重要提示
一、公司董事、監事、高級管理人員保證年度報告內容的真實、準確、完整，
不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，並承擔相應的法律責任。
二、德勤華永會計師事務所（特殊普通合夥）對公司出具了
標準
無保留意見
的審計報告。
三、公司負責人高麗娜、主管會計工作負責人董先理及會計機構負責人蘇建
功聲明：保證年度報告中財務報告的真實、準確、完整。
重大風險提示
一、
2016
年度公司淨利潤虧損
目前中國消費市場
依舊低迷，加之進口液態奶衝擊及復原乳大量湧入市場，
國內奶價仍然在低位徘徊，
受此影響，
2016
年
淨利潤虧損達
9.5
3
億元
（其中生
產性生物資產（奶牛）公允價值損失達
9.95
億元）
，
超過上年末淨資產（
2015
年末經審計的淨資產為
59.97
億元）的
10%
。
二、公司生物性資產規模較大
乳牛這一生產性生物資產是公司從事乳牛畜牧養殖業務的核心資產。
2015
年末和
2016
年末，公司生產性生物資產帳面
價值分
別為
698,586.20
萬元和
68,156.0
萬元，分別佔公司資產總額的
47.54%
和
45.76%
。若因動物疾病、
自
然災害等導致大量生產性生物資產被處置淘汰，將會給公司帶來較大損失，從而
影響公司的經營業績。
三、生產性生物資產公允價值波動風險
公司存欄乳牛採用公允價值模式計量，
2015
年度和
2016
年度，公司生產性
生物資產公允價值變動損失分別為
55,415.54
萬元及
9
9,469.3
萬元，同期營業利
潤分別為
36,630.18
萬元及
-
98,045.09
萬元
，
公司生產性生物資產公允價值波動對
盈利的影響較大。
四、公司資產負債率較高
2015
年末及
2016
年末，公司合併報表資產負債率分別為
59.19%
和
66.37%
，
2016
年末較
2015
年末增
加了
7.19
個百分點
。由於公司資產負債率較高，如果公
司流動資金緊張，則可能影響公司的財務狀況和項目正常運轉，從而對債券的償
付造成不利影響。
五、公司受限資產規模過大的風險
截至
2016
年末，公司受限資產帳面餘額合計
31.36
億元，佔
2016
年末公司
淨資產的
62.01
%
。較大規模的受限制資產在公司的後續融資以及資產的正常使
用方面存在一定的風險。
六、原料奶售價下降風險
2015
年度及
2016
年度，公司主要產品原料奶銷售價格分別為
4,42
5
.
50
元
/
噸和
3,9
79.59
元
/
噸，
2015
年及
2
016
年原料奶售價下降主要受到行業景氣度下滑，
生鮮乳價格下跌影響。
2015
年度及
2016
年度，公司原料奶業務毛利率分別為
32.16%
和
30.03%
。若生鮮乳價格持續下跌，會對公司的盈利能力產生一定影響。
七、主要產品結構變化風險
2015
年度及
2016
年度，公司原料奶業務銷售收入佔主營業務銷售收入分別
為
68.39%
和
66.85%
，佔比下降；品牌奶業務銷售收入佔主營業務銷售收入分別
為
31.61%
和
31.81%
，佔比穩定。公司未來計劃大力推進品牌奶業務發展，使品
牌奶業務成為公司下一個利潤增長點。目前，公司的品牌
奶獲得了市場的良好反
饋，
2015
年及
2016
年，品牌奶業務毛利率分別為
39.05%
和
37.69%
。公司品牌
奶業務
毛利率
處於較高水平。
八、短期償債能力風險
2015
年末及
2016
年末，公司流動負債餘額分別為
484,802.74
萬元和
668,97.08
萬元，佔負債合計比率為
55.74%
和
67.02%
，流動負債佔總負債比重
偏高，
公司債務結構有待進一步
優化。從短期償債能力指標看，近兩
年公司流動
比率分別為
0.56
和
0.52
，速動比率分別為
0.41
和
0.39
，流動比率和速動比率低
於
1
，公司存在一定的短期償債能力不足
的風險。
除以上事項外，截至本年度報告批准報出日，公司面臨的其他風險因素與募
集說明書中
「
重大事項提示
」
、
「
風險因素
」
章節沒有重大變化。
投資者在評價和購買本
公司債券時，應當認真考慮各項可能對本
公司債券的
償付、債券價值判斷和投資者權益保護產生重大不利影響的風險因素，並仔細閱
讀募集說明書
「
重大事項提示
」
、
「
風險因素
」
等有關章節的內容。
目錄
釋義
..
..
..
..
6
第一章
公司及相關中介機構簡介
..
..
..
8
一、公司信息
..
..
..
..
8
二、信息披露事務負責人
..
..
..
8
三、基本情況簡介
..
..
..
..
8
四、信息披露及備置地點
..
..
..
8
五、其他相關資料
..
..
..
..
9
六、報告期內公
司控股東、實際控制人、董事、監事、高級管理人員的變
更情況
9
第二章
公司債券基本情況
..
..
..
10
一、
公司債券基本情況
..
..
..
10
二
、
公司債券募集資金使用情況
..
..
..
10
三、
公司債券資信評級情況
..
..
..
11
四、
公司債券增信機制、償債計劃及其他償債保障措施情況
..
12
五
、
公司債券債券持有人會議召開情況
..
..
12
六、
公司債券受託管理人履職情況
..
..
..
12
第三章
公司財務和資產情況
..
..
..
15
一、主要會計數
據和財務指標
..
..
..
15
二、主要資產及負債變動情況
..
..
..
17
三、資產受限情況
..
..
..
20
四、其他債券和債務融資工具的付息兌付情況
..
..
22
五、公司擔保情況
..
..
..
22
六、公司銀行授信情況、使用情況及償還銀行貸款情況
..
25
第四章
公司業務和治理情況
..
..
..
28
一、公司的業務情況
..
..
..
28
二、報告期內公司經營情況
..
..
..
29
三、未來發展望
..
..
..
32
四、公司與主要客戶發生業務往來時，是否有嚴重違約事項
..
36
五、公司與控股東在業務、人員、資產、機構、財務等方面的獨立情況說
明
36
六、非經營性往來佔款、資金拆借及違規擔保情況
..
..
36
七、公司治理和內部控制等方面情況
..
..
36
第五章
重大事項
..
..
..
37
一、報告期內公司重大訴訟、仲裁或受到重大行政處罰事項
..
37
二、報告期內公司破產重整事項
..
..
..
37
三、
公司債券面臨暫停或者停止上市風險情況
..
..
37
四、公司及其控股東實際控制人涉嫌犯罪被司法機
關立案調查，公司董事、
監事、高級管理人員涉嫌犯罪被司法機關採取強制措施的情況
..
37
五、報告期內其他重大事項
..
..
..
37
六、期後事項
..
..
..
..
38
第六章
財務報告
..
..
..
40
第七章
備查文件
..
..
..
41
一、
備查文件目錄
..
..
..
41
二、
查詢方式
..
..
..
..
