訪談紀要上加蓋了公章。

除亞馬遜集團明確表示拒絕走訪外，電商導購佣金的主要客戶大部分接受了走

訪，保薦機構走訪的18家電商導購佣金客戶名稱以及各年收入情況如下：

單位：萬元

2017

年度

2016

年度

2015

年度

杭州阿里媽媽軟體服務有限公司

6,020.06

5,036.30

2,076.92

重慶京東海嘉電子商務有限公司

140.28

1,035.23

599.79

Commission Junction

LLC

342.74

470.06

409.46

Rakuten Marketing LLC

134.42

124.21

107.90

Digital Window Limited

133.21

137.42

76.01

eBay Inc.

109.8

7

209.90

148.06

Linkshare Japan K.K

100.73

14.23

-

億瑪創新網絡（天津）有限公司

50.27

219.79

157.47

2017

年度

2016

年度

2015

年度

牽趣進出口有限公司

20.32

53.73

55.94

江蘇

蘇寧易購

電子商務有限公司

7.45

82.72

57.84

Apodiscounter GmbH

6.69

3.65

-

上海百秀大藥房有限公司

6.39

50.75

47.64

國美在線電子商務有限公司

3.49

26.48

24.81

浙江天貓技術有限公司

2

.34

0.06

-

Viglink Inc.

