// 債市綜述 //
1月5日，資金極寬支撐現券期貨一改上日頹勢，國債期貨全線明顯收漲，10年期主力合約漲0.25%；銀行間主要利率債收益率下行3-5bp；信用債行情穩定，海澱國資存續債大漲；轉債市場延續漲勢，個債分化嚴重；銀行間流動性供給充裕，隔夜回購加權利率續降至0.7%附近低位。
國債期貨全線明顯收漲，10年期主力合約漲0.25%，5年期主力合約漲0.15%，2年期主力合約漲0.08%。A股方面，兩市股指震蕩攀升，續創多年新高，量能繼續溫和放大；上證指數收漲0.73%，錄得四連陽；深證成指漲2.16%；創業板指漲0.65%；兩市全天成交金額達1.266萬億元。交易員稱，央行公開市場連續第二日大幅淨回籠，不過資金仍寬，市場憂慮較上日緩解，債市交投情緒明顯恢復。
現券二級方面，受國債期貨帶動，加之資金面維持寬鬆，樂觀情緒再次變濃，銀行間主要利率債收益率下行3-5bp，10年期國開活躍券200215收益率下行5.25bp報3.5225%，10年期國債活躍券200016收益率下行5bp報3.1275%。上海一券商交易員表示，對於周二債市轉好，猜測可能資金寬鬆，配置需求大；此外這兩日震蕩，估計是受股市等風險資產走強以及資金情緒的波動擾動所致。
信用債行情穩定，少數網紅債波動較大。海澱國資存續債大漲，「18海國鑫泰MTN005」漲逾34%，「19海國鑫泰MTN001」漲逾27%；「19恆大02」跌逾10%，「11泛海02」跌逾9%，「17桑德MTN001」跌逾8%。
轉債市場延續漲勢，個債分化嚴重，部分轉債受正股大漲提振，再度上演臨停潮，新債表現疲軟，明電轉債上市首日破發。康隆轉債近日化身妖債，無視正股連續6日跌停表現，三日累計漲近100%。周三是百合轉債、久立轉2的最後一個交易日，若不交易或轉股將分別虧損61%、33%。
資金面方面，新年前兩個交易日，央行在公開市場累計淨回籠2700億元，但此前囤積的流動性支撐短期資金供給充裕，隔夜回購加權利率續降至0.7%附近低位；長期資金方面，主要股份制銀行一年期同業存單最新發行報價在2.90%左右，市場較為清淡。非銀機構方面，流動性整體也十分寬鬆，以AA級信用債為抵押借入七天期資金，利率在2.8%-2.9%附近；價格略高的協議存款，則因供給過多出錢不易，資金融入方相對強勢。
交易員稱，低於1%的隔夜回購利率實屬偏低，按常理判斷持續性估計不長。如果央行後續淨回籠不止，資金價格有望從低位抬升。至於反彈的幅度，則要看央行操作力度而定。
關於債市近期走勢，華林證券指出，資金面持續寬鬆，儘管大幅淨回籠，但央行的100億仍然風雨無阻，從11月份下旬以來，流動性的持續性寬鬆使得收益率大幅下行，短期看到這一情形可能要持續到春節前後。加上近期國內疫情因天氣因素帶來不確定性增加，短期做多的空間仍然存在。而類似經濟數據、供給、通脹等衝擊造成的回調便成了入場的時機，維持此前逐步入場的建議。
江海證券稱，從影響債券市場的驅動因素看，我們認為2021年部分因素仍是2020年的延續，例如疫情的加劇，資金面仍大概率維持寬鬆；而新的變化則會體現在信貸擴張速度放緩等方面，這些都相對利好債券市場，因此這一波利率的下行趨勢可能還沒有結束。當然，股市的反彈可能會對債券市場形成情緒上的壓力，如果利率短期內調整幅度過大，我們建議機構可以積極的介入。
// 債市要聞 //
1、財政部部長劉昆詳解2021年積極的財政政策
財政部部長劉昆詳解2021年積極的財政政策稱，減稅降費政策方面，要保持一定的減稅降費力度，繼續實施制度性減稅降費政策，同時嚴控非稅收入不合理增長，加大各類違規涉企收費整治力度。防範涉及財政領域的重大風險，一方面要維護國家經濟安全，加大財稅政策支持力度，實現重要產業、重大科技等關鍵領域安全可控；另一方面要保障財政自身安全。
2、銀保監會：適度有序推進村鎮銀行改革重組
銀保監會發布《關於進一步推動村鎮銀行化解風險改革重組有關事項的通知》提出，支持主發起行向村鎮銀行補充資本以及協助處置不良貸款，適度有序推進村鎮銀行改革重組，支持引進合格戰略投資者幫助收購和增資，以及強化對主發起行的激勵約束等。《通知》通過強化頂層制度設計，制定合理的監管激勵政策和監管約束措施，進一步壓實主發起行的風險處置牽頭責任。