41
釋義
在本年度報告中，除非另有說明，下列簡稱具有如下特定含義：
現代牧業集團
/
本公司
/
公司
/
發行人
/
總部
指
現代牧業（集團）有限公司
報告期
指
2016
年度
董事或董事會
指
本公司董事或董事會
監事
指
本公司監事
中國證監會
/
證監會
指
中國證券監督管理委員會
中國銀監會
/
銀監會
指
中國銀行業監督管理委員會
主承銷商
/
簿記管理人
/
債券受託管
理人
/
中信建投證券
指
中信建投證券股份有限公司
發行人律師
指
安徽天禾律師事務所
資信評級機構
/
新世紀評級
指
上海
新世紀資信評估投資服務有限
公司
會計師事務所
指
德勤華永會計師事務所（特殊普通合
夥）
上交所
指
上海證券交易所
登記公司
/
登記機構
指
中國證券登記結算有限責任公司上
海分公司
公司章程
指
《現代牧業（集團）有限公司公司章
程》
《公司法》
指
《中華人民共和國公司法》
《管理辦法》
指
《
公司債券發行與交易管理辦法》
（中國證券監督管理委員會令第
113
號）
募集說明書
指
《現代牧業（集團）有限公司
2016
年公開發行
公司債券（第一期）募集
說明書（面向合格投資者）》及《現
代牧業（集團）有限公司
2017
年公
開發行
公司債券（第一期）募集說明
書（面向合格投資者）》
債券持有人會議規則
指
《現代牧業（集團）有限公司
2016
年公開發行
公司債券債券持有人會
議規則》
工作日
指
中華人民共和國境內商業銀行的對
公營業日（不包括法定假日或休息
日）
現代控股
/
現代牧業控股
指
中國現代牧業控股有限公司
Mengniu/
蒙牛乳業
指
中國蒙牛乳業有限公司
恆盛牧場
指
現代牧業（察北）恆盛有限公司
察北牧場
指
現代牧業（察北）有限公司
和林牧場
指
和林格爾現代牧業有限公司
蚌埠牧場
指
現代牧業（蚌埠）有限公司
肥東牧場
指
現代牧業（肥東）有限公司
寶雞牧場
指
現代牧業（寶雞）有限公司
尚志牧場
指
尚志現代牧場有限公司
塞北牧場
指
現代牧業（塞北）有限公司
第一章 公司及相關中介機構簡介
一、公司信息
公司的中文名稱
現代牧業（集團）有限公司
公司的中文簡稱
現代牧業
公司的外文名稱
Modern Farming (Group) Co., Ltd.
公司的外文名稱縮寫
Modern Farming
公司的法定代表人
高麗娜
二、信息披露事務負責人
項目
信息披露事務負責人
姓名
陳良君
聯繫地址
安徽省馬鞍山市經濟技術開發區紅旗南路 123 號
電話
0555-7167710
傳真
0555-7167770
電子郵箱
chenliangjun@xdmy.co
三、基本情況簡介
公司註冊地址
安徽省馬鞍山市經濟技術開發區紅旗南路 123 號
公司註冊地址的郵政編碼
243000
公司辦公地址
安徽省馬鞍山市博望區丹陽鎮大廟上興村
公司辦公地址的郵政編碼
243000
公司網址
htp:/w.xiandaimuye.com
電子信箱
yangpeiwei@xdmy.co
四、信息披露及備置地點
公司選定的信息披露媒體名稱
中國證券報、上海證券報
登載年度報告的中國證監會指定網站
www.sse.com.cn
的網址
公司年度報告備置地點
安徽省馬鞍山市博望區丹陽鎮大廟上
興村現代牧業檔案室
五、其他相關資料
公 司 聘 請的 會
計師事務所
名稱
德勤華永會計師事務所（特殊普通合夥）
辦公地址
上海市黃浦區延安東路 222 號 30 樓
籤 字 會 計 師 姓
名
李勖、石媛
債 券 受 託管 理
人
名稱
中信建投證券股份有限公司
辦公地址
北京市東城區朝內大街 2 號凱恆中心 B、E 座
二層
聯繫人
鄭濤、張文斌
聯繫電話
010-65608485
資信評級機構
名稱
上海
新世紀資信評估投資服務有限公司
辦公地址
上海市漢口路 398 號華盛大廈 14F
評級人員
朱侃、陳思陽
聯繫電話
021-63500872
六、報告期內公司控股股東、實際控制人、董事、監事、高級管理人員的變更
情況
1
、公司控股東、實際控制人變更情況
報告期內公司控股東、實際控制人未發生變更
。
2
、公司董事、監事、高級管理人員的變更情況
報告期內公司董事、監事、高級管理人員未發生變更。
第二章
公司債券基本情況
一、
公司債券基本情況
（一）基本情況
公司在本年度報告批准報出日未到期的
公司債券情況如下所示：
公司債券名稱
現代牧業（集團）有限公司 2016
年公開發行
公司債券（第一期）
現代牧業（集團）有限公司 2017
年公開發行
公司債券（第一期）
簡稱
16 現牧債
17 現牧 01
代碼
136572.SH
143054.SH
發行日
2016 年 8 月 12 日
2017 年 03 月 28 日
到期日
2019 年 8 月 12 日
2020 年 03 月 28 日
債券餘額
2.50 億元
8 億元
利率
5.3%
5.49%
還本付息方式
本期債券採用單利按年計息，不計
複利，每年付息一次，到期一次還
本，最後一期利息隨本金的兌付一
起支付。
本期債券採用單利按年計息，
不計複利。每年付息一次，到
期一次還本，最後一期利息隨
本金的兌付一起支付。
交易場所
上海證券交易所
上海證券交易所
投資者適當性安排
合格投資者
合格投資者
報告期內付息兌付情
況
尚未發生本息兌付
尚未發生本息兌付
特殊條款
--
回售，調整票面利率。發行人
和投資者均未行使相關權利。
（二）
公司債券其他情況的說明
無。
二、
公司債券募集資金使用情況
（一）
「16
現牧債
」
募集資金使用情況
「
16
現牧債
」
扣除發行費用後的募集資金淨額為
24,87.50
萬元，募集資金全
部進入在公司在
中信銀行股份有限公司馬鞍山分行開立的募集資金專戶，並按募
集說明書的約定用途報送材料使用資金。截至
2016
年末，上述募集資金已使用
完畢，其中
17,0.0
萬元用於償還
公司債務，
7,87.50
萬元用於補充營運資金。
上述募集資金使用情況與《現代牧業（集團）有限公司
2016
年公開發行
公司債券（第一期）募集說明書
（面向合格投資者）》
承諾的用途、使用計劃及其他約
定一致。
（二）
「
17
現牧
01
」
募集資金使用情況
「
17
現牧
01
」
扣除發行費用後的募集資金淨額為
79,640
萬元，募集資金全部
進入在公司在
中信銀行股份有限公司馬鞍山分行開立的募集資金專戶，並按募集
說明書的約定用途報送材料使用資金。截
至
2017
年
4
月
25
日募集資金已使用
70,705.10
萬元，其中歸還貸款
47,31.09
萬元，
23,37
4.01
萬元用於補充營運資金。
上述募集資金使用情況與《現代牧業（集團）有限公司
2017
年公開發行公
司債
券（第一期）募集說明書（面向合格投資者）》承諾的用途、使用計劃及其他約
定一致。
三、
公司債券資信評級情況
本公司已委託上海
新世紀資信評估投資服務有限公司擔任
「
16
現牧債
」
和
「
17
現牧
01」
的跟蹤評級機構，最新一期跟蹤評級報告預計於
2017
年
6
月
30
日前披
露至上海證券交易所網站（
htp:/w.se.com.cn
），提醒投資者關注。
報告期內公司在中國境內發行其他債券、債務融資工具情況如下表所示：
單位：億元
名稱
發行規
模
發行日期
兌付或到期日
16
現代牧業
SCP03
3.0
2016/09/02
2017/05/30
16
現代牧業
SCP02
5.0
2016/06/16
2017/03/13
16
現代牧業
MTN01A
10.0
2016/03/23
2018/03/23
16
現代牧業
MTN01B
6.0
2016/03/23
2018/03/23
16
現代牧業
SCP01
5.0
2016/01/25
2016/10/21
其中
「16
現代牧業
MTN01A」
和
「16
現代牧業
MTN01B」
進行了主體評級，
具體情況如下表所示：
名稱
發行規模
發行日期
評級機構
主體級別
評級時間
16
現代牧業
MTN01A
10.0
2016/03/23
上海
新世紀資信評估投
資服務有限
公司
AA
2016
年
1
月
27
日
16
現代牧業
MTN01B
6.0
2016/03/23
報告期內資信評級機構因公司在中國境內發行其他債券、債務融資工具對公
司的主體評級均為
AA
，不存在評級差異情況。
四、
公司債券增信機制、償債計劃及其他償債保障措施情況
報告期內，
公司債券增信機制、償債計劃及其他償債保障措施與
募集說明書
中
「
增信機制、償債計劃及其他保障措施
」
沒有重大變化。
（一）增信機制
本公司已發行
公司債券均無擔保。
（二）償債計劃
本公司發行的
公司債券的償債資金將主要來源於公司日常經營所產生的現
金流。報告期內，公司償債計劃及其他償債保障措施執行正常，充足的現金流入
對公司發行的
公司債券的本息償付提供了有利的保障。
特別說明，目前中國消費市場依舊低迷，加之進口液態奶衝擊及復原乳大量
湧入市場，國內奶價仍然在低位徘徊，本公司
2016
年生產性生物資產（奶牛）
公允價值損失達
9.95
億元，
淨利潤虧損達
9.