1.07

19.28

117.95

杭州優買科技有限公司

0.52

94.77

33.36

紐海電子商務（上海）有限公司

-

-

39.52

正雅國際（香港）有限公司

-

3.83

102.11

23.73

合計

7,076.00

7,680.69

3,976.40

十三、補充反饋意見問題21、主要廣告代理商名稱、返點金額、依據，是否

符合行業慣例，發行人實際控制人及配偶、其他創始人及配偶、董監高、主要核

心人員是否存在體外支付返點情況。

（一）公司的主要廣告代理商、返點金額、依據

1、公司主要廣告代理商

公司廣告展示業務分為直客模式和代理模式。代理模式是指公司與廣告代理公

司籤訂廣告發布協議，廣告代理公司作為其最終客戶的代理向發行人投放廣告。公

司廣告返點是針對代理模式下的廣告代理公司，根據其在公司網站投放廣告的金額

支付一定比例的返點費用。公司主要廣告代理商包括霍爾果斯博眾文化傳媒有限公

司、北京恆美廣告有限公司、上海李奧貝納廣告有限公司、多盟睿達科技（中國）

有限公司、

華揚聯眾

數位技術股份有限公司等（具體詳見「（三）返點金額」）。

2、返點依據

發行人通常與主要廣告代理客戶在籤署的年度框架協議中或補充協議中約定返

利政策，若雙方未籤署年度框架協議，則在具體的廣告發布合同中約定返利政策。

發行人根據廣告代理客戶實際投放廣告的金額向其支付一定比例的廣告代理費。發

行人主要參考行業一般慣例、雙方合作規模、代理公司最終客戶情況、代理廣告品

類等因素，並結合公司自身實際情況與客戶協商並確定返利政策。發行人與不同廣

告代理客戶的返利政策有所差異，合同基本通用條款如下：

（1）發行人通常給予廣告代理客戶階梯式的返利政策，即根據客戶廣告發布金

額的增加，返點比例也相應增加。對於合作規模較大的廣告代理客戶，發行人會相

應提供更加優惠的返點比例。

（2）發行人的廣告代理客戶通常會同時代理多家其終端客戶的廣告發布，發行

人與廣告代理公司可能根據不同的廣告品類制定不同的返點比例。

由於發行人與廣告代理客戶的年度框架協議並非嚴格在年初籤訂，在籤訂年度

框架協議前，發行人按照上年度協議的規定或當年雙方已達成的初步返點政策預估

應計提的返點金額。在當年年度框架協議籤署後，發行人按照協議中確定的返點政

策重新計算返點金額，並對前期預估金額進行調整。

3、返點金額

根據發行人提供的材料，2015年度、2016年度及2017年度，公司的返點金額

分別為15.87萬元、718.44萬元及1,621.82萬元，由於2015年是公司開始大規模

拓展與廣告代理商合作的第一年（此前的廣告代理商客戶僅為谷歌），廣告代理收

入規模較小，因此返點金額較小，隨著廣告代理收入規模的擴大，返點金額同步增

長。

報告期內，前五大返點情況如下：

（1）2017年度

單位：萬元

序號

客戶名稱

返點金額

收入金額

返點比例

1

霍爾果斯博眾文化傳媒有限公司

1,339.11

5,887.21

22.75%

2

北京恆美廣告有限公司

50.10

552.54

9.07%

3

上海李奧貝納廣告有限公司（注）

46.48

1,328.69

5.01%

4

上海絡程網絡技術有限公司

33.28

363.88

9.15%

序號

客戶名稱

返點金額

收入金額

返點比例

5

電通數碼（北京）廣告有限公司

25.65

216.04

11.87%

合計

1,494.62

8,348.36

註：根據雙方約定，2017年公司為李奧貝納代理Visa的「淘金V計劃」提供廣告展示服務無

返點，公司為李奧貝納代理Visa的其他廣告投放需求提供廣告展示服務返點比例為3%，公司

為李奧貝納代理的德芙、箭牌等品牌提供廣告展示服務返點比例為13%，因此2017年度李奧貝

納的返點比例較2016年度有所下降。上表計算的返點比例為有返點的廣告展示收入對應的返點

比例。

2017年度，公司的返點金額共計1,621.82萬元，前五大返點廣告商的返點金

額為1,494.62萬元，佔比為92.16%。其中大多數為上市公司，如霍爾果斯博眾文

化傳媒有限公司是

藍色光標

的子公司，上海李奧貝納廣告有限公司是法國上市公司

陽獅集團的子公司，電通數碼（北京）廣告有限公司是日本上市公司Dentsu Group

的子公司。

（2）2016年度

單位：萬元

序號

客戶名稱

返點金額

收入金額

返點比例

1

北京派瑞威行廣告有限公司

346.53

1,506.37

23.00%

2

多盟睿達科技（中國）有限公司（注1）

179.15

997.05

16.83%

3

華揚聯眾

數位技術股份有限公司（注2）

50.57

80.94

6.68%

4

北京恆美廣告有限公司（注3）

42.49

290.45

10.60%

5

上海李奧貝納廣告有限公司

37.96

358.11

10.60%

合計

656.70

3,232.92

注1：公司與多盟睿達科技（中國）有限公司（以下簡稱「多盟睿達」）的合作開始於2015年，

當期對方預計無法就返點開具發票，為減少財務報表和納稅申報表之間的差異，2015年公司用

與多盟睿達的銷售金額扣除返點費用的淨額確認收入。2016年，多盟睿達針對2015年度的返

點費用13.68萬元開票給公司，考慮到金額較小，公司將上述13.68萬元計入2016年返點費用，

扣除上述影響後，對應多盟睿達2016年廣告展示收入的返點為165.47萬元。

注2：與上述情況類似，2015年

華揚聯眾

數位技術股份有限公司（以下簡稱「

華揚聯眾

」）針

對當年的返點費用48.39萬元無法開具發票給公司。2016年，

華揚聯眾

對上述返點向公司開具

發票48.39萬元。考慮到金額較小，公司將上述48.39萬元計入2016年返點費用，扣除上述影

響後，對應

華揚聯眾

2016年廣告展示收入的返點為2.18萬元。

注3：與上述情況類似，2015年北京恆美廣告有限公司（以下簡稱「恆美」）針對2015年度的

返點費用13.09萬元無法開具發票給公司。2016年，恆美對上述返點向公司開具發票13.09萬

元。考慮到金額較小，公司將上述13.09萬元計入2016年返點費用，扣除上述影響後，對應北

京恆美廣告有限公司2016年廣告展示收入的返點為29.40萬元。

2016年度，公司的返點金額共計718.44萬元，前五大返點廣告商的返點金額

為656.70萬元，佔比為91.41%。其中大多數為上市公司，如北京派瑞威行廣告有

限公司是

科達股份

的子公司，多盟睿達科技（中國）有限公司是

藍色光標

的子公司，

華揚聯眾

數位技術股份有限公司本身即為上市公司，上海李奧貝納廣告有限公司是

法國上市公司陽獅集團的子公司。

（3）2015年度

單位：萬元

序號

客戶名稱

返點金額

收入金額

返點比例

1

北京凱揚廣告有限公司

5.12

60.38

8.48%

2

上海順為廣告有限公司

3.90

122.64

3.18%

3

上海競道廣告有限公司

1.95

32.08

6.08%

4

北京新意互動廣告有限公司

1.50

9.43

15.90%

5

省廣合眾文化傳媒有限公司

1.35

55.17

2.45%

合計

13.82

279.70

2015年度，公司的返點金額共計15.87萬元，前五大返點廣告商的返點金額為

13.82萬元，佔比為87.08%。由於2015年是公司開始大規模拓展與廣告代理商合作

的第一年（此前的廣告代理商客戶僅為谷歌），廣告代理收入規模較小，因此返點

金額較小。

（二）返點符合行業慣例

為加強對廣告代理公司的合作吸引力，擴大與廣告代理公司的合作力度，發行

人會與各廣告代理公司協商廣告返點政策。公司根據廣告代理公司在公司網站投放

廣告的金額支付一定比例的返點費用符合行業的一般商業邏輯。

同行業可比公司中，

新華網

披露「根據結算節點實際廣告投放的到款金額以及

協議約定確定實際返點比例，確定實際支付的廣告代理費」，

暴風集團

披露2014

年度返點金額4,395.22萬元。此外，廣告代理公司

華揚聯眾

（603825）披露「公司

通常與各大網際網路媒體均會籤署年度合作協議，當年雙方的權利義務、定價機制、

價款支付、返利條件等採購政策。一般網際網路媒體給出的都是階梯式的返利政策，

即網際網路給予的返利比例隨著營銷資源採購量的增加而提高」。

綜上，返點支出具有合理的商業背景和邏輯，符合行業慣例。

（三）發行人實際控制人及配偶、其他創始人及配偶、董監高、主要核心人員

不存在體外支付返點情況

1、發行人向廣告代理商支付返點費用的會計處理方法

報告期末，發行人與客戶就實際廣告發布金額和應計提的返點金額進行對帳，

雙方核對無誤後，發行人將返點金額計入銷售費用-營銷代理服務費，並相應衝減對

該客戶的應收帳款。

由於少量返點客戶不就返點開具相應發票，故公司無法在申報企業所得稅時進

行扣除。為減少財務報表與納稅申報表的差異，報告期內存在少量返點衝減收入的

情形。該會計處理對應納增值稅、企業所得稅、淨利潤沒有影響。

2、發行人實際控制人及配偶、其他創始人及配偶、董監高、主要核心人員不存

在體外支付返點情況

本所律師履行的主要核查程序具體如下：

1與發行人商務部、財務部負責人及相關人員進行訪談，了解廣告業務詳細流

程、發行人廣告返點等優惠政策的情況；

2、獲取發行人與廣告代理商籤訂的年度框架合同或補充協議，確認相關返點費

用的約定。獲取返點支出明細表，確認返點費用符合協議約定；

3、核查了主要廣告代理商籤署的訪談紀要，確認發行人不存在通過第三方帳戶

與廣告代理商結算款項的情況。發行人的主要廣告代理商多為上市公司，財務運作

較為規範；

4、核查了主要廣告代理商回復的函證，確認發行人與廣告代理商交易情況，包

括廣告展示收入金額、返點情況等；

5、對發行人董事、監事、高級管理人員及主要核心技術人員進行訪談，確認不

存在為發行人承擔成本費用、利益輸送或其他利益安排等情況；

6、核查發行人實際控制人及其配偶隋國棟、熊楊一、其他創始人及其配偶劉超、

劉峰及梁小青的個人帳戶銀行對帳單，確認不存在由個人帳戶向發行人廣告代理商

支付返點的情況，也不存在由個人帳戶向其他董事、監事、高級管理人員及主要核

心技術人員支付款項用於向廣告代理商支付返點的情況。

經核查，本所律師認為：發行人實際控制人及配偶、其他創始人及配偶、董監

高、主要核心人員不存在體外支付返點的情況。

十四、補充反饋意見問題22、按天計價模式下，發行人預估廣告點擊或曝光

量不視為發行人對廣告效果、流量承諾的原因。

在按天計價模式下，對於部分廣告客戶，發行人會在與客戶確認的廣告排期中

預估廣告的曝光量和點擊量。發行人預估的廣告曝光量和點擊量是根據網站端和

App端近期的頁面瀏覽量、該廣告位置近期的每日平均點擊量，並結合該廣告的品