3、央行、外匯局將境內企業境外放款的宏觀審慎調節係數由0.3上調至0.5
央行、外匯局決定將境內企業境外放款的宏觀審慎調節係數由0.3上調至0.5。政策調整後，境內企業境外放款的上限相應提高，有利於滿足企業「走出去」的資金需求，也有利於擴大人民幣跨境使用，促進跨境資金雙向均衡流動。
4、地方債化險新解：「茅臺化債」照進現實
繼「鎮江模式」「山西模式」之後，「茅臺化債」橫空出世在市場化化債道路上進行了新嘗試。專家表示，其他地區未必有茅臺這樣「能下金蛋的母雞」，但「茅臺化債」中盤活用好國有資源、消除債務的市場化化債思路依然有可借鑑之處。
5、「19海南航空SCP002」兌付存在不確定性
浦發銀行公告稱，「19海南航空SCP002」展期後兌付日為1月12日，預計本息到期兌付壓力較大，存在不確定性。定於1月6日召開「19海南航空SCP002」持有人會議，審議表決相關議案。
6、大公下調美蘭機場主體及相關債項評級至AA
大公決定下調美蘭機場主體信用等級為AA，「16美蘭機場MTN001」、「17美蘭機場MTN001」的信用等級下調為AA，同時將美蘭機場主體與「16美蘭機場MTN001」「17美蘭機場MTN001」繼續列入信用觀察名單。
// 資金市場 //
公開市場操作：
央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，1月5日以利率招標方式開展了100億元7天期逆回購操作，中標利率2.20%。Wind數據顯示，當日有1400億元逆回購到期，淨回籠1300億元。
資金面（CP）：
新年前兩個交易日，央行在公開市場累計淨回籠2700億元，但此前囤積的流動性支撐短期資金供給充裕，隔夜回購加權利率續降至0.7%附近低位；長期資金方面，主要股份制銀行一年期同業存單最新發行報價在2.90%左右，市場較為清淡。非銀機構方面，流動性整體也十分寬鬆，以AA級信用債為抵押借入七天期資金，利率在2.8%-2.9%附近；價格略高的協議存款，則因供給過多出錢不易，資金融入方相對強勢。
// 利率債市場 //
利率債成交走勢（TBCN）：
最活躍利率債成交統計（BBQ）：
10年國債連續活躍行情（GZHY）：
10年國開連續活躍行情（GKHY）：
T2103日內走勢（TF）：
// 信用債市場 //
信用債成交基準統計（CBCN）：
信用債成交活躍統計（BBQ）：
信用債成交偏離監控（BBQ）：
// 同業存單 //
同業存單發行（NCD）：
同業存單成交（NCD）：
同業存單成交偏離監控：
// 債券發行 //
1月5日，債券市場共發行103隻債券，總發行量1202.66億元，20隻債券到期，3隻債券提前兌付，無債券回售，1隻債券贖回，總償還量133.95億元，當日淨融資額為1068.71億元。
從發債類型看，1月5日，債券市場共發行同業存單14隻，金融債9隻，公司債17隻，中期票據5隻，短期融資券37隻，定向工具 1隻，資產支持證券19隻，可轉債1隻。
建行-萬得銀行間債券發行指數（CCBM）：
// 招標情況 //
1、農發行上清所託管2年、7年期固息增發債中標收益率分別為2.7999%、3.4244%，投標倍數分別為6.85、2.8。
2、國開行3年、5年、7年和20年固息債中標利率分別為2.98%、3.2085%、3.4%、3.8683%，投標倍數分別為5.74、5.09、9.41、9.41。
// 銀行間債券市場交易結算日報 //
1月5日，全國銀行間債券市場結算總量為38,678.13億元，較上日上升24.49%，交易結算總筆數為16,651筆。其中，質押式回購34,114.90億元，買斷式回購169.15億元，現券交易4,003.79億元，債券借貸390.30億元。銀行間債券市場回購利率下行為主，其中，7天回購利率下行13.5bp至1.893%。
// 債券重大事件 //
// 海外信用評級匯總 //
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