53
億元，
超過上年
末淨資產（
2015
年末經審計的淨資產為
59.97
億元）的
10%
；
雖然
本公司帳面虧損淨額較大，但
2016
年度本公司經營活動產生的現金流量淨額為
10.30
億元，現金流量較為充
足，對公司發行的
公司債券的本息償付提供了有利的保障。
本公司發行的
「
16
現牧債
」
和
「
17
現牧
01」
在
中信銀行股份有限公司馬鞍
山
分
行開立了償債保障金專戶，目前均未到付息日，本公司將按照《帳戶及資金三方
監管協議》和募集說明書的約定保障
公司債券本息的償付。
五、
公司債券債券持有人會議召開情況
報告期內，無債券持有人會議召開事項。
六、
公司債券受託管理人履職情況
「
16
現牧債
」
和
「
17
現牧
01
」
存續期內，債券受託管理人
中信建投證券股份有
限公司嚴格按照《債券受託管理協議》中的約定，對公司資信狀況、募集資金管
理運用情況、債券本息償付情況等進行了持續跟蹤，並督促公司履行募集說明書
中所約定義務，積極行使了債券受託管理人職責，維護債券持有人的合法權益。
中信建投證券股份有限公司作為
「
16
現牧債
」
的債券受託管理人，於
2016
年
8
月
24
日、
2016
年
10
月
3
1
日、
2017
年
1
月
9
日、
2017
年
2
月
9
日、
2017
年
3
月
28
日、
2017
年
4
月
14
日向市場公告了受託管理
事務臨時報告，披露地址為
上海證券交易所網站（
ww.se.com.cn
）。
中信建投證券股份有限公司作為
「
17
現牧
01
」
的債券受託管理人，於
2017
年
4
月
14
日向市場公告了受託管理事務臨時報告，披露地址為上海證券交易所網
站（
ww.se.com.cn
）。
債券受託管理人在履行職責時無利益衝突情形發生。
第三章 公司財務和資產情況
本節的財務會計信息及
有關分析反映了公司報告期內的財務和資產情況。德
勤華永會計師事務所（特殊普通合夥）對本公司
2016
年度的財務報表進行了審
計，並出具了標準無保留意見的審計報告（德師報（審）字（
17
）第
P0387
號）。
報告期內，公司不存在會計政策、會計估計變更和重大會計差錯更正的情況。
一、主要會計數據和財務指標
表：主要會計數據和財務指標情況
單位：億元
項目
2016 年
2015 年
本期比上年同
期變動比例
說明
總資產
150.38
146.95
2.33%
歸屬於母公司股東的
淨資產
50.44
59.36
-15.03%
營業收入
46.48
47.51
-2.17%
歸屬於母公司股東的
淨利潤
-9.28
3.57
-359.94%
（1）
息稅折舊攤銷前利潤
（EBITDA）
-3.34
8.79
-138.00%
（2）
經營活動產生的現金
流量淨額
10.30
14.59
-29.40%
投資活動產生的現金
流量淨額
-8.84
-17.18
-48.54%
（3）
籌資活動產生的現金
流量淨額
2.38
3.39
-29.79%
期末現金及現金等價
物餘額
7.80
3.97
96.47%
（4）
流動比率（倍）
0.52
0.56
-7.14%
速動比率（倍）
0.39
0.41
-4.88%
資產負債率
66.37%
59.19%
12.13%
EBITDA 全部債務比*
-0.03
0.10
-130.00%
（5）
利息保障倍數*
-2.04
2.71
-175.28%
（6）
現金利息保障倍數*
5.52
6.88
-19.72%
EBITDA 利息保障倍
數*
-1.07
3.93
-127.23%
（7）
貸款償還率*
100.00%
100.00%
0.00
利息償付率（實際支付
利息/應付利息）*
100.00%
100.00%
0.00
*
說明：
1.EBITDA
全部債務比
=EBITDA/
全部債務
2.
利息保障倍數
=
息稅前利潤
/
（計入財務費用的利息支出
+
資本化的利
息支出）
3.
現金利息保障倍數
=
（經營活動產生的現金流量淨額
+
現金利息支出
+
所得稅付現）
/
現金利息支出
4.EBITDA
利息保障倍數
=EBITDA/
（計入財務費用的利息支出
+
資本化
的利息支出）
5.
貸款償還率
=
實際貸款償還額
/
應償還貸款額
6.
利息償付率
=
實際支付利息
/
應付利息
（1）2016 年度歸屬於母公司股東的淨利潤由上年同期的盈利 3.57 億元降至
虧損 9.28 億元、（2）息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）由上年同期的盈利 8.79
億元降至虧損 3.34 億元及（5）、（6）、（7）較上年同期減少，主要受原料奶
價格下跌、噴粉及加大了市場和銷售費用投放力度因素影響。
（3）2016 年度投資活動產生的現金流量淨額較上年同期增長 48.54%，主要
是受購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金減少所致。
（4）2016 年度期末現金及現金等價物餘額較上年同期增長 96.47%，主要是
受投資活動現金流淨額增加影響。
二、主要資產及負債變動情況
表：資產及負債狀況
單位：萬元
項目名稱
本期期末數
本期期末
數佔總資
產/總負債
的比例
上期期末數
上期期末
數佔總資
產/總負債
的比例
本期期末
金額較上
期期末變
動比例
情況
說明
貨幣資金
113,662.93
7.56%
88,190.56
6.00%
28.88%
衍生金融資產
1,123.62
0.08%
-
-
（1）
應收票據
150.00
0.01%
2,315.27
0.16%
-93.52%
（2）
應收帳款
118,409.59
7.87%
87,024.72
5.92%
36.06%
（3）
預付帳款
8,433.08
0.56%
6,715.93
0.46%
25.57%
應收利息
69.37
0.01%
190.87
0.01%
-63.66%
（4）
其他應收款
13,758.43
0.91%
11,981.53
0.82%
14.83%
存貨
90,384.47
6.01%
75,950.13
5.17%
19.01%
其他流動資產
3,126.12
0.21%
1,163.60
0.08%
168.66%
（5）
長期股權投資
188.72
0.01%
2,507.58
0.17%
-92.47%
（6）
可供出售金融
資產
2,495.48
0.17%
-
0.00%
-
（7）
固定資產淨額
449,130.61
29.87%
471,048.41
32.06%
-4.65%
在建工程
5,750.47
0.38%
15,926.86
1.08%
-63.89%
（8）
生產性生物資
產
688,156.00
45.76%
698,586.20
47.54%
-1.49%
無形資產
8,326.39
0.55%
7,351.46
0.50%
13.26%
長期待攤費用
653.29
0.04%
511.63
0.03%
27.69%
資產總額
1,503,818.58
100.00%
1,469,464.74
100.00%
2.34%
短期借款
254,459.47
25.49%
191,638.10
22.03%
32.78%
（9）
項目名稱
本期期末數
本期期末
數佔總資
產/總負債
的比例
上期期末數
上期期末
數佔總資
產/總負債
的比例
本期期末
金額較上
期期末變
動比例
情況
說明
衍生金融負債
12.61
0.00%
-
（10）
應付票據
37,705.53
3.78%
31,026.80
3.57%
21.53%
應付帳款
137,262.66
13.75%
84,160.60
9.68%
63.10%
（11）
預收帳款
7,638.45
0.77%
1,242.68
0.14%
514.68%
（12）
應付職工薪酬
6,818.88
0.68%
5,907.05
0.68%
15.44%
應交稅費
89.03
0.01%