牌、行業分類、產品知名度等因素綜合評估的結果，是發行人與客戶溝通廣告效果

的重要依據。預估的廣告曝光量和點擊量一方面便於客戶事先對發行人的媒體價值

形成較為具體的心理預期，另一方面便於在廣告投放後評價發行人的媒體價值

在按天計價模式下，無論該預估的廣告曝光量和點擊量是否完成，廣告客戶均

會按照合同和廣告排期表中的約定向發行人支付廣告展示費用，因此發行人預估的

廣告曝光量和點擊量不視為發行人對廣告效果和流量的承諾。

報告期內，隨著發行人用戶規模的不斷增長，媒體價值的不斷提升，發行人的

廣告效果基本不存在無法達到客戶預期的情況，得到了主要廣告客戶的高度認可，

與主要廣告客戶保持了長期穩定的合作關係。

十五、補充反饋意見問題23、開展貝窩網存在因推薦信息錯誤、買手下錯單

等糾紛或潛在糾紛，所涉金額及佔比情況。

自2016年11月上線至今，報告期內貝窩網發生的糾紛或潛在糾紛情況如下：

年度

糾紛/潛在糾紛

情形

件數

佔交易總件

數的比例

所涉海淘代

購收入金額

（元）

佔海淘代購

收入總金額

的比例

處理情況

2016年度

-

-

-

-

-

-

2017年度

長時間未收到

貨

173

0.29%

3,780.17

0.55%

處理完畢

長時間未清關

完成

121

0.20%

1,969.63

0.29%

處理完畢

商品質量問題

59

0.10%

1,464.07

0.21%

處理完畢

買手下錯單

20

0.03%

584.87

0.09%

處理完畢

推薦信息錯誤

5

0.01%

69.36

0.01%

處理完畢

其他

151

0.25%

3561.19

0.52%

處理完畢

合計

529

0.87%

11,429.29

1.67%

-

註：上表中（件數/佔交易總件數的比例）及（所涉海淘代購收入金額/佔海淘代購收入總金額

的比例）所得出的數據有差異，原因是發生的糾紛/潛在糾紛件數及所涉海淘代購收入金額均很

低，因此，經過四捨五入後數據有一定差異。

從上表可知，貝窩網存在的因推薦信息錯誤、買手下錯單等糾紛或潛在糾紛情

形佔貝窩網交易總件數的比例及海淘代購收入總金額的比例均很低。

本所律師對發行人海淘代購平臺業務的負責人進行了訪談，了解海淘代購平臺

業務開展情況，參與了發行人每日對海淘代購業務質量的輿情監測，核查了發行人

提供的貝窩網糾紛系統工單導出數據、訂單系統和財務系統導出數據。

經核查，本所律師認為，發行人開展貝窩網業務存在因推薦信息錯誤、買手下

錯單等糾紛或潛在糾紛的情形，佔貝窩網交易總件數的比例及海淘代購收入總金額

的比例均很低。

十六、補充反饋意見問題24、國家相關法律規定企業提供網際網路藥品信息服

務需要取得《網際網路藥品信息服務資格證書》的時間。網際網路藥品信息服務資格證

書的內涵，經營性和非經營性的區分，發行人從事何種藥品服務。取證之前從事

該類服務，是否合法合規，有無違規風險。發行人在取得該證書前發布藥品、醫

療器械廣告所產生的金額及佔比情況。

（一）國家相關法律規定企業提供網際網路藥品信息服務需要取得《網際網路藥品

信息服務資格證書》的時間。

1、《網際網路藥品信息服務管理暫行規定》（於2001年2月1日施行）的規定

2000年12月4日，國家藥品監督管理局公布了《網際網路藥品信息服務管理暫

行規定》（國家藥品監督管理局令第26號於2001年2月1日施行），根據第五條

第一款規定，國家藥品監督管理局對從事經營性網際網路藥品信息服務進行審核，對

從事非經營性網際網路藥品信息服務實行備案管理。省、自治區、直轄市藥品監督管

理局對本行政區域內從事經營性網際網路藥品信息服務進行初審，對從事非經營性互

聯網藥品信息服務進行審核。

2、《網際網路藥品信息服務管理辦法》（2004年7月8日施行）的規定

2004年7月8日，國家食品藥品監督管理局公布《網際網路藥品信息服務管理辦

法》（國家食品藥品監督管理局令第9號，2004年7月8日施行），根據《網際網路

藥品信息服務管理辦法》第五條、第六條規定，擬提供網際網路藥品信息服務的網站，

應當按照屬地監督管理的原則，向該網站主辦單位所在地省、自治區、直轄市（食

品）藥品監督管理部門提出申請，經審核同意後取得提供網際網路藥品信息服務的資

格。各省、自治區、直轄市（食品）藥品監督管理局對本轄區內申請提供網際網路藥

品信息服務的網際網路站進行審核，符合條件的核發《網際網路藥品信息服務資格證書》。

同時，自《網際網路藥品信息服務管理辦法》施行之日起，《網際網路藥品信息服務管

理暫行規定》同時廢止。《網際網路藥品信息服務管理辦法》自2004年7月8日頒布

後，根據2017年11月7日國家食品藥品監督管理總局局務會議《關於修改部分規

章的決定》進行了修正，但企業提供網際網路藥品信息服務需要取得《網際網路藥品信

息服務資格證書》的制度沿用至今。

（二）網際網路藥品信息服務資格證書的內涵，經營性和非經營性的區分，發行

人從事何種藥品服務。

根據《網際網路藥品信息服務管理辦法》第五條規定，擬提供網際網路藥品信息服

務的網站，應當向該網站主辦單位所在地省、自治區、直轄市食品藥品監督管理部

門提出申請，經審核同意後取得提供網際網路藥品信息服務的資格。因此，如果互聯

網信息服務提供者擬提供網際網路藥品信息服務，需要取得網站主辦單位所在地省、

自治區、直轄市食品藥品監督管理部門（以下簡稱「地方食藥監局」）核發的《互

聯網藥品信息服務資格證書》。

根據《網際網路藥品信息服務管理辦法》第三條規定，「網際網路藥品信息服務分

為經營性和非經營性兩類。經營性網際網路藥品信息服務是指通過網際網路向上網用戶

有償提供藥品信息等服務的活動。非經營性網際網路藥品信息服務是指通過網際網路向

上網用戶無償提供公開的、共享性藥品信息等服務的活動。」

發行人網站上的藥品信息，均是發行人或商家、用戶向上網用戶無償提供的公

開的、共享性藥品信息，因此發行人提供的服務屬於非經營性藥品信息服務，常見

的非經營性藥品信息服務如用戶在網站上發布的感冒顆粒、退燒藥等日常非處方藥

的使用經驗分享或藥品信息介紹等。

（三）取證之前從事該類服務，是否合法合規，有無違規風險。

發行人在取得《網際網路藥品信息服務資格證書》之前提供網際網路藥品信息服務，

不符合《網際網路藥品信息服務管理辦法》規定，存在違規風險。具體說明如下：

1、發行人取證之前從事該類服務可能面臨的處罰

（1）發行人取證之前不得提供網際網路藥品信息服務，否則可能面臨行政處罰。

根據《網際網路藥品信息服務管理辦法》第二十二條規定，未取得《網際網路藥品信息

服務資格證書》從事網際網路藥品信息服務的，由國家食品藥品監督管理總局或者省、

自治區、直轄市食品藥品監督管理部門給予警告，並責令其停止從事網際網路藥品信

息服務；情節嚴重的，移送相關部門，依照有關法律、法規給予處罰。

（2）發行人對其明知或者應知的商家或用戶發布藥品信息的行為，應當予以制

止，否則可能面臨行政處罰。根據《廣告法》第四十五條、《網際網路廣告管理暫行

辦法》第十七條規定，發行人作為網際網路信息服務提供者，對其明知或者應知的利

用其信息傳輸、發布平臺發送、發布違法廣告的，應當予以制止。《廣告法》第六

十四條規定，違反本法第四十五條規定，網際網路信息服務提供者明知或者應知廣告

活動違法不予制止的，由工商行政管理部門沒收違法所得，違法所得五萬元以上的，

並處違法所得一倍以上三倍以下的罰款，違法所得不足五萬元的，並處一萬元以上

五萬元以下的罰款；情節嚴重的，由有關部門依法停止相關業務。根據《網際網路信

息服務管理辦法》第十五條規定，「網際網路信息服務提供者不得製作、複製、發布、

傳播含有下列內容的信息：（九）含有法律、行政法規禁止的其他內容的。」第十

六條規定，「網際網路信息服務提供者發現其網站傳輸的信息明顯屬於本辦法第十五

條所列內容之一的，應當立即停止傳輸，保存有關記錄，並向國家有關機關報告。」

第二十三條規定，「違反本辦法第十六條規定的義務的，由省、自治區、直轄市電

信管理機構責令改正；情節嚴重的，對經營性網際網路信息服務提供者，並由發證機

關吊銷經營許可證，對非經營性網際網路信息服務提供者，並由備案機關責令關閉網

站。」

2、發行人不存在因取證之前從事該類服務而被處罰的情況

截至目前，發行人不存在因提供網際網路藥品信息服務而產生爭議、糾紛或訴訟、

仲裁情況，也未受到工商行政管理部門、北京市食藥監局的行政處罰。

3、實際控制人出具兜底承諾

發行人實際控制人隋國棟出具書面承諾：若北京

值得買

科技股份有限公司因在

其取得《網際網路藥品信息服務資格證書》前開展網際網路藥品信息服務而遭受監管部

門行政處罰或者其他需承擔法律責任的情形，本人將全額承擔因此而需支付的罰款

及/或其他賠償費用，保證北京

值得買

科技股份有限公司不因此遭受任何損失。

在取得《網際網路藥品信息服務資格證書》之前，發行人及時對歷史上存在的發

布少量藥品及醫療器械信息的情況進行了清理，並相應完善了信息篩選、推送的流

程。發行人目前可依法提供非經營性的網際網路藥品信息服務。

（四）發行人在取得該證書前發布藥品、醫療器械廣告所產生的金額及佔比情

況。

在取得《網際網路藥品信息服務資格證書》之前，發行人在開展廣告業務中曾存

在發布少量藥品和醫療器械廣告的情形，報告期各期發布藥品和醫療器械廣告收入

情況如下：

2017年度

2016年度

2015年度

發布藥品和醫療器械廣告收入（萬元）

147.00

206.55

21.80

主營業務收入總額（萬元）

36,700.43

20,114.41

9,729.89

佔比

0.40%

1.03%

0.22%

從上表可以看出，該部分信息所產生的收入佔發行人主營業務收入的比例較低，

全部清理該等信息對於發行人業務增長的影響較小。

本所律師核查了發行人提供的《網際網路藥品信息服務資格證書》；登錄發行人

網頁及APP核查了發行人發布的信息內容及範圍，核查了發行人制定的信息編輯、

審核制度以及優惠信息篩選和推送制度，並對負責信息編輯、審核工作的公司人員

進行訪談；核查了發行人在報告期內因藥品及醫療器械廣告發布所取得的收入情況；

對發行人的實際控制人隋國棟進行訪談；核查了北京市工商行政管理局豐臺分局出

具的關於發行人沒有違反工商行政管理法律、法規受到北京市工商行政管理局豐臺

分局行政處罰的案件記錄證明；對北京市食藥監局進行了電話諮詢並登陸國家食品

藥品監督管理總局、北京市食藥監局網站核查了是否存在發行人遭受行政處罰的信

息；取得了發行人實際控制人出具的承諾函。

經核查，本所律師認為，發行人目前從事非經營性網際網路藥品信息服務，符合

相關法律法規的規定。發行人在取得《網際網路藥品信息服務資格證書》之前提供互

聯網藥品信息服務，不符合《網際網路藥品信息服務管理辦法》的規定，存在違規風

險。但是，在開展自查活動後至取得《網際網路藥品信息服務資格證書》之前，發行

人及時對歷史上存在的發布少量藥品及醫療器械信息的情況進行了清理，並相應完

善了信息篩選、推送的流程。同時，該部分信息所產生的收入佔發行人主營業務收

入的比例較低，全部清理該等信息對於發行人業務增長的影響較小。

十七、補充反饋意見問題25、發行人曾存在發布少量未取得保健品廣告批准

文號的保健食品廣告及電商導購內容的情形，請說明要求保健食品廣告及電商導

購內容需要取得保健食品廣告批准文號的法律依據，前述收入情況及佔比。目前

發行人是否可以發布保健食品廣告及電商導購內容。

（一）說明要求保健食品廣告及電商導購內容需要取得保健食品廣告批准文號

的法律依據

根據《廣告法》第四十六條規定，發布保健食品廣告，應當在發布前由有關部

門對廣告內容進行審查；未經審查，不得發布。《網際網路廣告管理暫行辦法》第六

條也存在同樣規定。同時，《保健食品廣告審查暫行規定》（國食藥監市[2005]211

號）對保健食品廣告的審查和發布要求進行了詳細規定。根據上述規定，發布保健

食品廣告及具有廣告性質的電商導購內容，需要先行取得地方食藥監局出具的保健

食品廣告批准文號。

（二）前述收入情況及佔比

發行人在開展廣告業務中曾存在發布少量保健食品廣告但未審核廣告主是否取

得保健食品廣告批准文號的情形，報告期各期發布保健食品廣告收入情況如下：

2017年度

2016年度

2015年度

發布保健食品廣告收入（萬元）

172.50

55.00

-

主營業務收入總額（萬元）

36,700.43

20,114.41

9,729.89

佔比

0.47%

0.27%

-

發行人在開展電商導購業務中曾存在發布或允許商家、用戶發布少量保健食品

電商導購內容但未審核廣告主是否取得保健食品廣告批准文號的情形。報告期各期

發布保健食品電商導購佣金收入情況如下：

2017年度

2016年度

2015年度

發布保健食品電商導購內容佣金收入（萬

元）

63.72

61.52

18.39

主營業務收入總額（萬元）

36,700.43

20,114.41

9,729.89

發布保健食品電商導購內容佣金收入佔主

營業務收入比例

0.17%

0.31%

0.19%

（三）發行人不存在因取證之前從事該類服務而被處罰的情況

截至目前，發行人不存在因其網站上存在保健食品廣告、電商導購內容而產生

爭議、糾紛或訴訟、仲裁情況，也未受到工商行政管理部門、北京市食藥監局的行

政處罰。

（四）實際控制人出具兜底承諾

發行人實際控制人隋國棟出具書面承諾：若北京

值得買

科技股份有限公司因其

網站歷史上存在違規發布保健食品廣告、電商導購內容而遭受監管部門行政處罰或

者其他需承擔法律責任的情形，本人將全額承擔因此而需支付的罰款及/或其他賠償

費用，保證北京

值得買

科技股份有限公司不因此遭受任何損失。

（五）目前發行人是否可以發布保健食品廣告及電商導購內容

目前，發行人依據相關法律法規的規定對在其網站上發布的保健食品廣告及電

商導購內容進行嚴格審核，僅發布或允許商家、用戶發布取得了保健食品廣告批准

文號的信息，對於未取得保健食品廣告批准文號的信息，一律不得發布；對於發現

的涉嫌違法違規的信息，發行人也及時依據相關法律法規的規定採取制止措施。

本所律師登錄發行人網頁及APP核查了發行人發布的信息內容及範圍，核查了

發行人制定的信息編輯、審核制度以及優惠信息篩選和推送制度，並對負責信息編

輯、審核工作的公司人員進行訪談；核查了發行人在報告期內因保健食品廣告及電

商導購信息發布所取得的收入情況；核查了北京市工商行政管理局豐臺分局出具的

關於發行人沒有違反工商行政管理法律、法規受到北京市工商行政管理局豐臺分局

行政處罰的案件記錄證明；對北京市食藥監局進行了電話諮詢並登陸國家食品藥品

監督管理總局、北京市食藥監局網站核查了是否存在發行人遭受行政處罰的信息；

取得了發行人實際控制人出具的承諾函。

經核查，本所律師認為，發布保健食品廣告及具有廣告性質的電商導購內容，

需要先行取得地方食藥監局出具的保健食品廣告批准文號。發行人基於應取得而未

取得保健食品廣告批准文號的保健食品廣告及電商導購信息發布所產生的收入佔發

行人主營業務收入的比例較低，全部清理該等信息對於發行人業務增長的影響較小。

目前，發行人依據相關法律法規的規定對在其網站上發布的保健食品廣告及電商導

購內容進行嚴格審核。

十八、補充反饋意見問題26、結合相關法律法規，說明一旦出現商家或用戶

發布保健品、藥品、醫療器械優惠信息而發行人沒有發現，發行人將承擔何種責

任或受到何種處罰，以及對發行人的影響。在招股書中做風險提示。

就發行人沒有發現商家或用戶發布的保健食品、藥品、醫療器械優惠信息可能

承擔的責任或受到的處罰及其對發行人的影響，具體說明如下：

項目

禁止情形

發行人沒有發現

可能產生的責任

或處罰

法律依據

對發行人的影響

保健

食品

不得發布未取

得保健食品廣

告批准文號的

保健食品廣告

及具有廣告性

質的保健食品

電商導購信息

發行人對其明知

或者應知的商家

或用戶的行為應

當予以制止，否

則可能面臨行政

處罰。

《廣告法》第四十五條、《網際網路廣告管理暫行辦法》第

十七條規定，發行人作為網際網路信息服務提供者，對其明

知或者應知的利用其信息傳輸、發布平臺發送、發布違法

廣告的，應當予以制止。

《廣告法》第六十四條規定，違反本法第四十五條規定，

網際網路信息服務提供者明知或者應知廣告活動違法不予制

止的，由工商行政管理部門沒收違法所得，違法所得五萬

元以上的，並處違法所得一倍以上三倍以下的罰款，違法

所得不足五萬元的，並處一萬元以上五萬元以下的罰款；

情節嚴重的，由有關部門依法停止相關業務。

經過自查，發行人對發現的

未取得保健食品廣告批准文

號的保健食品廣告及電商導

購信息及時進行了清理，並

相應完善了信息篩選、推送

流程。目前發行人不存在明

知或者應知商家及用戶發

送、發布違法廣告而不予以

制止的情況。發行人不存在

受到工商行政管理部門、北

京市通信管理局、國家食品

藥品監督管理總局或北京市

食品藥品監督管理局處罰的

情形。

藥品

及醫

療器

械

在取得《網際網路

藥品信息服務

資格證書》之

後，不得發布未

取得廣告批准

文號的網際網路

藥品、醫療器械

廣告及具有廣

發行人對其明或

者應知的商家或

用戶的行為，應

當予以制止，否

則可能面臨行政

處罰。

《廣告法》第四十五條、《網際網路廣告管理暫行辦法》第

十七條規定，發行人作為網際網路信息服務提供者，對其明

知或者應知的利用其信息傳輸、發布平臺發送、發布違法

廣告的，應當予以制止。

《廣告法》第六十四條規定，違反本法第四十五條規定，

網際網路信息服務提供者明知或者應知廣告活動違法不予制

止的，由工商行政管理部門沒收違法所得，違法所得五萬

元以上的，並處違法所得一倍以上三倍以下的罰款，違法

目前發行人不存在明知或者

應知商家及用戶發送、發布

違法廣告而不予以制止的情

況。發行人不存在受到工商

行政管理部門、北京市通信

管理局、國家食品藥品監督

管理總局或北京市食品藥品

監督管理局處罰的情形。

項目

禁止情形

發行人沒有發現

可能產生的責任

或處罰

法律依據

對發行人的影響

告性質的電商

導購信息

所得不足五萬元的，並處一萬元以上五萬元以下的罰款；

情節嚴重的，由有關部門依法停止相關業務。

綜上，公司發布保健食品、網際網路藥品及醫療器械廣告及具有廣告性質的保

健食品、網際網路藥品及醫療器械電商導購信息，須獲得相關廣告批准文號。

公司發布保健食品、網際網路藥品及醫療器械廣告及具有廣告性質的保健食

品、網際網路藥品及醫療器械電商導購信息，存在無法及時全部有效地識別出沒有

廣告批准文號的相關廣告及導購信息的可能性。未來如因上述原因發送、發布違

法廣告或導購信息，公司將受到來自工商行政管理部門、北京市通信管理局、國

家食品藥品監督管理總局或北京市食品藥品監督管理局的處罰，處罰形式將包括

但不限於警告、罰款、吊銷營業執照及法律、行政法規規定的其他處罰形式。

本所律師查閱了相關法律法規的規定；登錄發行人網頁及APP核查了發行人

發布的信息內容及範圍，核查了發行人制定的信息編輯、審核制度以及優惠信息

篩選和推送制度，並對負責信息編輯、審核工作的公司人員進行訪談；對發行人

的實際控制人隋國棟進行訪談；核查了北京市工商行政管理局豐臺分局出具的關

於發行人沒有違反工商行政管理法律、法規受到北京市工商行政管理局豐臺分局

行政處罰的案件記錄證明；對北京市食藥監局進行了電話諮詢並登陸國家食品藥

品監督管理總局、北京市食藥監局網站核查了是否存在發行人遭受行政處罰的信

息。

經核查，本所律師認為，發行人對其明知或者應知的商家或用戶發布未取得

保健食品廣告批准文號的保健食品廣告及具有廣告性質的保健食品電商導購信

息的行為應當予以制止，否則可能面臨行政處罰；在取得《網際網路藥品信息服務

資格證書》後，發行人對其明知或者應知的商家或用戶發布未取得廣告批准文號

的網際網路藥品、醫療器械廣告及具有廣告性質的電商導購信息的行為應當予以制

止，否則可能面臨行政處罰。發行人經過自查，對相關信息均及時進行了清理，

並相應完善了信息篩選、推送的流程。發行人不存在受到工商行政管理部門、國

家食品藥品監督管理總局或北京市食藥監局處罰的情形。

十九、補充反饋意見問題27、在ICP目前的服務項目範圍內，發行人取得

藥品信息服務資格證從事藥品信息業務，是否存在衝突。在取得ICP證前從事

相關業務是否合規，是否存在違規風險。

（一）在ICP目前的服務項目範圍內，發行人取得藥品信息服務資格證從

事藥品信息業務，是否存在衝突。

《網際網路信息服務管理辦法》第三條規定，網際網路信息服務分為經營性和非

經營性兩類。經營性網際網路信息服務，是指通過網際網路向上網用戶有償提供信息

或者網頁製作等服務活動。非經營性網際網路信息服務，是指通過網際網路向上網用

戶無償提供具有公開性、共享性信息的服務活動。第七條第一款規定，從事經營

性網際網路信息服務，應當向省、自治區、直轄市電信管理機構或者國務院信息產

業主管部門申請辦理網際網路信息服務增值電信業務經營許可證（下稱「ICP

證」）。因此，發行人從事經營性網際網路信息服務，應當向北京市通信管理局申

請網際網路信息服務增值電信業務經營許可證。發行人於2016年3月11日取得了

北京市通信管理局核發的《電信與信息服務業務經營許可證》（經營許可證編號：

京ICP證160379號），業務種類為第二類增值電信業務中的信息服務業務（僅

限網際網路信息服務）。

根據《網際網路藥品信息服務管理辦法》規定，網際網路藥品信息服務分為經營

性和非經營性兩類；擬提供網際網路藥品信息服務的網站，應當按照屬地監督管理

的原則，向該網站主辦單位所在地省、自治區、直轄市（食品）藥品監督管理部

門提出申請，經審核同意後取得提供網際網路藥品信息服務的資格。發行人提供的