114.14
0.01%
-22.00%
應付利息
10,200.88
1.02%
2,018.15
0.23%
405.46%
（13）
其他應付款
56,641.37
5.67%
58,362.87
6.71%
-2.95%
一年到期的長
期借款
74,373.00
7.45%
70,332.35
8.09%
5.75%
短期債券
79,942.48
8.01%
40,000.00
4.60%
99.86%
（14）
一年內到期的
其他借款
3,852.71
0.39%
-
（15）
遞延收益
17,205.97
1.72%
14,380.44
1.65%
19.65%
長期借款
103,681.65
10.39%
350,568.60
40.31%
-70.42%
（16）
中期債券
179,660.54
18.00%
20,000.00
2.30%
798.30%
（17）
公司債券
24,901.99
2.49%
-
（18）
其他借款
3,696.21
0.37%
-
（19）
負債總額
998,143.43
100.00%
869,751.78
100.00%
14.76%
截至 2016 年末，公司未有逾期未償還債項。
（1）2016 年末新增 1,123.62 萬元衍生金融資產，主要是由於 2016 年 4 月
本公司從中國
建設銀行馬鞍山分行開發區支行取得了美元 28,000,000.00 元的浮
動利率借款，為了應對匯率風險，與借款銀行訂立了遠期外匯合約及利率互換合
同所形成。
（2）2016 年末應收票據較 2015 年末減少 93.52%，主要原因是 2016 年公司
收款主要以貨幣方式為主，應收的票據減少。
（3）2016 年末應收帳款較 2015 年末增加 36.06%，主要是針對品牌奶客戶
增加帳期所致。
（4）2016 年末應收利息較 2015 年末減少 63.66%，主要是由於定期存款減
少。
（5）2016 年末其他流動資產較 2015 年末增加 168.66%，主要是由於留抵的
進項稅增加所致。
（6）2016 年末長期股權投資較 2015 年末減少 92.47%，主要是由於將對秋
實草業有限公司的投資調整至可供出售金融資產所致。
（7）2016 年末新增 2,495.48 萬元可供出售金融資產，原因同（6）所述。
（8）2016 年末在建工程較 2015 年末減少 63.89%，主要是由於在建項目完
工轉至固定資產所致。
（9）2016 年末短期借款較 2015 年末增加 32.78%，主要是由於補充營運資
金增加了簡訊借款。
（10）2016 年末新增 12.61 萬元衍生金融負債，新增的原因同（1）所述。
（11）2016 年末應付帳款較 2015 年末增加 63.10%，主要是由於應付帳款周
轉天數增加所致。
（12）2016 年末預收帳款較 2015 年末增加 514.68%，主要是由於對部分品
牌奶客戶採用先付款後發貨的結算方式所致。
（13）2016 年末應付利息較 2015 年末增加 405.46%，主要是因為有息借款
金額增加及部分借款利息支付周期長所致。
（14）2016 年末短期債券較 2015 年末增加 99.86%，主要是由於 2016 年內
新增了三期超短期融資券，「16 現代牧業 SCP001」在 2016 年內已兌付，2016 年
底存續的分別為 5 億元「16 現代牧業 SCP002」和 3 億元「16 現代牧業 SCP003」。
（15）2016 年末新增 3,852.71 萬元一年內到期的其他借款，主要是由於通
過
遠東國際租賃有限公司新增的借款。
（16）2016 年末長期借款較 2015 年末減少 70.42%，主要是由於償還中國現
代牧業控股的借款 25.74 億元所致。
（17）2016 年末中期債券較 2015 年末增加 798.30%，主要是由於 2016 年度
公司發行了 16 億元中期票據所致。（16 現代牧業 MTN001A 和 16 現代牧業
MTN001B）
（18）2016 年末新增的
公司債券是公司於 2016 年 8 月 12 日發行的「16 現牧
債」，發行規模 2.5 億元。
（19）2016 年末新增 3,696.21 萬元其他借款，新增的原因同（15）所述。
三、資產受限情況
截至2016年末，公司受限資產帳面餘額合計31.36億元，佔2016年年末公司
總資產的20.85%，佔2016年年末公司淨資產的62.01%。
（一）資產抵押情況
截至2016年年末，公司受限的抵押資產帳面價值為30.11億元，其中奶牛等
資產帳面價值為27.60億元，土地和房產帳面價值共計為2.51億元。
表：公司
2016
年末資產抵押情況表
單位：頭、萬元
牧場
抵押資
產種類
抵押合同號
抵押資產數
量
抵押貸款餘額
抵押資產價
值
牧場
抵押資
產種類
抵押合同號
抵押資產數
量
抵押貸款餘額
抵押資產價
值
肥東牧場
奶牛
建馬最高額抵押
1010A
14,926
6,296.47
50,058.57
馬鞍山牧
場
奶牛
345052013AF03
80
6,57
12,0.0
22,057.83
蚌埠牧場
奶牛
345052012AF016
50
24,026
80,578.0
察北牧場
奶牛
34050101
-
2013
年馬
營（抵）字
001
號
8437
3,750.0
28,295.87
寶雞牧場
奶牛
最高額抵押
20140808A
11,340
6,930.0
38,031.90
塞北牧場
奶牛
34050101
-
201
年馬
營（抵）字
0014
號
11,56
3,0.0
38,789.86
塞北牧場
奶牛
34050101
-
201
年馬
營（抵）字
0014
號
5,423
18,187.57
合計
82,295
31,976.47
275,9.60
表：公司
2016
年年末土地和房產資產抵押情況表
單位：萬元
牧場
抵押
資產
種類
抵押合同號
抵押資產數
量
貸款起
止日期
抵押貸款
餘額
抵押資產
帳面價值
和林
牧場
土地
和房
產
建馬最高額
抵押
1010A
-
003
土地
565,840
平
方米，房產
146,187.31
平方米
201/4/27
-
2017/6/16
696.53
5,537.57
蚌埠
牧場
和肥
東牧
場
房產
和固
定資
產
蚌埠牧場部
分牛舍及設
備
2016/6/16
-
2018/10/9
15,34.80
19,57.3
合計
16,031.32
25,094.90
（二）資產質押情況
截至 2016 年 12 月 31 日，
發行人無資產質押情況。
（三）公司其他貨幣資金受限情況
截至 2016 年末，公司受限的貨幣資金為 12,487.38 萬元，主要是銀行承兌匯
票等保證金。
除上述抵押、質押和其他貨幣資金受限事項所披露外，截至 2016 年 12 月
31 日，公司不存在其他具有可對抗第三人的優先償付負債情況。
四、其他債券和債務融資工具的付息兌付情況
報告期內，公司發行的其他債券和債務融資工具均按時完成付息和兌付，不
存在違約或延遲支付本息的情況。
除前文提及的已發行債券外，報告期內，公司其他債券和債務融資工具的付
息兌付情況如下：
單位：億元
債券或融資工具名稱
發行規模
發行日期
兌
付或到
期日
本金兌付
或償還情
況
利息支付情
況
16
現代牧業
SCP03
3.0
2016/09/02
2017/05/30
未到期
未到期
16
現代牧業
SCP02
5.0
2016/06/16
2017/03/13
未到期
未到期
16
現代牧業
MTN01A
10.0
2016/03/23
2018/03/23
未到期
未到期
16
現代牧業
MTN01B
6.0
2016/03/23
2018/03/23
未到期
未到期
16
現代牧業
SCP01
5.0
2016/01/25
2016
/10/21
已全部償
還
已全部支付
15
現代牧業
MTN01
2.0
2015/02/1
2018/02/1
未到期
已全部支付
15
現代牧業
SCP03
4.0