藥品信息服務屬於非經營的網際網路藥品信息服務，並已於2017年12月19日取

得了北京市食藥監局頒發的《網際網路藥品信息服務資格證書》（證書編號、服務

性質：（京）-非經營性-2017-0107）。

發行人目前提供的是非經營性的網際網路藥品信息服務，其辦理的是非經營性

質的《網際網路藥品信息服務資格證書》；而ICP證針對經營性的網際網路信息服務，

只有當經營性的業務範圍發生變更才需要相應更新ICP證。經電話諮詢北京市通

信管理局，其回復稱發行人的該種情況不屬於需要辦理ICP證服務項目變更的情

形。因此，發行人根據取得的《網際網路藥品信息服務資格證書》提供非經營性的

網際網路藥品信息服務，與ICP證目前的服務項目範圍不存在衝突。

（二）在取得ICP證前從事相關業務是否合規，是否存在違規風險。

發行人提供的藥品信息服務屬於非經營的網際網路藥品信息服務，並不是經營

性的網際網路藥品信息服務，因此不涉及發行人就此類服務取得ICP證的情況，其

依據《網際網路藥品信息服務證書》提供的藥品信息服務符合相關規定。

本所律師核查了發行人提供的ICP證及《網際網路藥品信息服務資格證書》；

對北京市通信管理局、北京市食藥監局進行了電話諮詢。

經核查，本所律師認為，ICP證針對經營性的網際網路信息服務，不涉及非經

營性的網際網路信息服務，發行人在取得非經營性《網際網路藥品信息服務資格證書》

之後，可以依法提供非經營性的網際網路藥品信息服務；由於發行人取得的為非經

營性《網際網路藥品信息服務資格證書》，與ICP證目前的服務項目範圍不存在衝

突，不涉及就此類服務取得ICP證的情況，發行人依據《網際網路藥品信息服務證

書》提供的藥品信息服務符合相關規定。

二十、補充反饋意見問題28、工商局出具證明，發行人不存在違反電信條

例而受北京通管局處罰。工商局出具上述內容的證明是否有效。

本所律師及保薦機構就發行人網站運營的合規性問題電話諮詢了北京市通

信管理局，北京市通信管理局回復稱，根據《國務院關於第六批取消和調整行政

審批項目的決定》（國發[2012]52號）的規定，其不辦理開具合規證明業務，

也不接受現場走訪，對於受到北京市通信管理局行政處罰的企業名單，其將在官

網上進行公布。經檢索北京市通信管理局網站公布的行政處罰信息，無發行人受

到過北京市通信管理局行政處罰的記錄。

同時，北京市工商行政管理局豐臺分局就發行人是否違反工商行政管理法

律、法規受到行政處罰的情況於2017年9月14日出具了《證明》（京工商豐證

字2017年0914002號），其內容如下，「北京

值得買

科技股份有限公司【註冊

號/統一社會信用代碼：91110106585840012D】成立於2011年11月10日。經查

詢，該企業自2011年11月10日成立至2017年09月14日，沒有違反工商行政

管理法律、法規受到我局行政處罰的案件記錄。」並於2018年1月9日出具《證

明》（京工商豐證字2018年0109002號），其內容如下，「北京

值得買

科技股

份有限公司【註冊號/統一社會信用代碼：91110106585840012D】成立於2011年

11月10日。經查詢，該企業自2017年9月14日至今，沒有違反工商行政管理

法律、法規受到我局行政處罰的案件記錄。」北京市工商行政管理局豐臺分局未

針對發行人網站運營的合規性出具專門說明，但上述《證明》表明了發行人未因

開展業務受到過工商部門的行政處罰。上述工商部門出具的證明合法有效。

本所律師核查了北京市工商行政管理局豐臺分局出具的關於發行人沒有違

反工商行政管理法律、法規受到行政處罰的案件記錄證明；電話諮詢了北京市通

信管理局，登錄北京市通信管理局網站，核查了發行人是否存在因違反《電信條

例》及其他相關法律法規而受到北京市通信管理局處罰的記錄。

經核查，本所律師認為，發行人未受到過北京市通信管理局的行政處罰，也

未因開展業務受到過工商部門的行政處罰。工商部門出具的證明合法有效。

二十一、補充反饋意見問題30、一直播開展直播業務是否需要資質。直播

的資質除了廣電總局還有其他機構頒發？發行人在其網站或一直播上開展直播

活動，其是否需要取得《信息網絡傳播視聽節目許可證》或《網絡文化經營許

可證》？發行人網站上有好文頻道，是否需要取得《網絡文化經營許可證》？

（一）直播平臺開展不同類型的直播業務所涉及的資質及資質頒發部門

提供經營性網際網路信息服務的直播平臺，除需要申請辦理ICP證外，根據

其擬開展的不同類型的直播業務，需要取得不同監管部門頒發的資質，可能涉及

的資質及資質頒發部門如下：

1、國家廣播電視總局頒發的《信息網絡傳播視聽節目許可證》

根據《網際網路視聽節目服務管理規定》（國家廣播電影電視總局、中華人民

共和國

信息產業

部令第56號）第七條規定，從事網際網路視聽節目服務，應當依

照本規定取得廣播電影電視主管部門頒發的《信息網絡傳播視聽節目許可證》或

履行備案手續。同時，根據《網際網路視聽節目服務業務分類目錄（試行）》（2017

年）規定，以下類型的直播服務需要辦理《信息網絡傳播視聽節目許可證》：（1）

第一類網際網路視聽節目服務（廣播電臺、電視臺形態的網際網路視聽節目服務）第

（五）項「重大政治、軍事、經濟、社會、文化、體育等活動、事件的實況視音

頻直播服務」；（2）第二類網際網路視聽節目服務第（七）項「一般社會團體文化

活動、體育賽事等組織活動的實況視音頻直播服務」。因此，如果一直播開展的

直播業務涉及重大政治、軍事、經濟、社會、文化、體育等活動、事件的實況視

音頻直播服務或者一般社會團體文化活動、體育賽事等組織活動的實況視音頻直

播服務，需要取得《信息網絡傳播視聽節目許可證》。

2、省級文化行政部門頒發的《網絡文化經營許可證》

根據《網絡表演經營活動管理辦法》（文市發[2016]33號）第四條規定，「從

事網絡表演經營活動的網絡表演經營單位，應當根據《網際網路文化管理暫行規

定》，向省級文化行政部門申請取得《網絡文化經營許可證》，許可證的經營範

圍應當明確包括網絡表演。」第二條規定，「網絡表演是指以現場進行的文藝表演

活動等為主要內容，通過網際網路、移動通訊網、

移動互聯

網等信息網絡，實時傳

播或者以音視頻形式上載傳播而形成的網際網路文化產品。網絡表演經營活動是指

通過用戶收費、電子商務、廣告、贊助等方式獲取利益，向公眾提供網絡表演產

品及服務的行為。」因此，如一直播開展的直播業務涉及網絡表演經營活動，則

其需要取得《網絡文化經營許可證》。

3、省、自治區、直轄市人民政府文化主管部門頒發的《營業性演出許可證》

根據《網絡表演經營活動管理辦法》（文市發[2016]33號）第二十六條規

定，通過信息網絡實時在線傳播營業性演出活動的，應當遵守《網際網路文化管理

暫行規定》、《營業性演出管理條例》及《營業性演出管理條例實施細則》的有

關規定。同時，根據《營業性演出管理條例》（國務院令第528號）、《營業

性演出管理條例實施細則》（文化部令第47號頒布，並根據2017年12月15

日發布的《文化部關於廢止和修改部分部門規章的決定》修訂）規定，演出經紀

機構申請從事營業性演出經營活動的，需要取得營業性演出許可證。營業性演出，

是指以營利為目的為公眾舉辦的現場文藝表演活動。演出經紀機構是指具備《營

業性演出管理條例》規定條件，從事下列活動的經營單位：（一）演出組織、制

作、營銷等經營活動；（二）演出居間、代理、行紀等經紀活動；（三）演員籤

約、推廣、代理等經紀活動。因此，如果一直播從事營業性演出經營活動，符合

演出經紀機構的性質的，需要取得《營業性演出許可證》。

4、國家網際網路信息辦公室或省、自治區、直轄市網際網路信息辦公室頒發的

網際網路新聞信息服務資質

根據國家網際網路信息辦公室於2016年12月4日發布的《網際網路直播服務

管理規定》第五條規定，「網際網路直播服務提供者提供網際網路新聞信息服務的，

應當依法取得網際網路新聞信息服務資質，並在許可範圍內開展網際網路新聞信息服

務。開展網際網路新聞信息服務的網際網路直播發布者，應當依法取得網際網路新聞信

息服務資質並在許可範圍內提供服務。」同時，根據《網際網路新聞信息服務管理

規定》（國家網際網路信息辦公室令第1號）第五條規定，「通過網際網路站、應用

程序、論壇、博客、微博客、公眾帳號、即時通信工具、網絡直播等形式向社會

公眾提供網際網路新聞信息服務，應當取得網際網路新聞信息服務許可，禁止未經許

可或超越許可範圍開展網際網路新聞信息服務活動。前款所稱網際網路新聞信息服

務，包括網際網路新聞信息採編發布服務、轉載服務、傳播平臺服務。」如果一直

播開展的直播業務涉及網際網路新聞信息服務，則需要取得網際網路新聞信息服務資

質。

（二）通過公開渠道檢索到的一直播具有的業務資質

根據一直播官網載明的信息，一直播的運營主體為小咖秀（北京）科技有限

公司，其具備如下資質：

1、ICP證

經查詢電信業務市場綜合管理信息系統（網址連結：

https://tsm.miit.gov.cn/pages/home.aspx），小咖秀（北京）科技有限公司ICP

證編號為B2-20170355，業務及其覆蓋範圍為信息服務業務（僅限網際網路信息

服務），該ICP證目前處於有效狀態。

2、《網絡文化經營許可證》

許可證編號為（2016）5536-721號，但未能通過公開渠道查詢到更多信息。

（三）發行人在一直播上開展直播活動，一直播需要取得的資質

發行人在一直播開展的直播活動，直播人員以公司員工為主，直播的內容主

要是與用戶分享商品信息、購物經驗等與發行人主營業務相關的事項，不涉及重

大政治、軍事、經濟、社會、文化、體育等活動、事件的實況視音頻直播、一般

社會團體文化活動、體育賽事等組織活動的實況視音頻直播，也不涉及網絡表演、

營業性演出及網際網路新聞信息。因此，不涉及需要取得上述《信息網絡傳播視聽

節目許可證》、《網絡文化經營許可證》、《營業性演出許可證》及網際網路新聞

信息服務資質方能開展直播業務的情況。

（四）發行人在其網站或一直播上開展直播活動，其是否需要取得《信息

網絡傳播視聽節目許可證》或《網絡文化經營許可證》。

發行人此前在一定期間內通過其網站直接開展直播活動，同時存在通過一直

播開展直播活動的情況。如前所述，直播人員以公司員工為主，直播的內容主要

是與用戶分享商品信息、購物經驗等與發行人主營業務相關的事項，不涉及重大

政治、軍事、經濟、社會、文化、體育等活動、事件的實況視音頻直播、一般社

會團體文化活動、體育賽事等組織活動的實況視音頻直播，也不涉及網絡表演經

營活動。因此，發行人在其網站上直接開展直播活動，不涉及需要取得《信息網

絡傳播視聽節目許可證》或《網絡文化經營許可證》的情況。而對於發行人在一

直播上開展直播活動的情形，發行人只是作為用戶使用一直播提供的服務，並非

網際網路服務提供方，因此，也不涉及需要取得《信息網絡傳播視聽節目許可證》

或《網絡文化經營許可證》的情況。

（五）發行人網站上有好文頻道，是否需要取得《網絡文化經營許可證》。

1、關於《網絡文化經營許可證》的相關規定

根據《網際網路文化管理暫行規定》，從事網際網路文化活動的網際網路信息服務

提供者，應經文化行政部門和電信管理機構批准或者備案，其中網際網路文化活動

是指「提供網際網路文化產品及其服務的活動，主要包括：（一）網際網路文化產品

的製作、複製、進口、發行、播放等活動；（二）將文化產品登載在網際網路上，

或者通過網際網路、移動通信網等信息網絡發送到計算機、固定電話機、行動電話

機、電視機、遊戲機等用戶端以及網吧等網際網路上網服務營業場所，供用戶瀏覽、

欣賞、使用或者下載的在線傳播行為；（三）網際網路文化產品的展覽、比賽等活

動。」而網際網路文化產品是指「通過網際網路生產、傳播和流通的文化產品，主要

包括：（一）專門為網際網路而生產的網絡音樂娛樂、網路遊戲、網絡演出劇（節）

目、網絡表演、網絡藝術品、網絡動漫等網際網路文化產品；（二）將音樂娛樂、

遊戲、演出劇（節）目、表演、藝術品、動漫等文化產品以一定的技術手段製作、

複製到網際網路上傳播的網際網路文化產品。」

根據《網際網路文化管理暫行規定》，申請從事經營性網際網路文化活動的，應

當向所在地省、自治區、直轄市人民政府文化行政部門提出申請，省、自治區、

直轄市人民政府文化行政部門應當自受理申請之日起20日內做出批准或者不批

準的決定。批准的，核發《網絡文化經營許可證》，並向社會公告。

2、發行人網站有好文頻道，是否需要取得《網絡文化經營許可證》。

發行人網站好文頻道中的文章，主要是用戶發布的購物攻略、產品測評等原

創內容，主要是對特定商品的信息、性能、購買渠道等進行介紹，或者是分享自

己的購物心得、使用體驗等，不涉及《網際網路文化管理暫行規定》所述的網絡音

樂娛樂、網路遊戲、網絡演出劇（節）目、網絡表演、網絡藝術品、網絡動漫等

網際網路文化產品，因此發行人從事的活動不屬於提供網際網路文化產品及其服務的

活動，發行人網站上好文頻道的相關內容，不屬於需要取得《網絡文化經營許可

證》的情形。

本所律師查詢了相關法律法規關於直播平臺開展直播業務所需資質及資質

頒發部門的規定；登陸一直播的網站核查了其網站業務情況及其公布的資質信

息；登陸電信業務市場綜合管理信息系統核查了一直播的運營主體小咖秀（北京）

科技有限公司具有的ICP證的信息；對發行人直播活動的負責人員進行了訪談；

登陸發行人網站及App查看了與直播活動相關的資訊帖、頁面、歷史直播活動記

錄等信息，登陸「一直播」平臺核查發行人歷史上直播活動的開展情況；登陸發

行人網站抽查好文頻道文章內容；對好文頻道負責運營人員進行了訪談。

經核查，本所律師認為，提供經營性網際網路信息服務的直播平臺，除需要申

請辦理ICP證外，其開展不同類型的直播業務需要取得不同監管部門頒發的資

質，可能涉及《信息網絡傳播視聽節目許可證》、《網絡文化經營許可證》、《營

業性演出許可證》、網際網路新聞信息服務資質及網際網路信息服務增值電信業務經

營許可證。根據公開渠道信息顯示，目前一直播的運營主體小咖秀（北京）科技

有限公司具有ICP證和《網絡文化經營許可證》。發行人在一直播開展的直播

活動，直播人員以公司員工為主，直播的內容主要是與用戶分享商品信息、購物

經驗等與發行人主營業務相關的事項。對於發行人在一直播上開展的直播活動，

不涉及需要取得《信息網絡傳播視聽節目許可證》、《網絡文化經營許可證》、

《營業性演出許可證》及網際網路新聞信息服務資質方能開展直播業務的情況。發

行人此前開展的直播活動也不涉及其需要取得《信息網絡傳播視聽節目許可證》

或《網絡文化經營許可證》的情況。發行人網站上的好文頻道不屬於需要取得《網

絡文化經營許可證》的情形。

二十二、補充反饋意見問題31、請說明發行人對用戶個人信息採取的保護

措施，並就對用戶個人信息保護不到位可能引致的風險作風險提示。

為保護電信和網際網路用戶的合法權益，維護網絡

信息安全

，2013年7月16

日中華人民共和國工業和信息化部令第24號公布了《電信和網際網路用戶個人信

息保護規定》，並於2013年9月1日起施行，從立法層面規範了網際網路信息服

務提供者在用戶個人信息保護方面的責任。發行人對用戶個人信息的保護非常重

視，嚴格遵守《網絡安全法》、《電信和網際網路用戶個人信息保護規定》及其他

相關國家法律法規的規定，從內部安全管理層面和軟硬體技術層面加強用戶個人

信息的保護，降低個人信息洩露的風險。同時，發行人設定了

信息安全

事件應急

預案，以便及時採取補救措施，防止損害擴大。

（一）內部安全管理制度方面

1、發行人設立

信息安全

委員會，統一協調管理數據安全工作

發行人設有

信息安全

委員會，統一協調管理數據安全工作，並下設

信息安全

執行小組和

信息安全

審核小組，推動各項信息和數據安全活動。另外，發行人不

定期開設安全和隱私保護培訓課程，加強員工對於保護個人信息重要性的認識。

2、發行人制定安全管理制度，定期審查、改進管理方式

發行人設有

信息安全

管理部門，該部門負責制定統一的用戶

信息安全

保護管

理規定和實施細則，建立用戶個人信息收集、使用及相關活動的工作流程和安全

管理制度，並不斷驗證制度的合理性和適用性，對存在不足或需要改進的部分進

行修訂。

3、發行人對個人信息調取和使用採取等級管理，減少洩露風險

發行人採用用戶個人信息分級授權管理機制，合理確定內部員工調取用戶信

息的範圍、權限和流程。

發行人按照內部的組織架構和職責設定崗位角色，不同的崗位角色擁有不同

的權限，並指定運維部門專人負責權限的管理工作。權限開通及關閉時，均需獲

得設定崗位角色的上級主管和運維部門上級主管的批准。

發行人按照用戶個人信息的安全級別，將權限分為三級（三至一級，等級依

次降低）。用戶聯繫方式、家庭住址等具有識別用戶唯一性的信息，均被設定為

最高級，此類信息會進行加密處理（例如聯繫方式，屏蔽中間四位）。凡是涉及

此類信息的完整或批量調取、使用，必須通過專門申請，審批獲準後方可實行。

4、發行人對個人信息調取、使用實行登記管理，明確責任人員

發行人採用內部制度和技術手段的方式，記錄調取、使用用戶個人信息的行

為日誌，並注意原始日誌的儲存管理，

信息安全

管理部門定期開展安全審核。

（二）軟硬體技術保護層面

發行人的網絡服務採取了傳輸層安全協議等加密技術，通過https等方式提

供瀏覽服務，確保用戶信息在傳輸過程中的安全；發行人通過採取加密技術對用

戶個人信息進行加密保存，且對用戶敏感信息的保護達到支付行業數據安全標準

（PCI QSA）。

發行人僅允許有必要知曉這些信息的員工、關聯方的員工及合作夥伴訪問用

戶個人信息，並為此設置了嚴格的訪問權限控制和監控機制。發行人要求可能接

觸到用戶個人信息的人員履行相應的保密義務，如果未能履行這些義務，可能會

被追究法律責任或被中止/終止與發行人的合作關係。

發行人會採取一切合理可行的措施，確保未收集與「什麼

值得買

」提供的服

務無關的個人信息。

（三）

信息安全

事件應急層面

發行人已建立

信息安全

事件應急預案，如果發生個人

信息安全

事件，發行人

將按照法律法規的要求，及時向用戶告知安全事件的基本情況和可能的影響、已

採取或將要採取的處置措施、用戶可自主防範和降低風險的建議、對用戶的補救

措施等，並且會及時將事件相關情況以郵件、信函、電話、推送通知等方式告知

用戶，難以逐一告知個人信息主體時，會採取合理、有效的方式發布公告。同時，

發行人還將按照監管部門要求，主動上報個人

信息安全

事件的處置情況。

（四）風險提示

作為網際網路信息服務提供者，公司在經營過程中會獲取用戶的手機號碼、家

庭住址、身份證號等個人信息。根據國家相關法律法規的規定，發行人收集、使

用用戶個人信息應當遵循合法、正當、必要的原則，並對用戶個人信息的安全負

責，不得洩露、篡改、毀損、出售或者非法向他人提供用戶個人信息等。若由於

內部管理或外部原因造成用戶信息的洩露，公司將會面臨承擔相應法律責任以及

用戶投訴和用戶流失的風險。

二十三、補充反饋意見問題32、發行人取得ICP證的時間，在取得ICP證

之前開展相關業務是否合規。

（一）關於「經營性網際網路信息服務」的相關規定

根據《網際網路信息服務管理辦法》第三條、第七條規定，經營性網際網路信息

服務，是指通過網際網路向上網用戶有償提供信息或者網頁製作等服務活動。從事

經營性網際網路信息服務，應當向省、自治區、直轄市電信管理機構或者國務院信

息產業主管部門申請辦理ICP證。

北京市通信管理局曾於2000年11月3日公布《關於網際網路信息服務業務辦

理經營許可和備案有關問題的通告》，該通告指出，經營性ICP主要是指利用網

上廣告、代製作網頁、出租伺服器內存空間、主機託管、有償提供特定信息內容、

電子商務及其它網上應用服務等方式獲得收入的ICP。發行人於2016年申請ICP

證過程中填寫由北京市通信管理局要求提交的《信息服務業務（僅限網際網路信息

服務）發展和實施計劃專用表格》，該表格將網際網路信息服務項目劃分為「網絡

廣告、電子郵件、搜尋引擎、有償信息、即時通信、網路遊戲、電子商務及其他」

幾大類，由申請人在以上類型中勾選擬申請經營的業務。由此可見，北京市通信

管理局將「網絡廣告」視為經營性網際網路信息服務的範疇。

（二）發行人取得ICP證的時間，在取得ICP證之前開展相關業務是否合

規。

發行人於2016年3月11日取得北京市通信管理局核發的ICP證。

如前所述，北京市通信管理局將「網絡廣告」視為經營性網際網路信息服務的

範疇，屬於需要取得ICP證方可開展的業務。因此，發行人在取得ICP證之前開

展的網絡廣告業務，存在合規風險。根據《電信條例》第六十九條規定，違反本

條例規定，擅自經營電信業務的，由國務院

信息產業

主管部門或者省、自治區、

直轄市電信管理機構依據職權責令改正，沒收違法所得，處違法所得3倍以上5

倍以下罰款；沒有違法所得或者違法所得不足5萬元的，處10萬元以上100萬

元以下罰款；情節嚴重的，責令停業整頓。根據《網際網路信息服務管理辦法》第

十九條第一款規定，違反本辦法的規定，未取得經營許可證，擅自從事經營性互

聯網信息服務，由省、自治區、直轄市電信管理機構責令限期改正，有違法所得

的，沒收違法所得，處違法所得3倍以上5倍以下的罰款；沒有違法所得或者違

法所得不足5萬元的，處10萬元以上100萬元以下的罰款；情節嚴重的，責令

關閉網站。

（三）發行人不存在因取證之前從事該類服務而被處罰的情況

根據《行政處罰法》第二十九條的規定，「違法行為在二年內未被發現的，

不再給予行政處罰。法律另有規定的除外。」發行人取得ICP證的時間為2016

年3月11日，至今已超過兩年。截至目前，發行人不存在因其在取得ICP證之

前開展網絡廣告業務而產生爭議、糾紛或訴訟、仲裁情況，也未受到工業和信息

化部、北京市通信管理局的行政處罰。

（四）實際控制人出具兜底承諾

發行人實際控制人隋國棟出具書面承諾：若北京

值得買

科技股份有限公司因