2015/09/23
2016/06/19
已全部償
還
已全部支付
五、公司擔保情況
截至
2016
年
12
月末，公司無對外擔保。
截至
2016
年
12
月末，公司對子公司的擔保情況如下表所示：
單位：萬元
被擔保單位
貸款銀行
擔保金額
擔保生效
日期
擔保失效
日期
擔保方式
塞北牧場
徽商銀行佳山路支行
2,60.0
2016
-
1
-
5
2017
-
1
-
4
總部信用
塞北牧場
中國農業發展銀行沽
源縣支行
10,0.0
2016
-
10
-
26
2017
-
10
-
25
總部信用
塞北牧場
河北銀行股份有限公
司張家口赤城支行
1,0.0
2016
-
12
-
26
2017
-
12
-
25
總部信用
察北牧場
中國
農業銀行張北縣
支行
3,0.0
2016
-
8
-
25
2017
-
8
-
24
總部信用
察北牧場
中國
農業銀行張北縣
支行
2,50.0
2016
-
10
-
19
2017
-
10
-
18
總部信用
察北牧場
中國農業發展銀行張
北
縣支行
20,0.0
2016
-
11
-
24
2017
-
11
-
23
總部信用
和林牧場
徽商銀行馬鞍山佳山
路支行
1,0.0
2016
-
1
-
5
2017
-
1
-
5
總部信用
和林牧場
徽商銀行馬鞍山佳山
路支行
2,0.0
2016
-
4
-
29
2017
-
4
-
29
總部信用
和林牧場
招商銀行呼和浩特大
學東街支行
3,0.0
2016
-
9
-
28
2017
-
9
-
25
總部信用
尚志牧場
徽商銀行馬鞍山佳山
路支行
50.0
2016
-
1
-
5
2017
-
1
-
5
總部信用
寶雞牧場
中
國銀行股份有限公
司岐山縣支行營業部
5,0.0
2016
-
4
-
28
2017
-
4
-
27
總部信用
寶雞牧場
中國
農業銀行股份有
限公司眉縣支行營業
部
8,0.0
2016
-
11
-
24
2017
-
11
-
23
總部信用
寶雞牧場
徽商銀行馬鞍山佳山
路支行
50.0
2016
-
1
-
5
2017
-
1
-
5
總部信用
肥東牧場
合肥科技農村商業銀
行廬陽支行
3,0.0
2016
-
7
-
26
2017
-
7
-
26
總部信用
肥東牧場
合肥科技農村商業銀
2,0.0
2016
-
7
-
2
6
2017
-
7
-
26
總部信用
被擔保單位
貸款銀行
擔保金額
擔保生效
日期
擔保失效
日期
擔保方式
行廬陽支行
肥東牧場
徽商銀行馬鞍山佳路
支行
50.0
2016
-
1
-
5
2017
-
1
-
5
總部信用
肥東牧場
中國銀行肥東縣支行
1,0.0
2016
-
1
-
29
2017
-
1
-
29
總部信用
肥東牧場
中國銀行肥東縣支行
1,0.0
2016
-
1
-
20
2017
-
1
-
20
總部信用
肥東牧場
廣發銀行股份有限公
司合肥分行
3,0.0
2016
-
8
-
8
2017
-
8
-
7
總部信用
肥東牧場
廣發銀行股份有限公
司合肥分行
1,0.0
2016
-
11
-
7
2017
-
11
-
6
總部信用
恆盛牧場
中國
農業銀行股份有
限公司張北縣支行
1,0.0
2016
-
8
-
25
2017
-
8
-
23
總部信用
恆盛牧場
中國
農業銀行股份有
限公司張北縣支行
50.0
2016
-
10
-
19
2017
-
10
-
17
總部信用
恆盛牧場
中國
農業銀行股份有
限公司張北縣支行
1,0.0
2016
-
11
-
17
2017
-
11
-
10
總部信用
恆盛牧場
中國農業發展銀行張
北縣支行
5,0.0
2016
-
11
-
24
2017
-
11
-
19
總部信用
蚌埠牧場
中
國銀行蚌埠分行公
司經營部
2,0.0
2016
-
1
-
27
2017
-
1
-
24
總部信用
蚌埠牧場
中國銀行蚌埠分行公
司經營部
1,0.0
2016
-
2
-
26
2017
-
2
-
22
總部信用
蚌埠牧場
平安銀行股份有限公
司青島分行
20,0.0
2016
-
8
-
18
2017
-
8
-
17
總部信用
蚌埠牧場
交通銀行蚌埠分行興
業支行
1,0.0
2016
-
3
-
19
2017
-
2
-
24
總部信用
蚌埠牧場
交通銀行蚌埠分行興
業支行
1,0.0
2016
-
4
-
8
2017
-
4
-
7
總部信用
蚌埠牧場
合肥科技農村商業銀
行大興支行
2,0.0
2016
-
8
-
10
2017
-
8
-
10
總部信用
蚌埠牧場
合肥科技農村商業銀
行大興支行
3,0.0
2016
-
8
-
26
2017
-
8
-
26
總部信用
蚌埠牧場
合肥科技農村商業銀
行大興支行
3,0.0
2016
-
7
-
15
2017
-
7
-
14
總部信用
被擔保單位
貸款銀行
擔保金額
擔保生效
日期
擔保失效
日期
擔保方式
通遼牧場
招商銀行股份有限公
司呼和浩特大學東街
支行
2,0.0
2016
-
9
-
28
2017
-
9
-
25
總部信用
雙城牧場
中國
農業銀行股份有
限公司雙城市支行
3
,0.0
2016
-
8
-
11
2017
-
8
-
10
總部信用
雙城牧場
中國
農業銀行股份有
限公司雙城市支行
3,0.0
2016
-
9
-
21
2017
-
9
-
20
總部信用
雙城牧場
中國
農業銀行股份有
限公司雙城市支行
950.0
2016
-
9
-
29
2017
-
9
-
28
總部信用
雙城牧場
中國銀行股份有限公
司尚志支行
2,0.0
2016
-
6
-
2
2017
-
12
-
21
總部信用
雙城牧場
中國銀行股份有限公
司尚志支行
3,0.0
2016
-
6
-
2
2018
-
6
-
21
總部信用
雙城牧場
中國銀行股份有限公
司尚志支行
3,0.0
2016
-
6
-
2
2018
-
12
-
21
總部信用
雙城牧場
中國銀行股份有限公
司尚志支行
5,0.0
2016
-
6
-
2
2019
-
6
-
21
總部信用
雙城牧場
中國銀行股份有限公
司尚志支行
3,50.0
2016
-
6
-
2
2019
-
12
-
21
總部信用
雙城牧場
中國銀行股份有限公
司尚志支行
6,0.0
2016
-
6
-
2
2020
-
6
-
21
總部信用
雙城牧場
中國銀行股份有限公
司尚志支行
1,50.0
2016
-
6
-
2
2020
-
12
-
21
總部信用
雙城牧場
中國銀行股份有限公
司尚志支行
1,0.0
2016
-
6
-
2
2021
-
6
-
1
總部信用
尚志牧場
中國
農業銀行尚志支
行
1,50.0
2015
-
1
-
27
2017
-
6
-
21
總部信用
尚志牧場
中國
農業銀行尚志支
行
1,50.0
2015
-
1
-
27
2017
-
12
-
21
總部信用
合計
148,050.0
六、公司銀行授信情況、使用情況及償還銀行貸款情況
截至 2016 年 12 月 31 日，公司合併口徑銀行授信總額為 71.32 億元，已使
用銀行授信額度為 40.72 億元，未使用銀行授信額度為 30.59 億元，具體情況如
下表：
單位：萬元
授信銀行
授信額度
已用額度
剩餘額度
中國
建設銀行馬鞍山市分行
135,793.0
78,350.45
57,42.5
中國農業發展銀行馬鞍山市分行
6,750.0
6,750.0
-
中國銀行馬鞍山市分行
12,0.0
12,0.0
-
交通銀行馬鞍山分行
92,857.0
36,96.72
55,890.28
招商銀行馬鞍山分行
30,0.0
13,70.0
16
,30.0
光大銀行馬鞍山分行
15,0.0
7,71.90
7,28.10
民生銀行馬鞍山分行
30,0.0
17,895.54
12,104.46
中信銀行馬鞍山分行
13,30.0
12,018.60
1,281.40
中國
工商銀行馬鞍山市分行
16,0.0