在其取得ICP證前開展網絡廣告業務而遭受監管部門行政處罰或者其他需承擔

法律責任的情形，本人將全額承擔因此而需支付的罰款及/或其他賠償費用，保

證北京

值得買

科技股份有限公司不因此遭受任何損失。

本所律師核查了發行人提供的ICP證；核查了其申請ICP證而向北京市通信

管理局提供的相關材料；對北京市通信管理局進行了電話諮詢，登陸工業和信息

化部、北京市通信管理局網站核查了是否存在發行人遭受行政處罰的信息；取得

了發行人實際控制人出具的承諾函。

經核查，本所律師認為，發行人從事的網絡廣告業務需要辦理ICP證，而發

行人在2016年3月取得ICP證之前已開展網絡廣告業務，因此，其行為存在合

規風險；發行人不存在因其在取得ICP證之前開展網絡廣告業務而產生爭議、糾

紛或訴訟、仲裁情況，也未受到工業和信息化部、北京市通信管理局的行政處罰。

二十四、補充反饋意見問題33、發行人有關媒體質疑問題的專項核查報告

本所律師

通

過

「

百度搜索

」

（

www.baidu.com

）、

「

谷歌搜索

」

（

www.google.com

）等搜尋引擎搜索關鍵詞、跟蹤

「

新浪

」

、

「

搜狐

」

、

「

網易

」

、

「

和訊

」

、

「

金融界

」

、「知乎」

等門戶網站及財經媒體的

報導

，

發行人

目前主

要有以下質疑性報導：《

什麼

值得買

最近上線的一鍵海淘（貝窩海淘）為什麼客

服從來沒有回覆？》、《什麼

值得買

裡的貝窩海淘靠譜嗎？》、《貝窩，什麼

值得買

的一鍵海淘為何沒有客服？網站的微信為什麼從來加不了？是騙局嗎？求回

應？

@

海小貝？》、《新人維權！！！貝窩坑我，我該如何時候，求吧友支招。》、《什

麼

值得買

的那個貝窩代購是不是個坑》、《貝窩代購不發貨》、《貝窩下單至今兩個

月了，超出預計到達時間一個月，仍未到貨》、《貝窩海淘用戶體驗太差了，真讓

我對

值得買

失望》。

以上報導

均是對發行人子公司無憂直購運營的貝窩網的質疑，主

要反映了以

下幾個問題：

1

、

用戶無法聯繫上貝窩網的客服，客服回復不及時；

2

、用戶收到的商品破

損嚴重；

3

、因訂單包含禁運商品零部件導致訂單被取消；

4

、商品清關需用戶交

稅，用戶不認可；

5

、清關時間或物流時間過長；

6

、

物流異常，包括無法查到快

遞單號，或者商品從美國倉發出，但是顯示為韓國發貨的

EMS

單號。

本所律師

會同發行人及其他中介機構對媒體質疑的問題進行了核查和討論，

認為媒體所提出質疑的相關事項不影響發行人信息披露的真實性、準確性和完整

性。具體核查情況如下：

（一）關於用戶無法聯繫到貝窩網的客服，客服回復不及時的問題

用戶無法聯繫到客服，主要是由於貝窩網運營初期客服人員不足所致。同時，

貝窩網的客服主要以在線留言客服為主，用戶可通過文字留言的方式與客服取得

聯繫，客服在收到用戶留言後會及時跟進處理；根據實際情況，客服人員也會主

動發起電話外呼，與用戶取得聯繫。

（二）關於用戶收到的商品破損嚴重的問題

由於商品

由海外發貨，物流鏈路長，因此很難避免出現個別商品在運輸過程

中出現破損的情況；同時，也有部分商品的破損是由於海外電商平臺發貨時包裝

不良或者商品本身存在質量問題所致。對於該種情形，貝窩網會根據責任方的不

同採取不同的處理措施。如果是海外電商平臺發貨時商品存在問題，且倉庫入庫

時能檢查出來，則貝窩網會與用戶協商是否進行退貨處理；如果是轉運環節存在

問題，則貝窩網將協助用戶申請轉運理賠；如果商品入庫、轉運環節均未發現問

題，則再根據實際情況與用戶協商解決。

（三）關於因訂單包含禁運商品零部件導致訂單被取消的問題

首先，根據

貝窩網與用戶籤署的《用戶協議》約定，用戶訂購的商品運至中

國境內，將受限於聯合國、相關國際組織以及其他相關國家或地區的貿易禁運或

管制法律限制，如用戶訂購的商品屬於該等法律所限制的商品，則可能無法運往

中國境內。同時，貝窩網會參考《中華人民共和國禁止、限制進出境物品表》和

禁止寄遞物品要求，對各個合作平臺上用戶可下單的商品類目進行限制，處於限

制類目的商品用戶無法下單和代購。

因訂單包含禁運商品零件導致訂單被取消的情形，主要是由於同一件商品中

的部分零部件屬于禁運商品，但通過商品外觀或商品介紹無法識別，在運輸流程，

航空

、郵政公司會根據其規則對該部分商品採取禁運處理，導致商品無法運輸至

國內，因此具有較大的不可控性。在此種情況下，轉運公司會及時通知貝窩網，

貝窩網在接到通知後及時與用戶溝通進行取消訂單的處理。

（四）關於商品清關需用戶交稅，用戶不認可的問題

根據貝窩網與用戶籤署的《用戶協議》約定，用戶所購買的商品，運費及服

務費部分由貝窩系統代收代付。一切遵照海關相關法律法規進行操作，並且儘量

保障清關時效。清關過程中，商品會接受抽檢，被抽檢到並且符合海關繳稅規定

的商品會收到相應的繳稅通知，貝窩會通過代收代繳的方式為用戶支付稅款，

並

完成清關流程。因此，貝窩網已將商品清關需要用戶交稅的情況明確告知用戶且

取得用戶同意。

同時，對於採用美國郵政署（

USPS

）運輸的商品，貝窩網會在商品下單頁面

明確提示用戶，貝窩採用

USPS

運輸，如產生國內清關稅費需要用戶聯繫當地郵

政繳納相應稅費。因此，用戶在下單前能明確了解其可能需要繳納清關所需稅費

的情況。

（五）關於清關時間或物流時間過長的問題

首先，貝窩網上的商品基本上都是從海外發出，物流鏈路長，環節複雜，比

如訂單商品要從倉庫打包，分類發往不同機場和港口，安排航班或貨船發往中國，

到達中國海關要清關，部分

商品要做檢驗檢疫檢查，海關放行後再轉國內快遞。

同時，由於涉及到跨境商品買賣，國家在商品清關、檢驗檢疫等方面均有較多規

定和限制。另外，海外節假日多，不允許加班，所以適逢國內外假期和購物高峰

期、國內政府部門特殊安排如雙

11

、黑五、國慶、春節、兩會期間等，物流速

度會在很多環節受到影響。針對這些問題，貝窩網一直在不斷優化物流環節，例

如選擇信譽、口碑良好的轉運公司，盡力確保商品每到一個環節都能協調當地部

門同步更新物流狀態等。

（六）關於物流異常，包括無法查到快遞單號，或者商品從美國倉發出，

但是顯示為韓國發貨的EMS單號的問題

無法查到快遞單號，主要是由於電商平臺或者轉運公司提供的物流信息有

誤，少數情況是系統顯示有誤。商品從美國倉發出，但是顯示為韓國發貨的

EMS

單號，主要是因為在轉運過程中，可能發生中國航班過於擁擠等問題，轉運公司

改用轉航班等運輸方式運輸商品，因此會重新提供運輸單號，產生顯示為韓國運

輸公司

EMS

單號等情況。

上述關於貝窩網的質疑性報導，主要是用戶在貝窩網或發行人網站外反映其

通過貝窩網購物所遇到的問題。根據貝窩網業務負責人員的訪談說明，對於該類

站外反映情況，貝窩網相關人員在發現後均及時與用戶取得聯繫並協商解

決。對

於少數未能完成處理的事件，主要是由於在與用戶溝通過程中，為核實用戶身份

及訂單信息，貝窩網需要用戶提供相關材料，而該用戶不配合提供，或者是用戶

後續未與貝窩網人員進行聯繫。截至目前，貝窩網未因其業務開展產生過嚴重損

害消費者權益或大規模輿論事件；也未受到工商行政管理部門等監管部門的行政

處罰；未產生任何訴訟、仲裁案件。

（七）核查結論

經核查，

本所律師

認為，發行人信息披露真實、準確、完整，不存在虛假記

載、誤導性陳述或重大遺漏的情況。

（八）風險提示

貝窩網主要提供海淘代購平臺服務，如果公司在提供代購平臺服務的過程

中，不能妥善處理好客戶的訴求，提高工作效率，完善相關服務流程而持續遭到

媒體質疑，將存在導致客戶流失、以及受到相關行政執法部門處罰的風險。

二十五、補充反饋意見問題34、請說明報告期內廣告業務各系統的職能、

運轉情況和銜接情況。請說明IT系統數據缺失的情況和影響範圍，是否對廣告

收入的真實性存在實質影響。

（一）2015年至2017年廣告業務各信息系統運行情況

1、廣告業務各系統上線時間

報告期內，發行人與廣告展示收入相關的IT系統主要包括廣告發布系統（廣

告系統和運營系統）、

CRM

業務管理系統以及財務系統（金蝶和用友U8），各系

統上線時間如下：

時間

廣告發布系統

業務管理系統

財務系統

2015年1月至2015年4月

廣告系統

1.0

版本

運營系統

無

金蝶財務系統

2015年4月至2016年11月

廣告系統

2.0

版本

運營系統

無

2016年11月至2017年1月

CRM

系統

2017年1月至2017年8月

用友

U8

財務系統

2017年8月至2017年12月

廣告系統

2.0

版本

用友

U8

財務系統

2、廣告業務各信息系統職能

廣告發布系統：發行人廣告發布系統主要包括廣告系統1.0版本、廣告系統

2.0版本以及運營系統。廣告系統1.0版本於2014年11月上線，廣告系統2.0

版本於2015年4月上線，並沿用至今。運營系統自2014年11月運營至2017年

8月，2017年8月後被廣告系統2.0版本完全代替。廣告系統和運營系統同時運

營期間，分別負責不同類型廣告位的廣告發布，運營系統主要負責焦點圖廣告、

浮層廣告、App端信息流廣告等，廣告系統主要負責矩形廣告、通欄廣告等。上

述廣告發布系統主要功能包括廣告位預佔並下單、廣告素材上傳以及廣告發布

等。

CRM

業務管理系統：

CRM

系統為發行人自主研發並於2016年交付上線，主要

為廣告業務提供商務合同審核、客戶管理、合同信息錄入及統計、申請開具發票

等功能。

財務系統：2017年1月前，發行人主要使用金蝶財務系統，2017年1月後，

發行人將財務系統變更為用友U8系統。

3、廣告業務各信息系統間銜接情況

總體而言，發行人的廣告發布系統、

CRM

業務管理系統以及財務系統不存在

系統間的數據流轉。發行人廣告業務的流程簡要描述如下：

（1）線下編制合同臺帳

發行人商務部門人員通過談判等方式獲取廣告客戶，與客戶籤訂合同以及紙

質版廣告排期表後，商務部門專員將合同信息錄入電子表格形式的合同臺帳，合

同臺帳中包括錄入時間、合同編號、籤約公司、合作項目、合作品牌、商務部門

負責人、籤訂日期、合同起止時間、合同總金額、該筆廣告每月應確認的收入金

額等詳細信息，該合同臺帳是商務部門記錄合同信息以及財務部門進行財務處理

的重要基礎。

在2016年11月

CRM

業務管理系統上線後，商務部門人員在維護合同臺帳的

同時，也會將廣告客戶的信息、合同主要信息、應確認的收入金額等信息錄入

CRM

系統並進行系統化管理。

（2）廣告系統和運營系統中錄入素材等

發行人媒介部門根據廣告排期表，在廣告系統和運營系統中錄入廣告素材、

廣告位置、廣告發布時間等信息後，廣告系統和運營系統在指定時間自動發布廣

告。

（3）財務部根據合同臺帳、排期表進行帳務處理

發行人財務部門人員主要依據商務部門維護的合同臺帳中記錄的確認收入

金額進行財務處理，並將廣告排期表等原始憑證作為憑證附件入帳，如出現廣告

配送情況，發行人會按照配送廣告位的刊例總價佔全部廣告位刊例總價的比例，

計算出每個配送廣告位的實際價值，並按照廣告發布的進度確認廣告展示收入。

雖然在2016年11月

CRM

業務管理系統上線後，商務部門人員也會將應確認的收

入金額錄入到

CRM

系統中，但

CRM

系統和財務系統不存在數據流轉，財務部門人

員依然是在核對合同臺帳和

CRM

系統中確認收入金額後，手工進行財務處理。

（二）關於系統內電子廣告排期數據及廣告展示截圖部分缺失的說明

1、系統內電子廣告排期數據及廣告展示截圖部分缺失的簡要情況

（1）廣告排期數據缺失的簡要情況

缺失情況：2015年-2017年，系統內電子廣告排期數據缺失佔廣告收入的比

例分別為7.56%、9.11%及5.35%。

對公司的影響：如上文所述，公司財務部確認收入的主要依據是線下手工編

制的合同臺帳和排期表，該資料報告期內是完整的。公司缺失的僅是系統內的部

分電子排期數據，且佔比較小，不到10%。

（2）廣告展示截圖缺失的簡要情況

缺失情況：2015年1月-2016年12月，廣告展示的截圖未保存在公司系統

中。

對公司的影響：①廣告展示的截圖雖然未保存在公司系統中，但在廣告展示

的當時都全部上傳至第三方又拍雲伺服器，時間不可隨意更改，可用於佐證歷史

上每一筆廣告展示的圖片內容；②廣告發布的中轉連結可在第三方Google

Analytics中查看點擊量，時間不可隨意更改，可用於佐證歷史上每一筆廣告展

示發生的時間。上述方法的有效性已經IT審計機構論證有效，綜合上述兩個方

法，可以驗證系統中截圖缺失時間段廣告真實的展示內容和時間。

因此，整體而言，雖然系統內的電子廣告排期數據和廣告展示截圖存在部分

缺失，但企業內部有完整的手工數據，第三方平臺有完整的監測數據，系統數據

部分缺失對公司收入的真實性、完整性無實質影響。

2017年8月前，發行人存在廣告系統和運營系統兩套廣告發布系統，分別

負責不同廣告位的排期和廣告發布。廣告系統和運營系統中，系統內電子廣告排

期數據以及廣告展示時頁面截圖的留存情況如下：

運營時間

系統內電子

廣告排期數據

廣告展示截圖

廣告系統

1.0版本

2014

年

11

月至

2015

年

4

月

保留在

php

類型文件

中，存在少量缺失，可

較為完整查看

截圖未保存在廣告系統中，但

保留了廣告投放時的中轉連結

地址，可通過中轉連結在

Google Analytics

中查看點擊

量，並查看在第三方又拍雲服

務器上傳的廣告素材圖片

廣告系統

2.0版本

2015

年

4

月至

2015

年

8

月

系統內電子

廣告排期

數據可編程還原，存在

少量缺失，可較為完整

查看

截圖未保存在廣告系統中，但

保留了廣告投放時的中轉連結

地址，可通過中轉連結在

Google Analytics

中查看點擊

量，並查看在第三

方又拍雲服

務器上傳的廣告素材圖片。

2016

年

12

月後可查看數據中心

的廣告截屏

2015

年

8

月至今

系統內電子

廣告排期

數據可直接完整從系

統導出

運營系統

2014

年

11

月至

2017

年

8

月

可從系統導出，但由於

數據覆蓋等原因，

系統

內電子廣告

排期數據

存在一定缺失

截圖未保存在運營系統中，但

保留了廣告投放時的中轉連結

地址，可通過中轉連結在

Google Analytics

中查看點擊

量，並查看在第三方又拍雲服

務器上傳的廣告素材圖片。

2016

年

12

月後可查看數據中心

的廣告截屏

2、系統內電子廣告排期數據缺失及影響的具體情況

（1）不同時段系統內電子廣告排期數據缺失的具體情況

時間

廣告發布系統

電子廣告排期數據缺失情況

2015年1月至2015年4月

廣告系統

1.0

版本

保留在

php

類型文件中，存在少

量缺失

運營系統

由於數據覆蓋等原因，

系統內電

子廣告

排期數據存在一定缺失

2015年4月至2015年8月

廣告系統

2.0

版本

系統內電子

廣告排期數據可編

程還原，存在少量缺失

運營系統

由於數據覆蓋等原因，

系統內電

子廣告

排期數據存在一定缺失

2015年8月至2017年8月

廣告系統

2.0

版本

不缺失

運營系統

由於數據覆蓋等原因，

系統內電

子廣告

排期數據存在一定缺失

2017年8月至2017年12月

廣告系統

2.0

版本

不缺失

（2）各年度系統內電子廣告排期數據缺失的具體比例

2015年至2017年系統內排期數據缺失的情況如下：

項目

2017年度

2016年度

2015年度

系統內電子廣告排期數據缺

失佔廣告收入的比例

5.35%

9.11%

7.56%

系統內電子廣告排期數據缺

失佔主營業務收入的比例

2.44%

4.63%

2.82%

2015年至2017年，系統內排期數據缺失佔整體廣告收入的比例分別為

7.56%、9.11%和5.35%，佔主營業務收入的比例分別為2.82%、4.63%和2.44%，

佔比較小，不存在重大影響。

（3）系統內電子廣告排期數據部分缺失對廣告收入的真實性無實質影響

①公司財務部確認收入的主要依據是線下手工編制的合同臺帳和排期表，該

資料報告期內是完整的

總體而言，發行人的廣告發布系統、

CRM

業務管理系統以及財務系統不存在

系統間的數據流轉。發行人財務部門人員主要依據商務部門維護的合同臺帳中記

錄的確認收入金額進行財務處理，並將廣告排期表等原始憑證作為憑證附件入

帳。線下合同臺帳和廣告排期表在報告期內是完整的。

②公司缺失的僅是系統內中的部分電子排期數據，且佔比較小，不到10%

2015年至2017年，系統內排期數據缺失佔整體廣告收入的比例分別為

7.56%、9.11%和5.35%，佔主營業務收入的比例分別為2.82%、4.63%和2.44%，

佔比較小，不存在重大影響。

3、系統內廣告展示截圖缺失及影響的具體情況

（1）不同時段系統內廣告展示截圖缺失的具體情況

2015年1月-2016年12月，廣告展示的截圖未保存在公司系統中。2016年

12月後可完整查看數據中心的廣告截屏。

（2）廣告展示收入的替代核查方式及核查情況

2015年和2016年廣告系統和運營系統中的廣告展示截圖未能完整保留，但

發行人通過留存的廣告投放時的中轉連結，可在Google Analytics和第三方又

拍雲的伺服器中獲取相關證據證明廣告實際發布，上述方法的有效性已經IT審

計機構論證有效，具體說明如下：

①廣告發布的中轉連結可在第三方Google Analytics中查看點擊量，可用

於佐證歷史上每一筆廣告展示發生的時間

用戶點擊廣告位的廣告後，會先通過一個中轉連結再進入最終的廣告頁面，

發行人可查詢到該筆廣告對應唯一的中轉連結地址，通過中轉連結地址可在

Google Analytics中查詢到該連結每天的被點擊次數。在廣告發布期間，該中

轉連結的被點擊次數不為零，非廣告發布時間，被點擊次數均為零。因此通過在

Google Analytics中查詢中轉連結的被點擊次數，即可證明該廣告已發布，並

且確認廣告發布的開始時間和結束時間。

②廣告展示的截圖全部在當時上傳至第三方又拍雲伺服器，可用於佐證歷史

上每一筆廣告展示的圖片內容

發行人在每筆廣告發布前3天左右，會將廣告素材圖片上傳至又拍雲服務

器，發行人可通過上述中轉連結地址查詢到某筆廣告發布時上傳至又拍雲伺服器

的廣告素材圖片。由於又拍雲上記錄的廣告素材圖片的上傳時間不可更改，因此

若廣告素材圖片的上傳時間臨近該筆廣告發布首日，且和廣告客戶通過郵件發送

的廣告素材圖片是一致的，即可作為該筆廣告已經實際發布的證明。

由於Google Analytics和又拍雲均為國內外知名企業，發行人篡改其內部

數據的可能性很低，因此上述核實廣告實際發布的替代措施較為可靠。上述兩個

手段可以完全驗證所缺失的廣告展示截圖。

③中介機構核查程序

由於2015年和2016年的廣告展示截圖存在缺失，保薦機構已通過上述替代

方式對於2015年和2016年的廣告展示收入進行了核查，核查情況具體如下：

項目

2016年度

2015年度

廣告收入核查比例

93.15%

90.00%

由上表可見，通過上述替代方式，核查比例達到90.00%和93.15%。發行人

廣告展示收入的真實性可以確認。

二十六、補充反饋意見問題35、前50名優惠信息和原創好文貢獻用戶的

人均激勵情況？

（一）報告期前50名優惠信息貢獻用戶取得的人均激勵

單位：元

2017年度

2016年度

2015年度

人均金幣激勵價值

3,636.32

1,985.87

1,270.49

人均眾測獲得的商品價值

557.62

531.56

421.05

人均用戶回饋的價值

1,880.00

15.48

13.44

人均激勵價值合計

6,073.94

2,532.91

1,704.98

註：人均金幣激勵價值包含發布信息從發行人處獲得的金幣和從其他用戶處獲得的打賞金

幣。

根據發行人提供的材料，2015年、2016年及2017年，前50的優惠信息人

均激勵為1,704.98元、2,532.91元及6,073.94元。前50的優惠信息人均激勵

價值逐年增長，符合用戶貢獻優惠信息的數量逐年增長的趨勢。

（二）報告期前50名原創好文貢獻用戶取得的人均激勵

單位：元

2017年度

2016年度

2015年度

人均獲得金幣數量的價值

1,386.29

1,751.35

460.07

人均眾測獲得的商品價值

10,527.17

10,700.79

4,752.84

人均用戶回饋的價值

4,779.60

54.46

8.16

人均激勵價值合計

16,693.06

12,506.60

5,221.07

註：人均金幣激勵價值包含發布信息從

發行人處獲得的金幣和從其他用戶處獲得的打賞金

幣。

根據發行人提供的材料，

2015

年、

2016

年及

2017

年，前

50

的優惠信息人

均激勵為

5,221.07

元、

12,506.60

元及

16,693.06

元。前

50

的

原創好文

人均激

勵價值呈上升趨勢，符合發行人原創好文發布數量近年來不斷提升的趨勢。

本《補充法律意見書（五）》正本八份，副本若干，經本所承辦律師籤字並

加蓋本所公章後生效。

（以下無正文）

（本頁無正文，為《北京市安理律師事務所關於北京

值得買

科技股份有限公

司首次公開發行股票並在創業板上市之補充法律意見書（五）》的籤章頁）

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