4,50.0
11,50.0
中國郵政儲蓄銀行馬鞍山市分行
70,0.0
39,60.0
30,40.0
徽商銀行佳山路支行
51,0.0
-
51,0.0
中國農業發
展銀行沽源縣支行
23,383.0
10,383.0
13,0.0
徽商銀行馬鞍山佳山路支行
2,60.0
2,60.0
-
河北銀行股份有限公司張家口赤城支行
3,0.0
1,0.0
2,0.0
中國銀行汶上縣支行
3,0.0
-
3,0.0
中國銀行股份有限公司尚志支行
25,0.0
25,0.0
-
中國
農業銀行股份有限公司雙城市支行
13,0.0
6,950.0
6,050.0
徽商銀行馬鞍山佳山路支行
3,0.0
0
3,0.0
-
工商銀行呼和浩特石羊橋東路支行
3,0.0
-
3,0.0
招商銀行呼和浩特大學東街支行
3,0.0
3,0.0
-
中國
農業銀行股份有限公司眉縣支行營業部
8,0.0
8,0.0
-
中國銀行股份有限公司岐山縣支行營業部
5,0.0
5,0.0
-
徽商銀行馬鞍山佳山路支行
50.0
50.0
-
授信銀行
授信額度
已用額度
剩餘額度
中國
農業銀行張北縣支行
10,0.0
5,50.0
4,50.0
中國農業發展銀行張北縣支行
30,
00.0
20,0.0
10,0.0
中國
農業銀行尚志支行
3,0.0
3,0.0
-
徽商銀行馬鞍山佳山路支行
50.0
50.0
-
中國農業發展銀行張北縣支行
5,0.0
5,0.0
-
中國
農業銀行股份有限公司張北縣支行
5,0.0
2,50.0
2,50.0
中國銀行肥東支行
2,0.0
2,0.0
-
上海浦東發展銀行合肥分行
8,0.0
6,40.0
1,60.0
廣發銀行股份有限公司合肥分行
15,0.0
4,61.81
10,38.19
合肥科技農村商業銀行廬陽支行營業部
5,0.0
5,0.0
-
徽商銀行馬鞍山佳山路支行
1,0.0
50.0
50.0
中國銀行五河縣支行
3,0.0
3,0.0
-
合肥科技農村商業銀行大興支行
8,0.0
8,0.0
-
中國平安銀行青島支行
20,0.0
20,0.0
-
上海浦東發展銀行股份有限公司合肥分行
4,0.0
3,98.92
1.08
交通銀行蚌
埠興業支行
9,140.0
2,84.0
6,296.0
花旗銀行（中國）有限公司上海分行
17,342.50
17,342.50
-
招商銀行股份有限公司呼和浩特大學東街支行
2,0.0
2,0.0
-
合計
71
3,165.50
40
7,23.4
30
5,932.06
報告期內，公司按時償還銀行貸款本息。
第四章 公司業務和治理情況
一、公司的業務情況
（一）公司主要業務介紹
現代牧業
（集團）有限公司成立於
205
年，是一家專門從事奶牛養殖和牛
奶生產的企業。經營範圍包括奶牛養殖、銷售（包括生產和銷售生牛奶，不含種
牛）；飼料加工、種植、收購；有機肥生產、銷售；進出口業務和佣金代理。主
要產品有：原奶、常溫純牛奶、
2
小時鮮牛奶、各類型酸奶等。
經過十幾年的持續經營，本公司已成為我國農業產業化國家重點龍頭企業，
建立起飼料種植及加工、奶牛養殖、原料奶及品牌奶生產銷售的一體化經
營模式，
規模化和集約化程度較高。
（二）公司所處行業情況介紹
1
、畜牧養殖行業
近些年來，隨著強農惠農政策的實施，畜牧業呈現出加快發展勢頭，畜牧業
生產方式發生積極轉變，規模化、標準化、產業化和區域化步伐加快。當前，中
國畜牧業已進入一個新的發展階段，正由傳統畜牧業向現代畜牧業轉變，畜牧業
生產水平不斷提高，綜合生產能力顯著增強。畜牧業的發展對於建設現代化，促
進農民增收和加快社會主義新農村建設，促進國民經濟和社會發展，提高人民群
眾生活水平都具有十分重要的意義。我國畜牧業主要呈現以下幾大特點：
（
1
）畜牧業生產水平
不斷提高。近年來我國通過推廣應用各種養殖實用技
術，大提高了養殖效率，各類畜牧業產品不斷增長。
（
2
）國民經濟快速增長，推動畜牧業快速發展。
「
十三
五
」
期間經濟
預計將
保持
6.5%
的增長，
2020
年我國人口量將達到
14.2
億人左右，對牛奶的消費需求
將不斷增加。
（
3
）畜牧業增長方式開始發生轉變。畜牧養殖方面我國由傳統以來的散戶
養殖方式逐漸轉變為規模化一體化的養殖方式，牧區和半農半牧區、舍飼半舍飼
養殖方式逐漸推廣，退牧還草工程促進了草原畜牧業生產方式的轉變，大提高
了產品的出產效率。畜牧業發展正在由產量擴張向產量
、質量和效益並重轉變。
2
、乳製品行業
隨著經濟的發展、人們生活水平的提高，我國乳品市場增長迅速，人均消費
乳製品量同樣增長迅速，中國已成為世界最大的乳製品市場之一。
《全國奶業發展規劃（
2016
-
2020
年）》指出，在
2016
年至
2020
年期間，全
國奶製品行業的發展目標是：全面推動奶業上下遊產業融合。這一發展目標涵蓋
了上遊養殖業、下遊乳製品加工業。在
209
-
2013
年奶業規劃發展目標中，更加
突出了對上遊養殖業的規劃，對下遊乳製品加工業涉及較少。
2016
-
2020
年規劃
中明確提出了前伸後延產業鏈，發展種養加
一體、一二三產融合的新業態。這一
發展戰略的改變，將在一定程度上促進本公司乳製品的銷售，進一步提升公司銷
售收入。
二、報告期內公司經營情況
（一）主要經營業務及利潤分析
1
、營業收入的構成及比例
表：主營業務按業務板塊分類
單位：萬元
項目
2016 年
2015 年
營業收入
營業收入佔比
營業收入
營業收入佔比
主營業務小計
458,583.80
98.66%
475,081.60
100.00%
原奶銷售收入
310,709.35
66.85%
324,894.12
68.39%
品牌奶銷售收入
147,874.45
31.81%
150,187.47
31.61%
其他業務小計
6,233.97
1.34%
--
--
合計
464,817.77
100.00%
475,081.60
100.00%
2
、營業收入、成本、費用分析
表：營業收入、成本、費用情況
單位：萬元
項目
2016 年
2015 年
同比變動
情況說明
一、營業收入
464,817.77
475,081.60
-2.16%
減：營業成本
321,596.39
311,949.85
3.09%
營業稅金及附加
138.42
8.16
1,596.32%
（1）
銷售費用
76,414.44
19,208.46
297.82%
（2）
管理費用
25,621.09
22,054.76
16.17%
財務費用
33,417.41
29,695.46
12.53%
資產減值損失
8,035.07
0.00
100.00%
（3）
公允價值變動損失
98,358.30
55,415.54
77.49%
（4）
加：投資收益（損失）
718.26
-119.19
-702.62%
（5）
二、營業利潤
-98,045.09
36,630.18
-367.66%
（6）
加：營業外收入
5,034.47
1,940.67
159.42%
（7）
減：營業外支出
2,221.47
365.31
508.11%
（8）
三、利潤總額
-95,232.09
38,205.54
-349.26%
（9）
減：所得稅費用
50.41
1,166.34
-95.68%
（10）
四、淨利潤
-95,282.50
37,039.20
-357.25%
（11）
歸屬於母公司所有者的淨
利潤
-92,807.90
35,693.94
-360.01%
少數股東損益
-2,474.60
1,345.26
-283.95%
（
1
）
2016
年度營業稅金及附加較上年同期增加
1,596.32%
，主要因為自
2016
年
5
月
1
日起，營業稅金及附加科目變成稅金及附加，將原來計入管理費用的車
房地印調入稅金及附加所致。
（
2
）
2016
年度銷售費用較上年同期增加
297.82%
，主要是為應對激烈的品
牌產品市場競爭及增加品牌產品市場份額，公司加大了市場宣傳費用的投放力度
所致。
（
3
）
2016
年度新增
8,035.07
萬元資產減值損，主要是自
2014
年
11
月以來，
子公司現代牧業（通山）有限公司暫停經營。
2016
年，本公司管理層釐定，通
山牧場在可見未來不會恢復經營。於
2016
年度，本公司管理層對通山牧場的物
業、廠房及設備和存貨可收回金額進行減值審閱，並就通山牧場的物業、廠房及
設備和存貨確認全面減值。
（
4
）
2016
年度公允價值變動損失較上年同期增加
77.49%
，主要是由於成乳
牛產奶後會隨著泌乳期的增加而使未來獲得的現金流減少而造成減值以及原料
奶的市場售價下跌所致。
（
5
）
2016
年度投資收益
的增加主要是因為秋實草業有限公司於
2016
年
6
月
24
日對其董事會進行了重組，重組後不再屬於本公司的聯營企業，本公司將
對秋實的長期股權投資重分類為可供出售權益工具，並將該長期股權投資在
2016
年
6
月
24
日的公允價值同帳面價值之間的差額人民幣
1,461,73.54
元記入
本期的投資收益。原長期股權投資因採用權益法核算而確認的資本公積人民幣
7,36,387.08
元，在終止採用權益法核算時全部轉入當期投資收益所致。
（
6
）
2016
年度營業利潤較上年同期減少
367.6%
，主要是因原料奶價格下
跌、噴粉及加大了市場和
銷售費用投放力度因素影響。
（
7
）
2016
年度營業外收入較上年同期增加
159.42%
，主要是因為政府補貼
增加所致。
（
8
）
2016
年度營業外支出較上年同期增加
508.1%
，主要是因為處置固定
資產損失及捐贈支出增加所致。
（
9
）
2016
年度利潤總額較上年同期減少
349.26%
，主要原因同（
2
）（
3
）（
4
）
（
6
）（
8
）所述。
（
10
）
2016
年度所得稅費用較上年同期減少
95.68%
，主要是虧損所致。
（
11
）
2016
年度淨利潤較上年同期減少
357.25%
，主要原因同（
2
）（
3
）（
4
）
（
6
）（
8
）所述。
3
、現
金流
表：公司現金流量情況
單位：萬元
項目
2016 年
2015 年
現金流比上年增
減
經營活動產生的現金流量淨額
102,953.34
145,901.46
-29.44%
投資活動產生的現金流量淨額
-88,433.83
-171,847.23
-48.54%
籌資活動產生的現金流量淨額
23,751.32
33,860.77
-29.86%
合計
38,270.83
1,159,012.75
-96.70%
投資活動產生的現金流量淨額較上年同期減少 48.54%，主要是由於購建固
定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金減少所致。
（二）投資情況
報告期內，公司不存在新增投資額超過上年末淨資產 20%的投資情況，不存
在新增投資額超過上年末淨資產 20%的股權投資及非股權投資情況。
三、未來發展展望
1
、公司發展戰略
隨著中國經濟前景向好，城鎮居民人均消費水準穩步提升以及市場需求日益
增加，中國奶業已經逐步走向健康可持續的發展軌道，現代奶業的格局初步形成。
農業部、國家發展改革委、工業和信息化部、商務部、食品藥品監管總局共同組
織制定的《全國奶業發展規劃（
2016
-
2020
年）》正式發布，作為奶業五年發展期
間
的規劃綱要，為中國的奶業注入了一劑強心劑。《規劃》中以「
4
個突出」為
發展原則，種好草、養好牛、產好奶、推動一體化，確立到
2020
年中國奶源自
給率不低於
70%
、規模養殖比重不低於
70%
的奶業發展目標。而現代牧業首創
的零距離
2
小時，種養加一體化的綠色發展、循環經濟模式，則與此次
「
十三五
」
奶業規劃中的核心指導思想具有高度的一致性。
隨著全球奶價的回升，國內奶牛存欄量的下降，
2017
年中國原奶過剩的現
象將逐步改善，下半年國內奶價有望呈現溫和上升。上遊養殖行業正逐步走出低
谷，而整體中國乳業即將迎來新一輪的行業黃金周期
。我們相信，作為中國最大
的奶牛養殖企業，我們勢必把握機遇，順勢而為，改善業績，為股東帶來更多的
利益。
隨著我們自有品牌奶銷售點持續擴張，進一步加強我們的市場份額、擴大知
名度，將有利於鞏固本集團在行業內的領先地位。憑藉本集團上遊優質原奶的穩
定供應，我們有實力滿足下遊市場及消費者對高質量奶製品的需求，研製開發新
產品，生產更具附加值的高毛利產品，實現下遊產品的結構升級。由於低溫奶保
留牛奶營養成分高等特點，近年來頗受市場青睞，其增長速度亦超過整體乳製品
行業發展進程；而低溫奶由於保質期短、對冷鏈運輸設備要求高等特點決
定了原
奶必須就近而取。目前，因中國乳牛畜牧業分散的特點，低溫奶主要以城市奶及
地方品牌為主，並未出現全國性的知名品牌；而本集團依託全國布局的優勢、對
質量的執著追求決定了本集團是現時全中國唯一家有實力成為全國性品牌低
溫奶的生產商。
2
、行業格局和趨勢
中國消費市場依舊低迷，加之進口液態奶衝擊及復原乳大量湧入市場，抑制
中國原奶價格的上漲，中國奶牛養殖行業面臨深度調整。據行業數據顯示，
2016
年中國進口液態奶及進口大包粉總量已達
63
萬噸及
60
萬噸，同比分別增長
38%
及
11%
。小規模牧場大量退出，大規模牧場亦面臨經
營利潤縮減而放緩投資步伐
並加大淘汰。
隨著國內奶牛存欄量的快速下降，原奶過剩的局面有所改善，加之近期幾次
國際乳粉拍賣價格的普漲，國內原奶價格於
2016
年下半年已呈現回升的跡象。
奶業是現代農業和食品工業的標誌性產業，也是社會高度關注的產業，乳品質量
安全工作更是加強食品安全工作的代表和突破口。
2016
年
12
月
26
日，農業部、
國家發展改革委、工業和信息化部、商務部、食品藥品監管總局共同組織制定的
《全國奶業發展規劃（
2016
-
2020
年）》
（以下簡稱
「
《規劃》
」
）
正式發布，作為
奶業五年
發展期間的規劃綱要，為中國的奶
業注入了一劑強心劑。《規劃》中以
「
4
個突出
」
為發展原則，種好草、養好牛、產好奶、推動一體化，確立到
2020
年中
國奶源自給率不低於
70%
、規模養殖比重不低於
70%
的奶業發展目標。相關監
管部門亦連續出臺政策法規，並對乳品配方實行註冊管理制，充分凸顯出了國家
推進乳粉企業兼併重組、維持市場穩定、合理規範中國奶製品市場的決心。
隨著經濟平穩可持續發展，《規劃》以及
「
二孩政策
」
雙利好的拉動下，高質
量乳品的需求不斷增加，乳製品行業潛力巨大。為滿足市場對質量的要求，我國
奶牛養殖產業也在經歷著結構性轉型，由散養模式轉向規模化
、集約化發展的大
型現代牧場。隨著乳品市場體系日益完善，復原乳的使用將得到規範。
3
、下一年度經營計劃
報告期內，公司穩步推進項目建設，調整優化產業產品結構，全力開拓市場，
強化風險防範，科學經營，集團經濟保持了持續穩健的發展態勢，經濟資源持續
增長，企業經營成效明顯，產業結構日趨合理，品牌建設取得較好成績，經濟效
益不斷提升。
（
1
）
加強原料奶生產成本管理。公司通過集中採購、加強議價談判等措施
不斷的降低原材料採購價格；通過優化配方飼料結構、提高奶牛的吸收轉化率降
低公斤奶的飼料成本支出；通過降低各項能耗支出、費用支
出等降低每頭牛的費
用開支。近年來具體取得的成效如下：
單位：元/公斤奶
項目
2016 年
2015 年
2014 年
2013 年
公斤奶綜合現金成本
2.5349
2.8038
2.9742
3.0737
較上年同期降低率
-9.59%
-5.73%
-3.24%
-
（
2
）
有效提高奶牛單產，未來目標突破
10
噸以上，主要通過提升飼餵管理
（包括飼料和配方）、改善提升牛舍環境、提高奶牛舒適度、通過持續奶牛基因
改良等措施，不斷的提高奶牛單產水平。幾年來實際取得的成效如下：
7.6 7.8
8.1
8.4
8.9 9.1 9.4
2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年
（
3
）
未來我公司將從一個單純原奶銷售企業向
「
種養加一體化
」
全產業鏈牛
奶品牌企業轉變，專心致志做優質乳品，進一步挖掘產業模式優勢。通過產品鏈
的延伸，提升利潤率
;
（
4
）
公司已從
2016
年上半年停止了新牧場投建計劃，以減少資本開支規模。
4
、可能面臨的風險
生鮮乳價格的變動關係到公司整體的盈利情況，若生鮮乳價格
繼續下跌，則
公司目前盈利情況無法得到好轉。同時，隨著公司加大品牌奶的宣傳力度，銷售
費用增加幅度加大，
2016
年公司銷售費用為
76,414.4
萬元，較
2015
年增加
297.82%
，銷
售費用的大幅增加對
公司整體
的盈利情況也會造成一定影響。
四、公司與主要客戶發生業務往來時，是否有嚴重違約事項
報告期內，公司與主要客戶發生業務往來時，均遵守合同約定，未發生過違
約現象。
五、公司與控股股東在業務、人員、資產、機構、財務等方面的獨立情況說明
公司與控股東在業務、人員、資產、機構、財務等方面完全分開，董事會、
監事會及各職能部門均能獨立運作，具有獨立完整的業務和自主經營能力。
六、非經營性往來佔款、資金拆借及違規擔保情況
公司在披露報告期內不存在非經營性往來佔款或資金拆借的情形，不存在違
規為控股
股東、實際控制人及其關聯方提供擔保的情形。
七、公司治理和內部控制等方面情況
公司在披露報告期內在公司治理、內部控制等方面不存在違反《公司法》、
《公司章程》規定的情況，以及執行募集說明書相關約定或承諾的情況。
第五章 重大事項
一、報告期內公司重大訴訟、仲裁或受到重大行政處罰事項
報告期內，公司不存在對公司財務狀況及運營情況產生重大不利影響的重大
訴訟、仲裁或受到重大行政處罰的事項。
二、報告期內公司破產重整事項
報告期內，公司不存在破產重整事項。
三、
公司債券面臨暫停或者停止上市風險情況
報告期內，本公
司債券不存在面臨暫停上市或終止上市風險。
四、公司及其控股股東實際控制人涉嫌犯罪被司法機關立案調查，公司董事、
監事、高級管理人員涉嫌犯罪被司法機關採取強制措施的情況
報告期內，本公司控股東不存在對公司財務狀況、經營成果、聲譽、業務
活動、未來前景等可能產生較大影響的未決訴訟、仲裁事項和行政處罰案例。
報告期內，本公司董事、監事、高級管理人員不存在涉嫌犯罪被司法機關採
取強制措施的情況。
五、報告期內其他重大事項
（
1
）本公司於
2016
年
8
月
23
日在中國貨幣網及上海清算所披露了
2016
年上半年會計報表。
2015
年以來，國內奶價持續走低，直接導致本期奶牛資產
公允價值計價損失大幅增加
，
2016
年
1
-
6
月奶牛公允價值損失達
4.7
億元。受此
影響，
2016
年
1
-
6
月發行人實現營業利潤為
-
1.6
億元，利潤總額為
-
1.3
億元，
淨利潤為
-
1.3
億元。
（
2
）
本公司於
2016
年
10
月
23
日在中國貨幣網及上海清算所披露了
2016
年三季度財務報表。
2015
年以來，國內奶價持續走低，直接導致發行人本期生
產性生物資產（奶牛）資產公允價值計價損失大幅增加，
2016
年
1
-
9
月生產性生
物資產（奶牛）公允價值損失達
6.6
億元，超過上年末淨
資產（
2015
年末經審
計的淨資產為
59.97
億元）的
10%
；受此影響，
2016
年
1
-
9
月本公司實現營業利
潤為
-
3.27
億元，利潤總額為
-
3.10
億元，淨利潤為
-
3.1
億元。
本公司已就該事項
在上海證券交易所
網站
披露臨時報告。
（
3
）目前中國消費市場依舊低迷，加之進口液態奶衝擊及復原乳大量湧入
市場，國內奶價仍然在低位徘徊，導致
2016
年生產性生物資產（奶牛）公允價
值損失達
9.95
億元，
受此影響，
2016
年本公司實現營業利潤為
-
9.80
億元，利潤
總額為
-
9.52
億元，淨利潤為
-
9.53
億元，均
超過上年末淨資產（
2015
年末經審計
的淨資產為
59.97
億元）的
10%
。
六、期後事項
（一）中國蒙牛乳業有限公司收購中國現代牧業控股有限公司股權
2017
年
1
月
5
日，我公司母公司中國現代牧業控股有限公司（
017.HK
）（以
下簡稱
「
現代牧業控股
」
）與中國蒙牛乳業有限公司（
02319.HK
）（以下簡稱
「
蒙牛
乳業
」
）在聯交所聯合發布公告，蒙牛乳業將向
Suces Dairy I Limited
以每股
1.94
港元的價格收購相當於中國現代牧業控股有限公司
16.7%
的股權，交易總金額約
18.73
億港元。此交易完成後，蒙牛乳業
及其一致行動人士預計將合計持有中國
現代牧業控股有限公司
39.9%
的股份。根據香港的收購守則，蒙牛乳業將就蒙牛
乳業及其一致行動人士尚未擁有或同意收購的中國現代牧業控股有限公司全部
已發行股份提出有條件強制性現金要約，及就註銷所有尚未行使的中國現代牧業
控股有限公司購股權向購股權持有人提出適當要約。
2017
年
2
月
3
日，蒙牛乳業在聯交所發布股東特別大會投票表決結果。蒙牛乳
業股東特別大會以
91.49%
的贊成票通過議案：批准
2017
年
1
月
4
日的買賣協議，並
同意收購現代牧業控股已發行股本中所有已發行股份以及以有條件強制性
現金
要約註銷現代牧業控股的所有尚未行使購股權等。
2017
年
2
月
7
日，蒙牛乳業及現代牧業控股在聯交所聯合發布公告，買賣協議
已於
2017
年
2
月
7
日落實，蒙牛乳業及其一致行動人士擁有共計
2,313,368,750
股現
代牧業控股份，佔
現代牧業控股已發行股本約
37.7%
。
2017
年
3
月
7
日，現代牧業控股與蒙牛乳業在聯交所聯合發布公告：截至
2017
年
3
月
7
日下午四點，
1,235,272,927
股現代牧業控股份已接受要約，蒙牛乳業及
其一致行動人士將持有共計
3,548,641,67
股現代牧業控股份（相當於
201
7
年
3
月
7
日現代牧業控股已發行股份的
57.9%
）。該要約有效期至
2017
年
3
月
21
日下午四
點，在此期間蒙牛乳業仍然接受要約申請。
2017
年
3
月
21
日，現代牧業控股與蒙牛乳業在聯交所聯合發布公告：截至
2017
年
3
月
21
日下午四點，要約已截止，
1,42,40,62
股現代牧業控股份已接受要
約，蒙牛乳業及其一致行動人士將持有共計
3,75,769,412
股現代牧業股份（相當
於
2017
年
3
月
21
日現代牧業控股已發行股份的
61.3%
）。
（二）公司董事變更
公司原董事孫玉剛已遞交辭職，公司股東授權代表人高麗娜
籤署《董事委派
書》，免去孫玉剛的董事職務，委派高麗娜為公司董事長兼法定代表人，委派韓
春林、董先理為公司董事，任期三年。董先理為公司新任董事，基本情況如下：
董先理，男，
1964
年
10
月
19
日出生，中國籍，碩士學位，中華人民共和國
註冊會計師及註冊評估師。
2016
年
12
月
1
日前，擔任中國蒙牛乳業有限公司助理
副總裁；
2016
年
12
月
1
日，正式任職本公司財務長。同時董先理先生兼任中
國現代牧業控股有限公司財務長，截至本報告出具之日不持有公司股份和債
券。
本次人事變動已於
2017
年
4
月
26
日通過安徽省工商管理
局備案。
第六章 財務報告
公司財務報告詳見附件
1
：公司《
2016
年度財務報表及審計報告》。
第七章 備查文件
一、 備查文件目錄
（一）載有公司負責人、主管會計工作負責人、會計機構負責人（會計主管
人員）籤名並蓋章的公司
2016
年年度財務報表；
（二）載有會計師事務所蓋章、註冊會計師籤名並蓋章的審計報告原件；
（三）報告期內在中國證監會指定網站上公開披露過的所有公司文件的正本
及公告的原稿；
（四）按照境內外其他監管機構、交易場所等的要求公開披露的年度報告、
年度財務信息。
二、 查詢方式
查閱地點：現代牧業（集
團）有限公司
辦公地址：安徽省馬鞍山市博望區丹陽鎮大廟上興村現代牧業（集團）有限
公司
聯繫人：陳良君
電話：
05
-
716710
（本頁以下無正文）
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